美國金融危機(jī)的論文（優(yōu)質(zhì)22篇）

總結(jié)是對過去一段時(shí)間工作的回顧，可以幫助我們找到改進(jìn)和提升的方法?？偨Y(jié)的內(nèi)容應(yīng)緊扣主題，剔除無關(guān)信息，保持主次分明。以下是小編為大家整理的健康生活習(xí)慣，希望對大家的身體健康有所幫助。

美國金融危機(jī)的論文篇一

美國次級房屋抵押貸款(subprimemortgageloans,簡稱“次貸”)是美國金融機(jī)構(gòu)向信用等級較低的購房者提供的一種抵押貸款。美國的利率上升和房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫是次貸危機(jī)產(chǎn)生的根源。從至6月間,美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)17次提息,將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從1%提升到5.25%。連續(xù)17次加息導(dǎo)致了80%的次級房貸貸款者的每月按揭在不到半年時(shí)間里猛增了30%-50%,付不起按揭并被處以罰款的貸款者大量涌現(xiàn)。貸款違約的不斷增多使全美多家次級貸款市場放款機(jī)構(gòu)深陷壞賬危機(jī)。3月13日,美國住房抵押貸款銀行家協(xié)會公布的報(bào)告顯示,次級房貸市場出現(xiàn)危機(jī)。消息傳來,美國股市全面下挫。204月2日,美國最大次級抵押貸款企業(yè)新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護(hù),標(biāo)志著美國次級房貸市場危機(jī)爆發(fā)。這一危機(jī)擴(kuò)大并波及到債務(wù)擔(dān)保證券市場,年6月,美國知名的貝爾斯登資產(chǎn)管理公司陷于困境。次月,貝爾斯登宣布兩只陷于困境的對沖基金已向法院提交文件申請破產(chǎn)保護(hù)。7月至8月,次貸危機(jī)擴(kuò)散至股市。投資者的擔(dān)憂,引發(fā)了股市和信貸市場的劇烈波動。全球主要股市每個(gè)交易日股價(jià)下跌2%以上的事件經(jīng)常發(fā)生。8月至9月,次貸危機(jī)造成了全球性信貸緊縮,各國央行被迫入市干預(yù)。對美國次貸問題的擔(dān)憂日益加劇,已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了美國銀行業(yè)和小型專業(yè)貸款機(jī)構(gòu)的范疇。

2.1次貸申請人的道德風(fēng)險(xiǎn)。

20至美國推行的低利率政策推動了貸款的增加,過剩的流動性促使物價(jià)上升。2003年美國通貨膨脹壓力顯現(xiàn),為了抑制國內(nèi)通貨膨脹,美聯(lián)儲從年6月到206月的兩年間連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率,利率的上升直接導(dǎo)致浮息貸款利率上調(diào),借款者面臨的還款壓力驟然增加,與此同時(shí)房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入蕭條期,貸款申請人很難獲得新的次貸,即使出售房地產(chǎn)也不能償還本息。而次貸申請者大多沒有穩(wěn)定的收入來源,信用記錄也良莠不齊,當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)無力還貸的時(shí)候,拖欠和違約也就不可避免。即使一部分購房者有能力繼續(xù)維持還款付息,利率的上升也會削弱其提前償付的意愿。因此道德風(fēng)險(xiǎn)隨著利率的上升逐漸暴露。

2.2住房抵押貸款公司的道德風(fēng)險(xiǎn)。

20以來的房地產(chǎn)牛市使美國投資房產(chǎn)的熱情空前高漲,當(dāng)大多數(shù)美國民眾形成對房地產(chǎn)市場長期看多的預(yù)期之后,房價(jià)震蕩上升的格局就很難在短期內(nèi)被打破。繁榮的房地產(chǎn)市場擴(kuò)大了購房者對房貸的需求,對房貸的需求人群從原來信用較好的高收入階層擴(kuò)展到信用等級相對較低的中低收入階層。這就促使住房抵押貸款公司向中低收入階層開拓市場。另一方面,住房抵押貸款公司可以通過發(fā)行住房抵押貸款證券(mbs),將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投資者,住房抵押貸款公司因貸款占用的資本得到釋放,回收的資金可以繼續(xù)擴(kuò)大貸款,從而加大了房地產(chǎn)投資者的杠桿的乘數(shù),增加收益的同時(shí)也使風(fēng)險(xiǎn)成倍的增長;隨著住房抵押貸款公司流動性的增強(qiáng),它們有能力進(jìn)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新,這也使得信用等級較低的中低收入階層有可能成為次級按揭貸款的貸款對象。因此,一方面由于對貸款客戶的爭奪,另一方面由于可以通過將貸款進(jìn)行證券化來轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),住房抵押貸款公司沒有對貸款申請人進(jìn)行嚴(yán)格的審核,無視貸款申請人的還款能力,鼓勵其對現(xiàn)有的抵押貸款進(jìn)行過度再融資,甚至教唆貸款申請人通過一些技巧和手段在經(jīng)濟(jì)條件未發(fā)生任何改變的情況下,提高信用分?jǐn)?shù),從而獲得較低利率的貸款。還有一些住房抵押貸款公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù),未根據(jù)有關(guān)規(guī)定向貸款申請人真實(shí)、詳盡披露有關(guān)貸款條款與利率風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜信息。這都使得次貸工具的風(fēng)險(xiǎn)不斷升高。

2.3投資銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)。

在傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化流程中,發(fā)起人將已發(fā)行的貸款“真實(shí)出售”給特殊目的載體(spv),形成與該資產(chǎn)組合的“破產(chǎn)隔離”,投資銀行根據(jù)該發(fā)起人剝離資產(chǎn)的情況對現(xiàn)金流進(jìn)行重組,設(shè)計(jì)出與資產(chǎn)組合的特征相匹配的次貸擔(dān)保債務(wù)憑證(cdo)產(chǎn)品。在此過程中,由于cdo產(chǎn)品的設(shè)計(jì)是以資產(chǎn)組合的特征為基礎(chǔ),因此能夠更有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是過熱的資本市場使對高收益?zhèn)男枨蠹眲≡黾?投資銀行為了擴(kuò)大業(yè)務(wù),他們會根據(jù)不同的信貸標(biāo)準(zhǔn)制定不同的債券條款和利率。此時(shí)cdo產(chǎn)品的設(shè)計(jì)更多地是依據(jù)投資者的需求而非資產(chǎn)組合的特征,這就從根本上增加了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

2.4機(jī)構(gòu)投資者的道德風(fēng)險(xiǎn)。

投資次級抵押貸款證券將面臨四種主要風(fēng)險(xiǎn),即信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用復(fù)雜的`模型和定價(jià)工具來評估上述風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)過計(jì)算將次貸定義為低風(fēng)險(xiǎn)高收益的債券而大量增持。但復(fù)雜的定價(jià)模型也不可能涵蓋市場上所有的信息,一旦模型的假設(shè)條件不復(fù)存在,那么由該模型推導(dǎo)出的理論價(jià)值便沒有任何的意義。次貸危機(jī)是房價(jià)改變上漲的趨勢引發(fā)的引用風(fēng)險(xiǎn),但遺憾的是大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者對這樣的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足。此外,機(jī)構(gòu)投資者并不完全公開內(nèi)部核算收益率的模型以及相應(yīng)得防范風(fēng)險(xiǎn)的方式與能力,因此市場對自身所承擔(dān)的次貸風(fēng)險(xiǎn)并不了解。

2.5評級機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

信用評級是資產(chǎn)證券化中的重要一環(huán),被證券化的資產(chǎn)組中可能包含眾多的單項(xiàng)資產(chǎn),投資者無法直接了解到投資標(biāo)的的基本信息,信用評級就成為投資者了解證券風(fēng)險(xiǎn)和收益的重要途徑。獨(dú)立性和客觀性是信用評級機(jī)構(gòu)生存的基礎(chǔ),即不被市場的情緒所左右,但是在次貸危機(jī)爆發(fā)的整個(gè)過程中,信用評級機(jī)構(gòu)卻沒能將市場引向健康的軌道,反而加劇了市場的崩潰。由于評級機(jī)構(gòu)大部分的收入來自發(fā)行方支付的評級費(fèi)用,也就是說評級機(jī)構(gòu)一方面收取咨詢手續(xù)費(fèi),另一方面又對這些產(chǎn)品進(jìn)行評級,這就出現(xiàn)了委托人和被評估人相同的現(xiàn)象。在這種情況下評級機(jī)構(gòu)難以保持獨(dú)立性和客觀性。此外,信息不對稱也是導(dǎo)致信用評級公正性和客觀性降低的一個(gè)原因。盡管評級機(jī)構(gòu)十分了解自身設(shè)計(jì)的評級模型以及如何提高信用評級,但他們在網(wǎng)站上或評級報(bào)告中只是簡要介紹評級的方法,并不公布評級的數(shù)據(jù)來源與核心的評級方法。這就導(dǎo)致了評級過程的透明度降低,使得投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與被投資方和評級機(jī)構(gòu)處于信息不對稱的兩端。這種信息不對稱使得市場和監(jiān)管當(dāng)局對評級機(jī)構(gòu)的約束作用減弱,難以阻止評級機(jī)構(gòu)通過設(shè)計(jì)出高評級的證券追求自身利益最大化,這樣的信用評級無法保證其應(yīng)有的公正性和客觀性。

2.6監(jiān)管機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管部門有責(zé)任對市場各類參與者進(jìn)行及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)提示,規(guī)范各類金融機(jī)構(gòu),正確處理房地產(chǎn)金融創(chuàng)新和有效管理金融風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。而美國次貸危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)原因是監(jiān)管部門對市場進(jìn)行早期預(yù)警做得不夠。

資產(chǎn)證券化本身是一個(gè)工具,其結(jié)果好壞取決于金融資產(chǎn)質(zhì)量和整體金融監(jiān)管環(huán)境。由于前些年美國資本市場形勢較好,金融機(jī)構(gòu)的競爭比較激烈,使得金融資金流向一些可能在正常情況下得不到融資或者還款能力比較弱的主體,金融資源獲得的難度低于正常標(biāo)準(zhǔn),這就降低了金融資產(chǎn)的質(zhì)量。若監(jiān)管當(dāng)局采取有效措施,將危機(jī)消滅于萌芽狀態(tài),此次危機(jī)的危害還不至于如此之大。但美聯(lián)儲受制于不干涉企業(yè)經(jīng)營活動的慣例,未能及時(shí)與相關(guān)監(jiān)管部門合作對已經(jīng)露出危險(xiǎn)苗頭的次貸業(yè)務(wù)進(jìn)行干預(yù),及時(shí)抑制住房抵押貸款公司過度放貸和投資銀行過度投機(jī)的行為,終于釀成危機(jī)。監(jiān)管部門的失職為次貸危機(jī)埋下了隱患。

3.1建立完善的信息披露機(jī)制。

次貸危機(jī)中道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因在于信息不對稱和獲取信息的高成本,因此解決道德風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑在于降低信息的不對稱性和降低獲得信息的成本。因此必須建立完善信息披露機(jī)制。首先應(yīng)完善貸款規(guī)范,嚴(yán)格審核貸款申請人的財(cái)務(wù)狀況與信用狀況,降低日后的違約風(fēng)險(xiǎn)。其次,應(yīng)促使從事住房抵押貸款的銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),在各類貸款和保險(xiǎn)產(chǎn)品的營銷中,要向借款人充分披露產(chǎn)品信息讓借款者有充分的知情權(quán)、選擇權(quán),減少信息不對稱對借款人權(quán)益的損害。推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化的合約、貸款審核程序、借貸標(biāo)準(zhǔn),規(guī)范銀行貸款和貸后的服務(wù)。最后,加強(qiáng)對信用評級機(jī)構(gòu)的管理。信用評級機(jī)構(gòu)主要通過證券評級和企業(yè)資信評估來傳遞信息、控制風(fēng)險(xiǎn)以降低整個(gè)社會的信息成本。投資者的信任是投資行業(yè)繁榮發(fā)展的重要條件之一,如果有來自于專業(yè)市場機(jī)構(gòu)對投資者利益的保護(hù),即通過信用評級機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目評價(jià)認(rèn)可,將有利于投資者做出正確的投資決策。另外,信用評級機(jī)構(gòu)作為專業(yè)性的機(jī)構(gòu),其收集、傳遞信息的功能較之其他機(jī)構(gòu)更為迅速準(zhǔn)確,能夠輔助投資者進(jìn)行信息分析與決策,減少不必要的投資失誤,最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)。

3.2強(qiáng)化資本市場監(jiān)管,防范中介機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)。

資本市場監(jiān)管能夠剔除市場中的不穩(wěn)定因素,制約影響市場公平的行為,促進(jìn)資本市場長期穩(wěn)定健康地發(fā)展。資本市場監(jiān)管的重點(diǎn)在于防范中介機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)。這場次貸危機(jī)說明每一個(gè)市場參與者都以實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化為目標(biāo),在特定的條件下,難免會產(chǎn)生一些參與者以犧牲他人的利益換取自身利益的行為,影響市場的公平和公正。

這就要求監(jiān)管部門及時(shí)更新市場規(guī)則,積極對市場加以引導(dǎo),嚴(yán)厲打擊違規(guī)行為。監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)格規(guī)范現(xiàn)有中介機(jī)構(gòu)的行為,以建立起一批高質(zhì)量,具有獨(dú)立性、公正性、權(quán)威性的社會中介機(jī)構(gòu),使中介組織成為一種能真正具有制約力的、公正的社會公眾力量,為投資主體提供高質(zhì)量的服務(wù)。同時(shí)構(gòu)建完善的金融市場準(zhǔn)入機(jī)制、金融市場行為監(jiān)管機(jī)制和金融市場退出機(jī)制。

美國金融危機(jī)的論文篇二

始于2007年的美國次貸危機(jī)事后來看已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)史上百年一遇的全球性金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)。危機(jī)中，伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲實(shí)施的非常規(guī)量化寬松貨幣政策對于危機(jī)的救助具有至關(guān)重要的決定作用，成為履行央行最后貸款人職責(zé)的經(jīng)典之作。本次危機(jī)以及美聯(lián)儲的量化寬松政策必將成為今后若干年貨幣政策研究的重要題材和資源。從未雨綢繆的角度，對貨幣政策在危機(jī)救助中的作用機(jī)制和有效性進(jìn)行深入研究，對于在極端情形下維護(hù)中國的經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定具有積極的實(shí)踐意義。本文將在回顧美國次貸危機(jī)爆發(fā)根源和美聯(lián)儲量化寬松政策實(shí)施的基礎(chǔ)上，研究貨幣政策在危機(jī)救助中的作用機(jī)制及其有效性，并探討對我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間貨幣政策運(yùn)用的啟示。

（一）次貸危機(jī)爆發(fā)的根源美國次貸危機(jī)爆發(fā)的原因是整體性和系統(tǒng)性的，可從金融市場、貨幣政策、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)三個(gè)角度進(jìn)行深入分析。

金融市場方面，房地產(chǎn)價(jià)格泡沫是危機(jī)爆發(fā)的直接原因。危機(jī)的導(dǎo)火索是住房價(jià)格的大幅下跌，房價(jià)下跌增加了次貸證券化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)了相關(guān)資產(chǎn)的拋售，快速吞噬了金融機(jī)構(gòu)的流動性，造成了危機(jī)的擴(kuò)散和深化。住房除了居住功能外具有較強(qiáng)的金融資產(chǎn)屬性。1991年以來，在住房價(jià)格及住房抵押貸款證券化的互相推動和強(qiáng)化下，美國房價(jià)泡沫快速集聚，最終導(dǎo)致了房價(jià)泡沫的破滅和次貸危機(jī)的爆發(fā)。

在貨幣方面，長期的低利率環(huán)境是危機(jī)爆發(fā)的政策性原因。1980年代中后期至2007年，以美國為首的發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家處于所謂的”大穩(wěn)健時(shí)期“，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體波動性降低，gdp、工業(yè)生產(chǎn)、失業(yè)率等周期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)波動變小。

大穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)特征在整體上助長了政策制定者的樂觀情緒。同時(shí)，受1987年股災(zāi)、年美國長期資本管理公司破產(chǎn)、年高科技股泡沫破滅等事件沖擊，美國的低利率貨幣環(huán)境得以長期延續(xù)，這刺激了美國房地產(chǎn)市場泡沫的滋長。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，美國宏觀經(jīng)濟(jì)的失衡是危機(jī)爆發(fā)的結(jié)構(gòu)性原因。一方面是國際失衡，美國居民的低儲蓄和高負(fù)債產(chǎn)生了過度消費(fèi)的傾向，造成了美國經(jīng)常項(xiàng)目賬戶的持續(xù)逆差，其他國家獲得的美國債權(quán)又通過資本項(xiàng)目賬戶回流至美國，催生了包括次級抵押貸款證券化在內(nèi)的金融市場繁榮和房地產(chǎn)泡沫。另一方面是國內(nèi)失衡，主要表現(xiàn)為消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)特征下消費(fèi)率的趨勢性上升，以及美國國內(nèi)收入分配差距的不斷拉大，美國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的失衡是房地產(chǎn)泡沫和金融危機(jī)的基礎(chǔ)性和深層次原因。

（二）危機(jī)的逐步深化和蔓延美國次貸危機(jī)爆發(fā)于2007年初，之后呈現(xiàn)出人意料的蔓延和深化趨勢。2007年2月開始，危機(jī)顯露端倪。匯豐控股對次級房貸提增了18億美元壞賬撥備，美國新世紀(jì)金融公司瀕臨破產(chǎn)，之后30余家次級抵押貸款公司被迫停業(yè)，ubs內(nèi)部對沖基金dillonread清盤，美國抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)浮出水面。但是，此時(shí)人們忽視了危機(jī)的嚴(yán)重性，美國沒有采取救助措施。

2007年6月開始，危機(jī)在美國金融市場擴(kuò)散。穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)接連下調(diào)次貸相關(guān)產(chǎn)品的評級，沉重打擊了市場信心。美國五大投資銀行之一貝爾斯登旗下兩只對沖基金出現(xiàn)巨額次級抵押貸款投資損失，貝爾斯登不得不向兩家基金注資32億美元。之后法國、德國、日本等國金融機(jī)構(gòu)開始披露次貸相關(guān)損失，全球股票市場開始出現(xiàn)強(qiáng)烈反應(yīng)。各國央行嘗試向金融系統(tǒng)注入流動性。

2008年1月開始，危機(jī)不斷深化。諸多知名金融機(jī)構(gòu)被波及，且損失規(guī)模驚人。美國花旗集團(tuán)虧損98。3億美元，美林證券虧損98億美元，摩根大通虧損35。88億美元，瑞士銀行虧損114億美元，貝爾斯登因巨額損失和流動性不足被摩根大通收購?；葑u(yù)下調(diào)了保險(xiǎn)商ambac的評級，這嚴(yán)重動搖了世界金融市場的信心，市場恐慌情緒蔓延，全球股市進(jìn)一步大跌。此時(shí)，美聯(lián)儲大幅下調(diào)了聯(lián)邦基金利率，實(shí)施了數(shù)千億美元的救助和刺激方案。

2008年7月開始，危機(jī)加速惡化。房利美和房地美問題全面爆發(fā)，兩房是美國大部分抵押貸款的證券化機(jī)構(gòu)，它們發(fā)行的未償還債券超過了1。5萬億美元，兩房的困境把次貸危機(jī)拖向了深淵，并最終被美國政府接管。隨后，雷曼兄弟破產(chǎn)，美林證券被美國銀行收購，保險(xiǎn)巨頭aig陷入困境。華爾街五大投行在危機(jī)中消失三家，另外兩家高盛和摩根斯丹利被迫轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司。雷曼兄弟的破產(chǎn)，徹底摧垮了投資者的信心，全球股市持續(xù)暴跌，美國次貸危機(jī)轉(zhuǎn)變成了全球性金融危機(jī)。隨著危機(jī)的惡化，美國的救助不斷加碼，數(shù)輪qe量化寬松成為拯救危機(jī)的關(guān)鍵措施。

三、次貸危機(jī)的救助。

（一）貨幣政策在危機(jī)救助中的作用機(jī)理1。來自大蕭條的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)美聯(lián)儲關(guān)于次貸危機(jī)救助的理論基礎(chǔ)主要來源于19代大蕭條時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。對大蕭條的研究在經(jīng)濟(jì)危機(jī)研究領(lǐng)域占據(jù)重要地位，這一領(lǐng)域的代表人物有美聯(lián)儲前任主席伯南克、奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯巴德等人。對大蕭條研究得出的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)包括兩個(gè)重要方面。一方面，通貨緊縮是大蕭條起源和持續(xù)蔓延的主要原因之一，貨幣因素在其中起到了重要的作用。國際金本位制的缺陷、政策的失誤、不利的政治經(jīng)濟(jì)局勢導(dǎo)致了全球的貨幣緊縮，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了持久的負(fù)面沖擊。另一方面，金融中介信用媒介功能的失靈甚至崩潰造成了危機(jī)的自我強(qiáng)化和深化。危機(jī)致使金融市場混亂，增加了金融系統(tǒng)提供信息和信用媒介服務(wù)的成本，破壞了金融部門提供中介功能的效率，實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲取信貸的難度和成本增加，信貸和流動性緊縮導(dǎo)致總需求下滑，最終演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)的大蕭條。

2。危機(jī)救助的機(jī)理根據(jù)對大蕭條的研究結(jié)論，金融中介的失靈以及貨幣的緊縮是導(dǎo)致危機(jī)蔓延和深化極為重要的原因，因此危機(jī)爆發(fā)后應(yīng)該從這兩個(gè)方面入手進(jìn)行救助。事實(shí)上，美聯(lián)儲應(yīng)對危機(jī)的貨幣政策正是依此實(shí)施的。一方面，為了避免金融中介陷入混亂和失靈的境地，美聯(lián)儲較為及時(shí)地肩負(fù)起最后貸款人的職責(zé)，積極向金融體系和市場注入大量流動性，使金融機(jī)構(gòu)獲得充足資金支持，避免了擠兌和踩踏，確保了金融系統(tǒng)尤其是信貸市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，為金融機(jī)構(gòu)渡過危機(jī)創(chuàng)造了回旋空間，為避免經(jīng)濟(jì)再次陷入大蕭條創(chuàng)造了條件。另一方面，為了應(yīng)對貨幣環(huán)境的衰退型緊縮，美聯(lián)儲以”史無前例“的力度實(shí)施寬松的貨幣政策，將聯(lián)邦基金利率降至零附近，實(shí)施了大規(guī)模的資產(chǎn)購買，穩(wěn)定并挽救了美國經(jīng)濟(jì)，使美國經(jīng)濟(jì)率先走出危機(jī)的泥潭。應(yīng)該注意的是，最后貸款人措施和貨幣寬松措施分別側(cè)重于化解危機(jī)中迅速膨脹的的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)，兩項(xiàng)措施都起到了不可替代的重要作用?？傮w而言，美聯(lián)儲的措施突破了傳統(tǒng)的貨幣理論框架，成為救助政策的經(jīng)典案例。

1。救助措施次貸危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲采取的應(yīng)對措施可分為提供最后貸款人支持、貨幣寬松、預(yù)期管理三類。第一類，提供最后貸款人支持。在危機(jī)中，美聯(lián)儲的最后貸款人支持覆蓋了各類金融機(jī)構(gòu)，根據(jù)《聯(lián)邦儲備法案》第13條第3款向證券公司、貨幣市場基金、資產(chǎn)支持證券市場等機(jī)構(gòu)提供貸款。

具體工具包括降低再貼現(xiàn)率、定期拍賣便利（termauctionfacility，taf）、定期證券借貸工具、貨幣互換協(xié)議（recipro—calcurrencyarrangement）以及推動金融機(jī)構(gòu)重組等等。第二類，史無前例的貨幣寬松政策。在承擔(dān)最后貸款人功能的同時(shí)，美聯(lián)儲實(shí)施了史無前例的貨幣擴(kuò)張政策，意將經(jīng)濟(jì)拖離危機(jī)，具體包括降息和大規(guī)模資產(chǎn)購買。自2007年8月，美聯(lián)儲開始降低聯(lián)邦基金利率，至2008年底利率就已降到了0~0。25%的極低水平。在利率基本達(dá)到零下限的情況下，2008年底開始美聯(lián)儲實(shí)施了多輪非常規(guī)的大規(guī)模資產(chǎn)購買（large—scaleassetpurchases，lsaps），也即”量化寬松"（quantitativeeasing，qe），向市場購買了數(shù)萬億的長期國債和mbs。至年10月，美聯(lián)儲議息會議決定全面結(jié)束qe量化寬松。第三類，預(yù)期管理。次貸危機(jī)期間美聯(lián)儲還大力推動貨幣政策與民眾的溝通，增強(qiáng)貨幣政策的透明化，通過宣布長期通脹率和長期利率的目標(biāo)水平穩(wěn)定投資者的預(yù)期，增強(qiáng)貨幣政策的有效性。

2。傳導(dǎo)機(jī)制從中央銀行貨幣政策實(shí)施角度來看，美聯(lián)儲在危機(jī)救助中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有三，即資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張機(jī)制、資產(chǎn)負(fù)債表平衡機(jī)制、預(yù)期傳導(dǎo)機(jī)制。（1）資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張機(jī)制。美聯(lián)儲通過大規(guī)模資產(chǎn)購買擴(kuò)張了自身的資產(chǎn)負(fù)債表，并迅速增加基礎(chǔ)貨幣的供給。私人部門將債券等資產(chǎn)出售給美聯(lián)儲后持有大量的現(xiàn)金，在低利率的環(huán)境下會增加對其他資產(chǎn)的投資，從而提升資產(chǎn)價(jià)格，最終通過改善私人資產(chǎn)負(fù)債表和托賓q效應(yīng)，刺激信貸和投資的增加。（2）資產(chǎn)負(fù)債表平衡機(jī)制。美聯(lián)儲在擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的同時(shí)，其表內(nèi)的資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)會相應(yīng)產(chǎn)生變動，對不同的資產(chǎn)類型和行業(yè)形成支持。如美聯(lián)儲購買大量長期國債，有利于美元貶值并刺激美國出口的增長。再如，美聯(lián)儲購買房地產(chǎn)抵押證券（mbs）可以支持該類資產(chǎn)的價(jià)格，并促進(jìn)銀行增加對房地產(chǎn)的'信貸，從而緩解危機(jī)的蔓延，支撐經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。（3）預(yù)期傳導(dǎo)機(jī)制。美聯(lián)儲通過主動與公眾進(jìn)行政策溝通，可以影響和穩(wěn)定市場對長期通脹目標(biāo)和長期利率的預(yù)期，并最終影響實(shí)際利率，刺激總需求。同時(shí)，美聯(lián)儲的預(yù)期管理有利于維持投資者對市場的信心，從而減緩金融市場的摩擦和金融中介的失靈，修正貨幣政策的傳導(dǎo)。

如上文所述，面對百年一遇的次貸危機(jī)，美國采取了超常規(guī)的貨幣政策實(shí)施危機(jī)救助，將美國經(jīng)濟(jì)拖離蕭條和崩1松的經(jīng)典案例。從總體上講，美國對次貸危機(jī)的救助是有效的。一方面，從金融市場來看，美聯(lián)儲大規(guī)模資產(chǎn)購買降低了相應(yīng)資產(chǎn)市場的收益率，同時(shí)定期拍賣便利（taf）、定期證券貸款便利（tslf）等非常規(guī)政策有效降低了市場利差并降低了市場利率的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這些措施對舒緩金融市場壓力和支持金融市場穩(wěn)定起到了重大的積極作用。另一方面，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，美聯(lián)儲的量化寬松政策有助于避免企業(yè)支出和產(chǎn)出更大幅度的下滑，防止經(jīng)濟(jì)陷入通貨緊縮的險(xiǎn)境，并刺激經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇。從更廣闊的視角來看，美國次貸危機(jī)救助的有效性還可以通過對比分析進(jìn)行說明。

（一）與大蕭條時(shí)期對比大蕭條期間，1929年10月開始，美國股市暴跌，美聯(lián)儲11月連續(xù)降息，將貼現(xiàn)率由6%降至4。5%。但這些傳統(tǒng)的貨幣政策并沒有起到化解危機(jī)的作用，受制于當(dāng)時(shí)金本位制度的技術(shù)缺陷，各國大蕭條期間的貨幣供應(yīng)量不斷下降，通貨緊縮致使經(jīng)濟(jì)蕭條越來越嚴(yán)重。直到各國相繼放棄金本位并實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策，大蕭條才逐步得以緩解。大蕭條中，由于政府沒有承擔(dān)最后貸款人職能和實(shí)施大規(guī)模的貨幣擴(kuò)張，導(dǎo)致銀行擠兌風(fēng)潮涌現(xiàn)，大量金融機(jī)構(gòu)倒閉。美國經(jīng)濟(jì)史學(xué)家?？细窳纸y(tǒng)計(jì)，1930年1月至1933年3月，美國倒閉銀行達(dá)9096家，占所有銀行機(jī)構(gòu)的比重為50%。在金融市場，股市遭到重創(chuàng)，經(jīng)過6年熊市，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)只恢復(fù)到1929年的一半。實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，大蕭條中美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，1929年危機(jī)爆發(fā)后，美國歷時(shí)四年，直到1934年才緩慢恢復(fù)增長。次貸危機(jī)中，美國實(shí)施非常規(guī)的貨幣寬松政策，最大限度地發(fā)揮最后貸款人職能，避免了經(jīng)濟(jì)重蹈大蕭條。2007年12月至年5月，美國倒閉銀行僅59家，所占比重只有0。6%。2009年，美國股市探底回升，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)全年漲幅巨大，并在隨后幾年創(chuàng)出新高。美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)也率先恢復(fù)增長，非常規(guī)貨幣政策逐步退出。

（二）與歐洲對比危機(jī)中美國較為及時(shí)地運(yùn)用超常規(guī)的量化寬松政策實(shí)施救助，并通過破產(chǎn)、并購等方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低杠桿，使經(jīng)濟(jì)快速出清后探底反彈。

與美國及時(shí)實(shí)施量化寬松應(yīng)對危機(jī)不同，歐盟雖然深受次貸危機(jī)的波及和影響，卻因政治構(gòu)架的束縛，無法通過貨幣政策工具進(jìn)行危機(jī)救助。在財(cái)政各自為治的結(jié)構(gòu)下，《馬斯特里赫特條約》在法律上賦予歐洲央行崇高的獨(dú)立地位，但也限制了歐洲央行在貨幣貶值、資產(chǎn)購買等方面的靈活性，加之歐洲尤其是德國對通脹有強(qiáng)烈排斥的傳統(tǒng)，使得歐盟不能像美國一樣通過貨幣寬松來拯救危機(jī)，最終不但不能使經(jīng)濟(jì)脫離困境，而且于2009年將經(jīng)濟(jì)拖入了主權(quán)債務(wù)危機(jī)。此后，歐洲陷入增長停滯、失業(yè)率高企、通縮加劇的境地。直到年9月，歐洲央行實(shí)施長期再融資操作（ltro）和提出直接貨幣交易計(jì)劃之后，歐洲債務(wù)危機(jī)才得以緩解。實(shí)際上，直接貨幣交易計(jì)劃相當(dāng)于歐洲央行承擔(dān)了最后貸款人職能。為了應(yīng)對持續(xù)的通縮預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行不得不更大幅度地解除在貨幣政策實(shí)施方面的束縛，于年初推出了類似于美國qe的債券購買計(jì)劃，預(yù)計(jì)至年9月將購買超過1萬億歐元的債券。歐洲的案例從側(cè)面表明了美國式寬松貨幣政策在大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)情形下的必然性和有效性。

（三）非常規(guī)貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該引起關(guān)注的是，美聯(lián)儲的救助措施雖然從整體上是有效的，但這些非常規(guī)政策蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。第一，超常規(guī)的量化寬松政策會引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)和央行操作風(fēng)險(xiǎn)。從貨幣理論來講，大規(guī)?；A(chǔ)貨幣的投放，在貨幣乘數(shù)不變的情況下，必然會引發(fā)通脹。在危機(jī)時(shí)期，金融市場遭到破壞，影響了通常的貨幣供給機(jī)制和貨幣乘數(shù)，因此短期內(nèi)并沒有出現(xiàn)通脹現(xiàn)象。但若隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和金融市場功能的恢復(fù)，若量化寬松不及時(shí)減磅和退出，則存在通脹的隱患。同時(shí)，美聯(lián)儲大規(guī)模購買國債，在一定程度上相當(dāng)于為公共債務(wù)融資，不利于美國財(cái)政的穩(wěn)固，并威脅其央行地位的獨(dú)立性。第二，超常規(guī)救助政策會引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。大規(guī)模的量化寬松修復(fù)了私人部門的資產(chǎn)負(fù)債表，在流動性充足的情況下，會引發(fā)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的冒險(xiǎn)行為和道德風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步地，長期的低利率環(huán)境會刺激市場投資者承擔(dān)過度的風(fēng)險(xiǎn)，從而對金融穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。第三，超常規(guī)救助政策存在溢出效應(yīng)和退出風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲以及其他發(fā)達(dá)國家的量化寬松政策導(dǎo)致全球流動性迅速增加，大量的資金流向受危機(jī)沖擊較小的新興市場國家，引發(fā)新興市場的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹，損害了這些國家的金融穩(wěn)定。在美聯(lián)儲量化寬松政策退出并逐步加息的情形下，會導(dǎo)致新興市場的資本外流和金融動蕩。

五、對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期貨幣政策的啟示。

對次貸危機(jī)進(jìn)行事后回顧和分析，可以發(fā)現(xiàn)，美國房價(jià)泡沫的產(chǎn)生，最終演變成為波及全球的金融危機(jī)，幸而美聯(lián)儲創(chuàng)造性地實(shí)施了非常規(guī)的量化寬松政策，才艱難將美國經(jīng)濟(jì)拖離險(xiǎn)情。對于中國而言，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)遭遇產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)失衡的困境中，在經(jīng)濟(jì)由高速增長向中速增長過渡的新常態(tài)下，應(yīng)該未雨綢繆，在貨幣政策運(yùn)用中借鑒次貸危機(jī)的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)，為宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造適宜的條件和環(huán)境。

（一）在非常情況下要注重使用非常規(guī)的貨幣政策在常規(guī)情況下，貨幣政策通過影響利率和信貸以對經(jīng)濟(jì)波動實(shí)施逆周期的調(diào)控。但在宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，金融中介失靈和金融市場摩擦?xí)沟脗鹘y(tǒng)貨幣政策喪失常規(guī)情況下的傳導(dǎo)功能，同時(shí)名義利率零下限的困境也會約束傳統(tǒng)政策作用的發(fā)揮。所以，在傳統(tǒng)貨幣政策難以發(fā)揮有效作用的非常情況下，應(yīng)及時(shí)借鑒美聯(lián)儲在危機(jī)救助中使用的非常規(guī)貨幣政策，以防形勢進(jìn)一步惡化。在我國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的失衡和調(diào)整以及外部經(jīng)濟(jì)條件變動的沖擊在極端情況下可能會給我國經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，我們應(yīng)將非常規(guī)的貨幣政策作為政策儲備中的重要待選工具，以之應(yīng)對事前難以預(yù)料和控制的極端系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）要進(jìn)一步優(yōu)化我國貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制美聯(lián)儲在危機(jī)救助中對傳統(tǒng)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了拓展。傳統(tǒng)貨幣政策的主要傳導(dǎo)渠道為利率渠道，美聯(lián)儲在次貸危機(jī)中實(shí)施貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制可以概括為資產(chǎn)負(fù)債表傳導(dǎo)機(jī)制和預(yù)期傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的拓展在美聯(lián)儲的危機(jī)救助中發(fā)揮了重要的作用，為我國轉(zhuǎn)型期貨幣政策的實(shí)施提供了積極的參考經(jīng)驗(yàn)。一方面，當(dāng)前國內(nèi)債券市場規(guī)模尚小，不足以支持實(shí)施類似美國的量化寬松貨幣政策，因此我國應(yīng)加快發(fā)展和壯大國內(nèi)債券市場，為發(fā)揮貨幣政策的資產(chǎn)負(fù)債表傳導(dǎo)機(jī)制創(chuàng)造條件。在轉(zhuǎn)型期，我國可以對地方融資平臺的各類負(fù)債進(jìn)行梳理，在一定條件下，將該類較為隱蔽的負(fù)債轉(zhuǎn)化為政府債券，這既可以化解當(dāng)前債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，又可以為市場化的貨幣政策操作創(chuàng)造空間。另一方面，在轉(zhuǎn)型期，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的影響，我國的金融市場存在諸多不穩(wěn)定因素。我國貨幣政策操作應(yīng)注重與市場和民眾加強(qiáng)溝通，穩(wěn)定市場對利率和通脹的預(yù)期，避免無謂的市場震蕩。

（三）要不斷完善我國貨幣政策的框架我國以往以外匯占款為基礎(chǔ)貨幣主要投放渠道、以銀行信貸和m2增速為中介目標(biāo)的貨幣政策操作模式在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期已無法維持其有效性，我們應(yīng)借鑒次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，構(gòu)建更加完善的貨幣政策框架，為經(jīng)濟(jì)的順利轉(zhuǎn)型提供支持。第一，將為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境作為我國貨幣政策的重要目標(biāo)。次貸危機(jī)前，許多市場國家?guī)缀鯇⒖刂仆ㄅ蜃鳛樨泿耪叩奈ㄒ荒繕?biāo)。次貸危機(jī)的發(fā)生和美聯(lián)儲的非常規(guī)措施說明包括市場穩(wěn)定在內(nèi)的多目標(biāo)機(jī)制具有必要性和有效性，這對我國轉(zhuǎn)型時(shí)期來說尤為重要。第二，在轉(zhuǎn)型期應(yīng)綜合運(yùn)用數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策工具。利率市場化及價(jià)格型貨幣政策工具的應(yīng)用是我國貨幣政策的發(fā)展趨勢，但美聯(lián)儲的非常規(guī)政策說明，利率工具在非常時(shí)期具有局限性，而數(shù)量工具此時(shí)則更為直接和有效。因此，在當(dāng)前我國利率傳導(dǎo)機(jī)制還存在較大障礙的條件下，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期不應(yīng)過分強(qiáng)調(diào)價(jià)格型工具，而應(yīng)將價(jià)格型工具和數(shù)量型工具相結(jié)合使用。第三，借鑒次貸危機(jī)的教訓(xùn)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期應(yīng)建立更為系統(tǒng)的貨幣政策監(jiān)測指標(biāo)體系，對各類流動性指標(biāo)、資產(chǎn)價(jià)格指標(biāo)、以及金融中介杠桿率指標(biāo)等多領(lǐng)域指標(biāo)進(jìn)行綜合監(jiān)測。

（四）要更加注重對房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格波動的應(yīng)對從次貸危機(jī)造成的嚴(yán)重衰退來看，資產(chǎn)價(jià)格尤其是房地產(chǎn)價(jià)格的大幅波動會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大的負(fù)面影響，會導(dǎo)致長期的經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮，1920年代的美國大蕭條、1990年代的日本衰退也是典型案例。此外，資產(chǎn)價(jià)格泡沫分為信用驅(qū)動型泡沫（如房地產(chǎn)泡沫）與非理性繁榮泡沫（如股市泡沫），其中信用驅(qū)動型泡沫由于波及面廣、涉及資產(chǎn)規(guī)模巨大，破滅時(shí)造成的危害要遠(yuǎn)甚于非理性繁榮泡沫。在我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)積累了較為嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策對此應(yīng)高度關(guān)注。雖然從事前對資產(chǎn)價(jià)格趨勢進(jìn)行前瞻性預(yù)測并采取相應(yīng)措施防范和化解資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅對貨幣政策操作來講十分困難，但從美國次貸危機(jī)來看在資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅后再采取處置和救助措施的成本過于高昂，因此事前對資產(chǎn)價(jià)格的超常波動作出反應(yīng)是更為合理的選擇。

（五）認(rèn)識非常規(guī)貨幣政策的局限性次貸危機(jī)中，借鑒大蕭條時(shí)期的教訓(xùn)，美國推出史無前例的非常規(guī)貨幣政策，我們既要肯定其對于危機(jī)救助不可替代的積極作用，也要認(rèn)識到其中存在的局限性，以助于在極端情形下發(fā)揮該項(xiàng)政策的最大功效。第一，非常規(guī)貨幣政策制造出寬松的流動性，巨量流動性和超低利率會刺激市場主體的冒險(xiǎn)行為，對市場穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響，致使政策效果打折，此時(shí)需要配套實(shí)施其他結(jié)構(gòu)性和市場化的措施。第二，非常規(guī)貨幣政策的使用要考慮其對國內(nèi)和國際市場的沖擊，如果使用不當(dāng)會引發(fā)國內(nèi)的通脹和對其他國家的負(fù)溢出效應(yīng)。第三，一旦推出非常規(guī)寬松貨幣政策，要動態(tài)評估政策操作的效果與伴隨的風(fēng)險(xiǎn)，提前制定退出方案，并做好市場預(yù)期管理，避免不必要的市場沖擊。

美國金融危機(jī)的論文篇三

哎，如今的金融危機(jī)呀，弄得人心惶惶，每個(gè)人每天都提心吊膽地工作，就怕稍微一不留神，就被老板炒了“魷魚”。就連我這個(gè)“小廚子”每天也不得安寧。自從進(jìn)了“中等食府”工作，每天做得“菜”就更多了，而且不光每天的“家常菜”要做得好，一月一度的“食府菜色考評”也要命得很，每間廚房里的廚子們都在不停地攀比著，那種壓力，緊繃著我們身體里的每一根筋。總之，作一個(gè)廚師不容易，要作為一個(gè)“有才”的廚師更不容易。

其實(shí)，進(jìn)入“食府”的廚師們每天做得“家常菜”都差不多，所以今天就由我來向您介紹一下“食府”的金子招牌菜—夜貓湯。要做一道好菜，選好料是極為關(guān)鍵的。首先，我們先到超級市場去“買”菜料，這個(gè)超市的名字就和如今的seven-eleven一樣紅火，它就叫做—學(xué)校。是不是感覺很親切呢？而且，一定要到這個(gè)超市里去買，不然做出來的味道就不正宗了。超市里有各種各樣的攤位，語文、數(shù)學(xué)、英語、物理、化學(xué)、地理、歷史、政治。每一個(gè)攤子上都要取一點(diǎn)菜，千萬不要偏袒哪種菜。如果有哪一種菜不會使用的話，就要趕快去問售貨員，要是等到晚一點(diǎn)售貨員下班了，就問不到了，會導(dǎo)致這份菜做得不好吃。采購?fù)戤呏?，我們就可以回家，親手熬制我們的“夜貓湯”了。

首先，將各種菜的使用說明書再研究一遍，以防在熬制的時(shí)候用錯(cuò)料。我一般都先熬比較難熬的菜，象數(shù)學(xué)呀、物理呀、化學(xué)之類的。這些菜都很費(fèi)時(shí)間、費(fèi)體力、費(fèi)腦力，特點(diǎn)就是三費(fèi)嘛。而我一般先熬“大件”，象學(xué)科書、練習(xí)冊，這種難啃的硬菜就要先熬，它們很費(fèi)火候。哎，又是一費(fèi)呀！

然后呢，就輪到文科菜了。一般的文科菜都好熬，只要丟進(jìn)大口鍋，咕嘟一下就好了?？墒?，要是運(yùn)氣不好的話，就要加很多的附料來調(diào)味了，字典、辭海、錄音機(jī)、原聲磁帶，統(tǒng)統(tǒng)都得丟進(jìn)大熬鍋。其實(shí)這些菜料還算是好處理的呢，比較難處理的就要算是背書了。這塊硬菜對我來說可是又臭又硬又不好啃。文科菜的特點(diǎn)就是“三又”呀！

夜色愈加深濃，月光愈加明亮，對面高樓的燈光幾乎都暗淡下去了，只剩下我左手邊的小臺燈耀著刺眼的白光，瞪著眼，張著嘴，呲著牙，嘲笑著我。在它的嘲笑聲中，我的“夜貓湯”也愈熬愈香醇，愈熬愈醉人。只剩下最后一點(diǎn)地調(diào)味了，加油，堅(jiān)持，頂住?？墒菨鉁摹跋阄丁毕蛭乙u襲飄來，眼皮越來越重，大腦已成混沌狀。不行，不能倒下去，只剩下一點(diǎn)點(diǎn)了，功敗垂成就在此一舉了。我艱難地移動著已經(jīng)麻木了的右手，僅用著殘存的力氣，把語文聽寫改錯(cuò)，數(shù)學(xué)卷子，化學(xué)方程式練習(xí)，地理四球圖練習(xí)片子全部扔進(jìn)大熬鍋。

熬呀，熬呀，湯是越熬越深，越熬越黑，越熬越靜。而我，則愛鐘表指針指向凌晨兩點(diǎn)時(shí)，帶著熊貓圈，撲通一聲，倒在的大床上。

美國金融危機(jī)的論文篇四

美國次貸危機(jī)，全稱應(yīng)該是美國房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款的危機(jī)。顧名思義，次級按揭貸款，是相對于給資信條件較好者的按揭貸款而言的。相對來說，按揭貸款人沒有(或缺乏足夠的)收入，還款能力較弱，或者其他負(fù)債較重，所以他們的資信條件較“次”，這類房地產(chǎn)的按揭貸款，就被稱為次級按揭貸款。

在信貸環(huán)境寬松、或者房價(jià)上漲的情況下，放貸機(jī)構(gòu)因貸款人違約收不回貸款，它們也可以通過再融資，或者干脆把抵押的房子收回來，再賣出去即可，不虧還賺。但在信貸環(huán)境改變、特別是房價(jià)下降的情況下，再融資、或者把抵押的房子收回來再賣就不容易實(shí)現(xiàn)，或者辦不到，或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類事件時(shí)，危機(jī)就出現(xiàn)了。

具體來說，次貸危機(jī)有以下三方面的成因。

首先，它與美國金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲的貨幣政策過去一段時(shí)期由松變緊的變化有關(guān)。從初到206月，聯(lián)邦基金利率降低到1%，達(dá)到過去46年以來的最低水平。因?yàn)槔氏陆?，使很多蘊(yùn)涵高風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場上有了產(chǎn)生的可能性和擴(kuò)張的機(jī)會。表現(xiàn)之一，就是浮動利率貸款和只支付利息貸款大行其道。與固定利率相比，這些創(chuàng)新形式的金融貸款只要求購房者每月?lián)?fù)較低的、靈活的還款額度。從6月起，美聯(lián)儲的低利率政策開始了逆轉(zhuǎn)，連續(xù)13次調(diào)高利率，聯(lián)邦基金利率上升到5.25%。連續(xù)升息提高了房屋借貸的成本，開始發(fā)揮抑制需求和降溫市場的作用，促發(fā)了房價(jià)下跌，以及按揭違約風(fēng)險(xiǎn)的大量增加。

其次，它與美國投資市場、以及全球經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境過去一段時(shí)期持續(xù)積極、樂觀情緒有關(guān)。進(jìn)入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價(jià)格上升，使流動性在全世界范圍內(nèi)擴(kuò)張，激發(fā)追求高回報(bào)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的金融品種和投資行為的流行。

包到證券化產(chǎn)品中去，向投資者推銷這些有問題的按揭貸款證券。突出的表現(xiàn)，是在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時(shí)，不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購房者按揭貸款是零首付的情況。

17.下列各項(xiàng)的表述，不符合原文意思的一項(xiàng)是()。

a.次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求高。

b.貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。

c.次級抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。

d.按揭買房在美國非常流行，首期付款額很低甚至0首付。

18.關(guān)于原文信息的理解，不正確的一項(xiàng)是()。

a.次貸危機(jī)實(shí)際上就是次級按揭貸款引發(fā)的危機(jī)，這里的“次”是指貸款人的資信條件較“次”。

b.促使次貸危機(jī)發(fā)生的條件之一的信貸環(huán)境改變，主要是指美國貨幣政策由松變緊，融資困難加大。

c.浮動利率貸款和只支付利息貸款是高風(fēng)險(xiǎn)金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場上產(chǎn)生和擴(kuò)張的具體表現(xiàn)。

d.次級房貸衍生產(chǎn)品是部分銀行和金融機(jī)構(gòu)，利用房貸證券化將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者身上的產(chǎn)物。

19.下面各項(xiàng)中，對次貸危機(jī)產(chǎn)生原因理解不確切的一項(xiàng)是()。

a.房價(jià)下降時(shí)，把抵押的房子收回來再賣就不容易實(shí)現(xiàn)或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類事件時(shí)，就會出現(xiàn)信貸危機(jī)。

b.美國金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲的貨幣政策忽松忽緊，導(dǎo)致信貸市場產(chǎn)生大幅波動。

c.進(jìn)入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價(jià)格上升，激發(fā)追求高回報(bào)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的金融品種和投資行為的流行。

20.在次貸產(chǎn)生后，下面的推測相對更有利于避免危機(jī)發(fā)生的一項(xiàng)是()。

a.在貸款時(shí)規(guī)定次級按揭貸款人要支付更高的利率、并遵守更嚴(yán)格的還款方式。

b.放貸機(jī)構(gòu)因貸款人違約收不回貸款時(shí)，可以通過再融資，以避免次貸危機(jī)的發(fā)生。

c.金融機(jī)構(gòu)在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時(shí)，向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購房者按揭貸款是零首付的情況。

d.在次貸危機(jī)即將爆發(fā)時(shí)，世界各國對美國經(jīng)濟(jì)施以援手，使美元升值、資產(chǎn)價(jià)格下降。

參考答案：

17.a(次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求很低。)。

18.c(原文的“大行其道”才能對應(yīng)其“擴(kuò)張”)。

19.b(原文是“由松變緊”)。

20.a(b只會累積危機(jī)，不會避免危機(jī);c只能表明危機(jī)由誰承受;d危機(jī)已經(jīng)發(fā)生)。

《中國低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之道》語文閱讀答案。

中國低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之道。

“發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)是中國未來發(fā)展方向，也是中國趕超世界的契機(jī)”，日前，前世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼古拉斯?斯特恩與中國企業(yè)家探討中國低碳型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之道時(shí)如此認(rèn)為。

近年來，能源短缺和環(huán)境污染問題成為世界關(guān)注的焦點(diǎn)問題，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)高能耗、高污染的經(jīng)濟(jì)增長方式，大力推進(jìn)節(jié)能減排，發(fā)展以低能耗、低排放為標(biāo)志的“低碳經(jīng)濟(jì)”，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，正在成為世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的共同選擇。

作為發(fā)展中國家，中國是世界上第二大溫室氣體排放國，中國能源環(huán)境方面的問題尤其突出。有資料顯示，作為世界第一大能源消耗國，美國以世界6%的人口消耗了世界30%的能源。而中國的單位gdp能耗是日本的8倍，人口是美國的好幾倍，按照這種發(fā)展模式，我們?nèi)狈Τ志玫膭?chuàng)新能力，環(huán)境惡化和能源短缺將是今后50年我國發(fā)展過程中最大的瓶頸。實(shí)行節(jié)能節(jié)排，實(shí)現(xiàn)低碳發(fā)展，構(gòu)建生態(tài)文明社會，已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式，為節(jié)能減排、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、構(gòu)建和諧社會提供了操作性詮釋，是建立節(jié)約型社會的綜合創(chuàng)新與實(shí)踐，是一場涉及生產(chǎn)方式、生活方式和價(jià)值觀念的全球性geming。

斯特恩指出，走向低碳經(jīng)濟(jì)可以有各種發(fā)展方向，如開放風(fēng)能、潮汐能、太陽能和核能等，或者發(fā)展碳搜集和埋藏技術(shù)，具體選擇可以由各國根據(jù)國情做出。目前全球向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型尚未有可資借鑒的成熟模式，但也為中國提供了一個(gè)跨越式趕超世界的契機(jī)。他建議，提高能效、對電力等能源部門“去碳”，同時(shí)建立強(qiáng)有力的價(jià)格機(jī)制，如對碳排放征稅和進(jìn)行碳排放交易，以及全球聯(lián)合對高新去碳技術(shù)進(jìn)行研發(fā)和部署等。

斯特恩稱，估計(jì)減少排放只需花費(fèi)占全球gdp1%的成本，但不行動導(dǎo)致的損失將達(dá)到全球gdp的5%-20%。因此需要全球各國共同完成溫室氣體的減排行動。他同時(shí)呼吁，中國應(yīng)在發(fā)展中國家的溫室氣體減排方面起到大國表率作用。他預(yù)測，中國要在2050年之前削減50%的溫室氣體排放量，年經(jīng)濟(jì)增長率(gdp)可能下降2%-3%個(gè)百分點(diǎn)。但是，這不會削弱中國經(jīng)濟(jì)的競爭力。

總之，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，是我們轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念、創(chuàng)新發(fā)展模式、解除發(fā)展難題、提高發(fā)展質(zhì)量的重要途徑，是建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型、低碳導(dǎo)向型社會，實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)社會又好又快發(fā)展的重要保障。

(摘自《中國信息報(bào)》，有刪改)。

5.下列不屬于“發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)是中國未來發(fā)展方向”原因的一項(xiàng)是。

a.發(fā)展“低碳經(jīng)濟(jì)”，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，可以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，這是世界各國的共同選擇。

b.作為發(fā)展中國家，中國是世界上第二大溫室氣體排放國，能源環(huán)境方面的問題尤其突出。

c.按照現(xiàn)有發(fā)展模式，環(huán)境惡化和能源短缺將是今后50年我國發(fā)展過程中最大的瓶頸。

d.發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)可以由各國根據(jù)國情選擇各種發(fā)展方向，如開放風(fēng)能、潮汐能等。

6.下列說法不符合原文意思的一項(xiàng)是。

a.尼古拉斯?斯特恩與中國企業(yè)家探討中國低碳型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之道時(shí)認(rèn)為，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)是中國趕超世界的一個(gè)契機(jī)。

b.斯特恩指出，成熟的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，為節(jié)能減排、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、構(gòu)建和諧社會提供了操作性詮釋。

c.中國在2050年之前削減50%的溫室氣體排放量可能會導(dǎo)致年經(jīng)濟(jì)增長率小幅下降，但不會削弱中國經(jīng)濟(jì)的競爭力。

d.發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，是我國轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念、創(chuàng)新發(fā)展模式、解除發(fā)展難題、提高發(fā)展質(zhì)量的重要途徑。

7.依據(jù)原文提供的信息，下列推斷不正確的一項(xiàng)是。

a.解決能源短缺和環(huán)境污染問題將成為世界各國共同面對的問題，這可以促進(jìn)國際的交流與合作。

b.作為發(fā)展中國家，中國在能源環(huán)境方面面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，但也為生產(chǎn)方式、生活方式和價(jià)值觀念的變革帶來了新的機(jī)遇。

c.根據(jù)自己的國情，探索發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的合理模式，是發(fā)展中國家面臨的挑戰(zhàn)，也是趕超世界的一個(gè)契機(jī)。

d.發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，將能夠解除經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一系列難題、推動我國經(jīng)濟(jì)社會實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展目標(biāo)。

參考答案：

5.d(發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的方向而非中國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的原因)。

6.b(目前全球向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型尚未有可資借鑒的成熟模式)。

7.d(將解除經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一系列難題語意絕對化，“一系列”也存在范圍擴(kuò)大的問題)。

美國金融危機(jī)的論文篇五

摘要：美國的次貸危機(jī)已經(jīng)演變成一場金融危機(jī)，作為世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要參與者，中國也肯定會受到影響，簡要介紹了此次金融危機(jī)的發(fā)展過程，探討次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的影響并得到一些啟示。

次貸的全稱是美國住房按揭次級抵押貸款(subprimemortgageloans)，是一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，具有很高的信用風(fēng)險(xiǎn)。

所謂次貸危機(jī)就是由于次級抵押貸款人到期不能按時(shí)償還貸款所引發(fā)的危機(jī)。美國人幾乎都是貸款買房，而且通常都是長期貸款。美國房地產(chǎn)貸款可以細(xì)分為優(yōu)質(zhì)抵押貸款、次優(yōu)抵押貸款、次級抵押貸款3種。次級抵押貸款是向那些信用分?jǐn)?shù)較低、收入證明缺失、負(fù)債較重的人提供的住房貸款。這些次級抵押貸款人由于利率上升和樓市降溫的雙重影響，導(dǎo)致貸款拖欠和違約數(shù)量不斷提高，最終引發(fā)美國次貸危機(jī)的爆發(fā)。

美聯(lián)儲為了抑制通貨膨脹，在2007年初，不斷上調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，導(dǎo)致房屋抵押貸款人的還款壓力越來越大，次貸風(fēng)險(xiǎn)開始萌芽。2月，匯豐控股為在美次貸業(yè)務(wù)增加18億美元壞賬撥備，美國最大次級房貸公司全國金融公司(coun-trywidefinancialcorp.)減少放貸，次貸危機(jī)初現(xiàn)端倪。3月，全美第二大次級抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司宣布破產(chǎn)，觸發(fā)次貸危機(jī)。到了7月，標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪兩家信用評級機(jī)構(gòu)分別下調(diào)了612種和399種抵押貸款債券的信用等級，引發(fā)全球金融市場大震蕩。隨后次貸危機(jī)逐漸蔓延，并在全球范圍擴(kuò)散，一些規(guī)模較大的金融公司相繼宣告其資產(chǎn)虧損狀況，比如澳洲麥格理銀行、德國ikb銀行、法國巴黎銀行等全球數(shù)十家機(jī)構(gòu)宣布，因投資次貸相關(guān)債券所導(dǎo)致的資產(chǎn)虧損需凍結(jié)資產(chǎn)、拒絕贖回資金或破產(chǎn)，其中美國花旗集團(tuán)在2007年第四季度的損失就達(dá)到了100億美元。

此外，2008年1月，惠譽(yù)國際信用評級有限公司把重要的債券保險(xiǎn)商———安巴克公司的信貸評級從aaa降到了aa，這意味著次貸**對保險(xiǎn)業(yè)也產(chǎn)生了沖擊。以上種種事件導(dǎo)致全球證券價(jià)格下跌、市場流動性萎縮、貸款成本上升以及消費(fèi)需求下降，至此，次貸事件已從單純的信用風(fēng)險(xiǎn)演變成了全球性的金融危機(jī)。

二、次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響。

美國的次貸危機(jī)已經(jīng)演變成一場金融危機(jī)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，中國已不可能獨(dú)善其身，次貸危機(jī)正通過各種途徑影響中國經(jīng)濟(jì)。次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)既有好的的影響，也有不好的影響。

(一)次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的損害1.在進(jìn)出口貿(mào)易方面金融危機(jī)引起美國經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)增長的放緩。美國是中國第二大的出口貿(mào)易國，2001年以來，在所有的對外出口中，中國對美國出口比重一直保持在21%以上，因而美國經(jīng)濟(jì)狀況對中國出口貿(mào)易的影響很大。研究數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)增長率每下降1%，中國出口額就會減少6%左右。因此，從理論上看，美國次貸危機(jī)將對我國出口商品產(chǎn)生不利影響。以紡織品行業(yè)為例，歐美市場一直是中國紡織成衣出口的重要市場，支撐著國內(nèi)眾多紡織企業(yè)的出口貿(mào)易，但是由于金融危機(jī)的影響，美國失業(yè)率創(chuàng)下了4年以來的新高，達(dá)到了5.7%，居民消費(fèi)信心指數(shù)降到了51.9。而歐洲的德國、英國等也深受金融危機(jī)的危害，相繼出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮的狀況，消費(fèi)需求自然也隨之明顯下降。中國的紡織服裝出口所面臨的不是單一市場的萎縮，而是全球市場的萎縮，對于中國紡織品行業(yè)來說，這無疑是一個(gè)theoryresearch學(xué)理論沉重的打擊。

2.對中國的證券市場和房地產(chǎn)行業(yè)的'影響次貸危機(jī)一方面，直接加劇國內(nèi)證券市場的動蕩;另一方面，外部市場的持續(xù)波動又會從心理上影響經(jīng)濟(jì)主體對中國市場的長期預(yù)期。從上證指數(shù)來看，中國股市在這次金融危機(jī)中從6200多點(diǎn)下跌到1600點(diǎn)，這樣的跌幅比金融危機(jī)中美國道瓊斯指數(shù)的下跌幅度還要大。但是，隨著金融危機(jī)的緩和與中國應(yīng)對金融危機(jī)4萬億對策，特別是貨幣政策的放松，從2009年11月中國股市開始回升。

2008年下半年，中國房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了多年不見的下跌走勢。在2008年下半年，在廣東、深圳房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了20%左右幅度的下跌，個(gè)別地區(qū)和樓盤的降幅還要大些，廣東的最大的房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商開始破產(chǎn)。但是，從2009年3月份開始，隨著貨幣政策的放松和整體應(yīng)對金融危機(jī)政策的實(shí)施，以及房地產(chǎn)產(chǎn)商的投機(jī)與炒作，中國房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了回升的趨勢。

3.對中國就業(yè)的影響。

金融危機(jī)使大量的中小型企業(yè)的倒閉，外資突然撤資，經(jīng)濟(jì)增長放緩，社會對勞動力的需求減少，同時(shí)600萬大學(xué)生畢業(yè)等使得勞動力供給急劇增加，勞動力需求小于勞動力的供給，使整個(gè)社會的就業(yè)壓力增加。

(二)次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)因素1.對中國調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長模式起到一定的促進(jìn)作用2008年中國gdp增長9%，在9%的gdp增長當(dāng)中投資占了4.2%，消費(fèi)4.0%，進(jìn)出口0.8%，和2007年的數(shù)據(jù)相比，投資和消費(fèi)貢獻(xiàn)率在上升，進(jìn)出口貢獻(xiàn)率在下降。這個(gè)結(jié)構(gòu)充分反映了美國次貸危機(jī)和世界金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響。中國過去的經(jīng)濟(jì)增長模式是以外需為主，以出口為主，而次貸危機(jī)的出現(xiàn)，使外需這駕馬車的作用急劇下降。中國可以充分利用這一契機(jī)，大力發(fā)展內(nèi)需來彌補(bǔ)外需的不足。2008年11月5日，國務(wù)院常務(wù)會議確定了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的10項(xiàng)措施，并推出4萬億投資計(jì)劃。中國是有13億人口的發(fā)展中大國，具有廣闊的國內(nèi)市場，可以充分發(fā)揮內(nèi)需對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，減少對于外需的依賴，加快調(diào)整中國經(jīng)濟(jì)增長的模式。

2.中國具有強(qiáng)大的外匯儲備，可以進(jìn)行跨境并購次貸危機(jī)發(fā)生后，國際資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，國際原油價(jià)格由最高的每桶147.27美元下降到現(xiàn)在40美元，下降幅度達(dá)到73%，其他重要資源價(jià)格也有大幅度的下跌。中國擁有2萬億美元的外匯，國家應(yīng)該利用現(xiàn)在的資源價(jià)格總體下行的機(jī)會，鼓勵國內(nèi)企業(yè)跨境并購，占有更多的戰(zhàn)略資源，特別是能源資源和基礎(chǔ)金屬。國內(nèi)企業(yè)更多的參與國際資產(chǎn)配置，收購具有科技優(yōu)勢和自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)?？梢哉f，這次次貸危機(jī)為中國企業(yè)在國際化的戰(zhàn)略布局提供了難得的機(jī)遇。

三、中國的應(yīng)對策略。

(一)刺激內(nèi)需，升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和擴(kuò)大就業(yè)我們國內(nèi)的消費(fèi)需求還有很大的空間，要減少對外部市場的高依賴。我們外貿(mào)依存度高達(dá)60%，如果能把這60%中的一半甚至更多轉(zhuǎn)化為內(nèi)需，那中國的市場就相對國外風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力就會加強(qiáng)。長期以來，我國經(jīng)濟(jì)增長過分依靠進(jìn)出口，在此次金融危機(jī)的沖擊，政府應(yīng)以擴(kuò)大內(nèi)需為經(jīng)濟(jì)增長達(dá)主動力，通過各種措施，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高人民可支配的工資收入;由國家提供更多的公共服務(wù)，促使公眾減少儲蓄，增加內(nèi)需;加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，出臺相應(yīng)政策促進(jìn)出口結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級;出口企業(yè)要積極開拓新市場，落實(shí)市場多元化戰(zhàn)略。

(二)以中性政策為主，應(yīng)對證券市場波動境內(nèi)外資本市場變動的相關(guān)性和因果性已經(jīng)顯著上升，2008年內(nèi)國內(nèi)外資本市場交相大幅震蕩在所難免。應(yīng)采取中性政策加以應(yīng)對：一要堅(jiān)持貨幣政策不針對資產(chǎn)價(jià)格，不遷就證券市場的要求，不因市場波動而變動;二要進(jìn)一步放松證券市場自身的管制，適時(shí)加快基金審批等，給市場以一定利好;三要及時(shí)調(diào)整稅收政策，在出現(xiàn)嚴(yán)重恐慌時(shí)，可考慮印花稅回調(diào)至2006年的水平。

(三)繼續(xù)堅(jiān)持審慎和循序漸進(jìn)的金融開放政策，加強(qiáng)監(jiān)管合作次貸危機(jī)給美國、日本和歐洲的金融業(yè)造成了重創(chuàng)，但是中國金融業(yè)幾乎沒有受到次貸危機(jī)的直接沖擊，中國對金融業(yè)的嚴(yán)格管制以及審慎的對外開放的步驟發(fā)揮了重要作用。同時(shí)，在金融市場日益全球化的今天，金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融產(chǎn)品越來越復(fù)雜，傳統(tǒng)金融子市場之間的界限已經(jīng)淡化，跨市場金融產(chǎn)品日益普遍，因此跨部門的監(jiān)管協(xié)調(diào)和監(jiān)管合作顯得格外重要。中國要加強(qiáng)同全球金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，不斷完善對于金融創(chuàng)新產(chǎn)品特別是金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。

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美國金融危機(jī)的論文篇六

摘要：2007年全球最受關(guān)注的事件莫過于美國的次級抵押債務(wù)危機(jī)，這場原本起源于美國房地產(chǎn)按揭市場一個(gè)初始規(guī)模相當(dāng)小的信用違約率上升的事件，在不經(jīng)意之間就已擴(kuò)散到全球，造成了極大的經(jīng)濟(jì)恐慌。全球資本市場的信心也由此遭到了沉重的打擊，而世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景也就此被蒙上了一層濃厚的陰影。雖然各方對最終損失的估計(jì)不同，但所估算的金額都是極其巨大的。直到目前為止，這場危機(jī)仍然還在繼續(xù)當(dāng)中。估計(jì)在未來一段時(shí)間，全球金融市場的一些制度可能會因這場危機(jī)而有所改變，而金融市場發(fā)展的方向也會有所調(diào)整。

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)，全球金融市場，信用違約率，信用評級公司，監(jiān)管缺失，結(jié)構(gòu)金融。

2007年全球最受關(guān)注的事件莫過于美國的次級抵押債務(wù)危機(jī)，這場原本起源于美國房地產(chǎn)按揭市場一個(gè)初始規(guī)模相當(dāng)小的信用違約率上升的事件，在不經(jīng)意之間就已擴(kuò)散到全球，造成了極大的經(jīng)濟(jì)恐慌。到目前為止，已有多家抵押貸款公司破產(chǎn)，全球最大、最為名聲顯赫的銀行和投資銀行（包括花旗銀行、jp.摩根、ubs、美林、高盛、貝爾斯登等等）無一例外地遭受到了巨額的損失。而全球資本市場的信心也由此遭到了沉重的打擊，而世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景也就此被蒙上了一層濃厚的陰影。雖然各方對最終損失的估計(jì)不同，但所估算的金額都是極其巨大的。直到目前為止，這場危機(jī)仍然還在繼續(xù)當(dāng)中，其結(jié)果究竟如何，還無從知道。但這場危機(jī)的影響將極其深遠(yuǎn)，人們開始反思過去一段時(shí)間全球金融市場發(fā)展所存在的種種問題，估計(jì)在未來一段時(shí)間，全球金融市場的一些制度可能會因這場危機(jī)而有所改變，而金融市場發(fā)展的方向也會有所調(diào)整。

一、居民次級抵押貸款概況。

隨著次貸危機(jī)在全世界的蔓延，原本并不廣為人知的次級抵押貸款一時(shí)成為人們關(guān)注的重點(diǎn)。所謂次級抵押貸款是指向低收入、少數(shù)族群、受教育水平低、金融知識匱乏的家庭和個(gè)人發(fā)放的住房抵押貸款。其基本特征可以歸納為以下三點(diǎn)：

（一）次級抵押貸款的借款人信用記錄比較差，信用評分較低。

美國的信用評級公司（如fico）將個(gè)人評級分為五等：優(yōu)（750850分）、良（660749分）、一般（620659分）、差（350619分），不確定（350分以下）。次級貸款的借款人的信用評分多在620分以下，在正常的情況下，除非個(gè)人可支付高比例的首付款，否則根本不符合常規(guī)的抵押貸款條件。

（二）在次級抵押貸款中，貸款/房產(chǎn)價(jià)值比和月供/收入比都比較高。

在正常級別的住房抵押貸款中，抵押貸款與房產(chǎn)價(jià)值之比（ltv）多在80%左右，借款人月還款額與收入之比在30%左右。而在次級抵押貸款中，平均的ltv平均在84%，有的超過90%，甚至100%。這意味著次級抵押貸款的平均首付低于20%，甚至是零首付。在沒有任何個(gè)人資金投入的情況下，銀行失去了與貸款人的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，其中所蘊(yùn)含的潛在道德風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。而較高的月供/收入比意味著貸款人可自由支配的收入有限，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也較差。

（三）次級抵押貸款的拖欠率和取消抵押贖回權(quán)比率較高。

由于次級抵押貸款的`信用風(fēng)險(xiǎn)比較大，違約風(fēng)險(xiǎn)大致為優(yōu)質(zhì)抵押貸款的7倍，因此，次級抵押貸款的利率比優(yōu)質(zhì)抵押貸款要高350個(gè)基點(diǎn)左右，且80%為可調(diào)整利率。如果在貸款期內(nèi)，利率持續(xù)下降，貸款人的還貸負(fù)擔(dān)將減輕。但在貸款利率逐步上升時(shí)，貸款人的債務(wù)負(fù)擔(dān)會加重，導(dǎo)致拖欠和取得抵押贖回權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)加劇。

從根本上講，美國次貸危機(jī)的產(chǎn)生和爆發(fā)與美國宏觀經(jīng)濟(jì)政策（特別是貨幣政策的變動不無關(guān)系）。盡管開展時(shí)間不短，但美國次級抵押貸款市場在20世紀(jì)的發(fā)展相當(dāng)緩慢，規(guī)模也并不大。但在進(jìn)入21世紀(jì)后，為應(yīng)對新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂和“9.11“事件的影響，美聯(lián)儲實(shí)行了極其寬松的貨幣政策，從到間連續(xù)25次降息，將聯(lián)邦基金利率從6.5%一路調(diào)低至1%，并將1%的基準(zhǔn)利率水平從206月26日到206月30日期間保持了一年多的時(shí)間。

盡管，從央行的角度來講，貨幣政策“超調(diào)”可以為市場應(yīng)對外部沖擊提供較為寬松的外部環(huán)境，但卻在不經(jīng)意之間，埋下了一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)隱患。在低利率的情況下，許多商業(yè)銀行為拓展業(yè)務(wù)，還紛紛調(diào)低了個(gè)人抵押貸款的首付標(biāo)準(zhǔn)，甚至出現(xiàn)了零首付的狀況，所有這些，都刺激了房地產(chǎn)貸款（尤其是次級抵押貸款）的迅速發(fā)展。與此同時(shí)，低利率的環(huán)境也刺激了房地產(chǎn)市場需求的增加，美國房價(jià)一路攀升，房地產(chǎn)市場日益活躍。低利率環(huán)境和房產(chǎn)價(jià)格一路飆升，在很大程度上掩蓋了次級抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)，使美國次級抵押貸款進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展期，有數(shù)據(jù)顯示，次貸發(fā)展最快的時(shí)期是2006年。根據(jù)國際貨幣基金組織估算，截至2006年底，美國次級抵押貸款占美國整個(gè)房地產(chǎn)貸款的14.1%，大致規(guī)模在1.1萬億到1.2萬億美元。

正如次貸市場的繁榮肇端于過于寬松的貨幣政策環(huán)境一樣，其風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)也正是開始于寬松貨幣政策的結(jié)束。不難理解的是，在貨幣政策收緊時(shí)，利率將會持續(xù)上升，由于次級抵押貸款的利率大多都是浮動利率（會根據(jù)市場利率的變化進(jìn)行重置），利率的持續(xù)上升會加重貸款人的還款負(fù)擔(dān)。此外，緊縮政策還會減少房地產(chǎn)市場需求，對房價(jià)產(chǎn)生負(fù)面的影響，這會降低貸款人的資產(chǎn)凈值，降低其的再融資能力，當(dāng)然，房價(jià)的下跌也降低了貸款人違約的機(jī)會成本，使信用風(fēng)險(xiǎn)加大。為防止市場消費(fèi)過熱，從年開始，美聯(lián)儲重新進(jìn)入加息周期，截至2006年底，美聯(lián)儲先后加息17次，將利率從1%提高到5.25%。在隨后的時(shí)間中，加息的影響逐漸顯現(xiàn)，受房價(jià)下跌和貸款利息大幅上升的雙重影響，次貸市場的風(fēng)險(xiǎn)開始大面積顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年，美國次級抵押貸款的拖欠率達(dá)到了13.3%，取消抵押贖回權(quán)比率為4%，而與之相對應(yīng)的正常抵押貸款的拖欠率僅為2.57%，取消抵押贖回權(quán)比率為0.5%。

二、次貸危機(jī)的傳遞。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致了美國次級抵押貸款債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，信用違約率大幅上升。但是，僅僅是次貸損失本身，并不足以對全球金融市場產(chǎn)生深刻的影響。正如前文提到的數(shù)據(jù)，在2006年末，美國次級抵押貸款余額約在1.1萬億1.2萬億美元之間，即使是考慮40%左右的損失率，其最終引發(fā)的損失也就在4000億美元左右，而美國當(dāng)年的gdp大約在15萬億美元左右，占比約為2%，與三十年前在美國發(fā)生的儲貸協(xié)會危機(jī)還不可同日而語。

但從事情隨后的發(fā)展來看，次貸危機(jī)對美國乃至全球經(jīng)濟(jì)、金融的影響卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了儲貸協(xié)會危機(jī)。其背后的一個(gè)重要原因，便是與cdo1等結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品的高度發(fā)展相關(guān)聯(lián)。

根據(jù)國際清算銀行（bis）的數(shù)據(jù)，由于各種原因的影響，在以來，cdo產(chǎn)品經(jīng)歷了快速的發(fā)展，而且，無論是傳統(tǒng)的高等級的cdo還是中間級cdo，在抵押資產(chǎn)或參照資產(chǎn)的選擇上，其風(fēng)險(xiǎn)偏好都有所增強(qiáng)，對高風(fēng)險(xiǎn)的次級抵押貸款以及次級抵押貸款債券（subprimermbs）的配置比率明顯上升。從美聯(lián)儲所作的估算看，在20052007年間，各種cdo產(chǎn)品所包含的次貸信用風(fēng)險(xiǎn)敞口要遠(yuǎn)大于次貸的實(shí)際規(guī)模。而且，現(xiàn)有的研究也表明，cdo產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)決定了其受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊的影響要大于其抵押資產(chǎn)，換句話說，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆轉(zhuǎn)時(shí)，與次級抵押貸款相關(guān)的cdo產(chǎn)品的實(shí)際損失要遠(yuǎn)大于次級抵押貸款。

所有這些，都在無形之中放大了美國次貸危機(jī)的影響范圍。cdo產(chǎn)品交易的主要參與者，包括全世界范圍內(nèi)的大型銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、對沖基金、養(yǎng)老基金遭受了不同程度的影響。

在抵押/參照資產(chǎn)（次級抵押貸款）的違約率上升的情況下，相關(guān)債券大幅減值，而持有相關(guān)債券的各金融機(jī)構(gòu)遭受了不同程度的損失。從2007年3季度開始，各金融機(jī)構(gòu)（截至目前，巨額虧損名單上包括了全球最著名的商業(yè)銀行、證券公司以及對沖基金等）所遭受的巨額損失開始逐步被披露出來。由于這些金融機(jī)構(gòu)是全球金融市場最主要的參與者和做市商，其財(cái)務(wù)困境自然會對其他市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，引起股票市場和債券市場上的流動性緊張，投資信心受挫。2008年以來，全球股市都因肇端于次貸風(fēng)險(xiǎn)的金融危機(jī)而出現(xiàn)了深幅下挫，財(cái)富蒸發(fā)數(shù)以萬億計(jì)。

應(yīng)該說，美國次貸危機(jī)的擴(kuò)散，向全世界展示了結(jié)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)的破壞力。本來是用于分散和管理風(fēng)險(xiǎn)提高市場運(yùn)行效率的工具，似乎一下成為了制造更大風(fēng)險(xiǎn)的罪魁禍?zhǔn)住Ｈ绾稳ダ斫膺@樣的角色轉(zhuǎn)換呢？各方的論點(diǎn)不盡一致。但在我們看來，結(jié)構(gòu)金融技術(shù)的應(yīng)用如一把“雙刃劍”，在一個(gè)合適的范圍內(nèi)時(shí)，結(jié)構(gòu)金融會有效地降低市場交易成本，提高整個(gè)金融市場的運(yùn)行效率，但如果超過了一定的范圍，那么，結(jié)構(gòu)金融在很大程度上就會演變成一場徹頭徹尾的，不但無助于金融市場效率的提高，反倒會埋下許多風(fēng)險(xiǎn)隱患，加劇金融市場的波動。而美國次貸危機(jī)的蔓延的根源顯然就在于過度結(jié)構(gòu)化，而從目前看，造成這種過度結(jié)構(gòu)化的原因有如下幾個(gè)方面：一是，銀行和投資銀行出于贏利目的，有過度結(jié)構(gòu)化的動機(jī)；二是，信用評級機(jī)構(gòu)對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品信用評級的失誤，為過度結(jié)構(gòu)化提供了便利；三是，監(jiān)管方對相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識不足，監(jiān)管缺位，放任了金融機(jī)構(gòu)的過度結(jié)構(gòu)化行為。

（一）銀行和投資銀行。

一般說來，銀行和證券公司可以從cdo交易中獲得三方面的好處：一是資產(chǎn)組合管理，即通過資產(chǎn)的出售，達(dá)到分散和降低自身信用風(fēng)險(xiǎn)的目的；二是從發(fā)起、構(gòu)建以及銷售cdo產(chǎn)品的過程中收取各種手續(xù)費(fèi)和服務(wù)費(fèi)；三是從cdo產(chǎn)品的做市和交易中獲取收益。cdo產(chǎn)品最初的發(fā)展可能是源于第一個(gè)目的，以應(yīng)對巴塞爾協(xié)議關(guān)于資本充足率的要求。但從最近幾年的發(fā)展看，銀行和證券公司的重心明顯已向后兩方面轉(zhuǎn)移，將其作為了一個(gè)重要的收入來源。bis近期的調(diào)查顯示，國際大型銀行實(shí)際進(jìn)行的cdo交易規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其信用風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，超過其需要對沖的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口的規(guī)模已達(dá)到50%。這在一定程度上意味著，結(jié)構(gòu)金融技術(shù)的運(yùn)用，已超出了其本身的基本功能之外，而成為了大型銀行利用市場對cdo產(chǎn)品相關(guān)價(jià)值評估不完善而謀取自身利益的一種工具。在相關(guān)監(jiān)管缺失的情況下，過度結(jié)構(gòu)化在所難免，風(fēng)險(xiǎn)隱患也就此埋下。

（二）信用評級公司。

以cdo為代表的結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)相當(dāng)復(fù)雜，大多數(shù)市場參與者很難對其風(fēng)險(xiǎn)/收益狀況進(jìn)行準(zhǔn)確的評估。因此會在很大程度上依賴于評級公司對其評級。研究表明，信用評級機(jī)構(gòu)在cdo對產(chǎn)品的評級總體上是不可靠的。而投資者根據(jù)這樣的評級來進(jìn)行投資，遭受嚴(yán)重?fù)p失顯然是一件不可避免的事情。造成信用評級公司評級失效的原因很多，cdo產(chǎn)品信息的不透明給評級工作帶來了不少困難，而評級公司自身對cdo產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識的不足也是一個(gè)重要原因，此外，評級公司與發(fā)起人之間利益關(guān)系的存在也可能會使評級工作失去其應(yīng)有的公正性。無論如何，目前全世界范圍內(nèi)對評級公司的責(zé)難正在不斷升級，未來一段時(shí)間，評級公司在結(jié)構(gòu)金融方面的工作可能會出現(xiàn)一些根本性的變化。

（三）監(jiān)管缺失。

在過去很長的時(shí)間，監(jiān)管當(dāng)局的注意力一直集中在銀行和存款機(jī)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)對機(jī)構(gòu)穩(wěn)定的監(jiān)管，而對產(chǎn)品創(chuàng)新多半采取了放任自流的態(tài)度。但結(jié)構(gòu)金融這一類產(chǎn)品的出現(xiàn)，不但增大了金融體系整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且通過提高金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性，而增加了相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)，是對金融穩(wěn)定的一個(gè)潛在威脅。監(jiān)管當(dāng)局相對放任自流的監(jiān)管態(tài)度，在一定程度上縱容了金融機(jī)構(gòu)的過度結(jié)構(gòu)化行為，由此埋下了巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

而由于相關(guān)監(jiān)管的缺失，結(jié)構(gòu)金融市場的一些基本信息高度不透明，監(jiān)管當(dāng)局在危機(jī)發(fā)生并擴(kuò)散時(shí)，甚至都很難對其所可能涉及的范圍及其危害程度做出準(zhǔn)確的評估，并采取及時(shí)和有效的政策以遏制危機(jī)的擴(kuò)散，而只是在其已經(jīng)全面爆發(fā)時(shí)，才進(jìn)行了大規(guī)模的干預(yù)措施，在時(shí)機(jī)上多少有些滯后。

總體來說，監(jiān)管體制建設(shè)的滯后，對次貸風(fēng)險(xiǎn)的形成和擴(kuò)散負(fù)有一定的責(zé)任，從未來看加強(qiáng)對結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品的監(jiān)控，提高市場透明度，加強(qiáng)市場紀(jì)律，將是未來監(jiān)管制度建設(shè)的一個(gè)重點(diǎn)，這對規(guī)范結(jié)構(gòu)金融的發(fā)展，將起到極其重要的作用。

美國金融危機(jī)的論文篇七

4.2全面研究，理性對待金融創(chuàng)新產(chǎn)品?在美國的次級抵押貸款中，無論是零首付貸款、負(fù)攤還貸款還是具有“誘惑”利率的可調(diào)整利率抵押貸款都屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高定價(jià)的金融產(chǎn)品。這些新產(chǎn)品之所以處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)是因?yàn)槠浔举|(zhì)都屬于過度授信，由于授信額度超過了借款人自身的承受能力，不但為貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)造成了大量不良貸款，甚至導(dǎo)致其破產(chǎn)，同時(shí)也對很多無辜的借款人構(gòu)成了傷害。國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中要本著安全至上的原則，本著為客戶切實(shí)負(fù)責(zé)的態(tài)度，審慎研發(fā)推廣高風(fēng)險(xiǎn)、高定價(jià)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品避免過度授信。?4.3強(qiáng)化外匯資金境外運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)分析，加快發(fā)展海外投?資市場，完善海外業(yè)務(wù)管理體制我國商業(yè)銀行的國際業(yè)務(wù)雖然有了一定的發(fā)展，但從其對次債的經(jīng)營和對危機(jī)的反應(yīng)來看，與國際金融業(yè)仍有很大的差距，在業(yè)務(wù)經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)管理、人員素質(zhì)等方面都亟待提高。因此，必須強(qiáng)化對國際業(yè)務(wù)的資源配置，加快國際業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步適應(yīng)國際金融市場發(fā)展的需要。我國的金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者在對外投資的過程中，投資之前必須進(jìn)行深入調(diào)研，注意控制風(fēng)險(xiǎn)，提取足夠的風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備金。同時(shí)在對外投資時(shí)不應(yīng)過于看重評級，不要被評級所誤導(dǎo)；我國在吸引外資時(shí)也應(yīng)該預(yù)料到情況變化時(shí)，評級可能會大幅下調(diào)，造成資本撤離，必須事前就考慮到這樣一個(gè)不利的影響。?4.4嚴(yán)格限制信貸資金進(jìn)入證券和期貨市場?在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，現(xiàn)代金融體系各市場的相關(guān)性日益緊密，風(fēng)險(xiǎn)的跨市場傳遞也更復(fù)雜、更快捷。此次次級債危機(jī)就是由信貸市場蔓延到資本市場，又反過來對信貸市場造成重大打擊的。所以，信貸資金進(jìn)入股市會給商業(yè)銀行的經(jīng)營安全構(gòu)成威脅。從商業(yè)銀行自身來說，應(yīng)謹(jǐn)慎處理混業(yè)經(jīng)營和信貸資金入市的問題，完善商業(yè)銀行信息披露制度，提高業(yè)務(wù)透明度，高度關(guān)注信貸資金入市所引發(fā)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格限制信貸資金進(jìn)入股市。?參考文獻(xiàn)?［1］?饒雨平.美國次貸危機(jī)對我國防范房貸金融風(fēng)險(xiǎn)的啟示［j］.中共太原市委黨校學(xué)報(bào)，2008，（2）.?［2］?黃小軍，陸曉明，吳曉暉.對美國次貸危機(jī)的深層思考［j］.國際金融研究，2008，（5）.?［3］?林啟光.美國次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響及思考［j］.山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)（高等教育版），2008（s1）.?［4］?馬宇，張廣現(xiàn)，申亮.美國次級貸款危機(jī)的國際傳遞機(jī)理及其影響［j］.金融理論與實(shí)踐，2008，（6）.?［5］?金俐.從美國次貸危機(jī)看資產(chǎn)證券化的利弊［j］.中國市場，2008，（22）.

美國金融危機(jī)的論文篇八

1.次級債券的大規(guī)模發(fā)放。

美國自it產(chǎn)業(yè)泡沫破滅后，房地產(chǎn)信貸的擴(kuò)張成為金融業(yè)發(fā)展新的增長點(diǎn)。低利率政策便利了美國中低收入家庭的房產(chǎn)貸款，與此同時(shí)衍生金融產(chǎn)品的創(chuàng)新為放貸的發(fā)放提供了便利性，并增加了房地產(chǎn)等中長期貸款的流動性。20世紀(jì)90年代中期，源于估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)創(chuàng)新，減少了進(jìn)行信用評估與風(fēng)險(xiǎn)管理的成本，從而使貸款機(jī)構(gòu)將目光由優(yōu)質(zhì)的抵押貸款轉(zhuǎn)向信用記錄交叉的次優(yōu)抵押貸款人群，次級房貸迅速發(fā)展。

2.次貸危機(jī)的爆發(fā)。

次級抵押貸款違約率上升造成的第一波沖擊，針對的是提供次級債的房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)。房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)不可能將所有抵押貸款證券化，它們必須承受違約成本，因?yàn)閭鶛?quán)停留在自己資產(chǎn)負(fù)債表上而未實(shí)施證券化。以年4月美國第二大次級債供應(yīng)商新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護(hù)為代表，大量的次級債供應(yīng)商紛紛倒閉或申請破產(chǎn)保護(hù)。

第二波沖擊，針對的是購買信用評級較低的mbs、cdo的對沖基金和投資銀行。抵押貸款違約率上升導(dǎo)致中間級或股權(quán)級mbs、cdo的持有者不能按時(shí)獲得本息償付，造成這些產(chǎn)品的市場價(jià)值縮水，惡化了對沖基金和投資銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。對沖基金面對投資人贖回、商業(yè)銀行提前回收貸款的壓力，以及中介機(jī)構(gòu)追加保證金的要求，被迫拋售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，甚至破產(chǎn)解散。

第三波沖擊，針對的是購買信用評級較高的mbs、cdo的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金和養(yǎng)老基金等。當(dāng)較低級別的mbs、cdo發(fā)生違約，評級機(jī)構(gòu)也會對優(yōu)先級產(chǎn)品進(jìn)行重新評估，調(diào)低其信用級別。尤其對商業(yè)銀行而言，不僅所持優(yōu)先級產(chǎn)品市場價(jià)值縮水，對沖基金用于申請貸款而作為抵押品的中間級和股權(quán)級mbs、cdo也發(fā)生更大程度的縮水，造成銀行不良貸款比重上升。

次級房貸的迅速發(fā)展，得益于這一時(shí)期美國經(jīng)濟(jì)的升溫，而也正是這一時(shí)期房價(jià)的持續(xù)升溫和房地產(chǎn)的一時(shí)繁榮，讓這些房貸機(jī)構(gòu)忘乎所以，忽略了次級房貸的潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。在這種“一派大好”的形勢下，金融機(jī)構(gòu)視次級房貸為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而不遺余力的大肆擴(kuò)張，致使許多本來無意購房的弱勢群體成為次級房貸的消費(fèi)者，同時(shí)也成為這次次債危機(jī)最嚴(yán)重的受害者。

寬松的貸款資格審核成為房地產(chǎn)交易市場空前活躍的重要推動力，同時(shí)也為危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患，而這一隱患隨著美聯(lián)儲近兩年的17次加息，美國經(jīng)濟(jì)的降溫和房地產(chǎn)價(jià)格的急劇下跌最終爆發(fā)出來。原因是在次級房貸債券的銷售過程中，次級房貸機(jī)構(gòu)為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，把次級抵押貸款打包成債券銷售給投資者，而由于在債券發(fā)行過程中信息不夠透明，或者由于發(fā)行債券的金融機(jī)構(gòu)故意隱瞞一些對發(fā)行不利的信息，導(dǎo)致債券投資者無法確切了解次級放貸申請人的真實(shí)還貸能力，一旦債券投資者發(fā)現(xiàn)借款者無力還款，自己持有的以房屋抵押貸款為證券化標(biāo)的債券可能貶值，必然因?yàn)榭只哦庇趻伿圳H回。這樣勢必導(dǎo)致次級房貸這一金融衍生鏈條的斷裂，而構(gòu)成這一鏈條的德金融機(jī)構(gòu)眾多，特別是購買次級房貸債券的金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者遍及世界各地。那么，因?yàn)殒湕l的斷裂而形成世界性的危機(jī)就不足為奇了。

二、次貸危機(jī)爆發(fā)的原因。

1.貸款機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制不到位。

――20，美聯(lián)儲實(shí)施低利率政策刺激了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，美國人的購房熱情不斷升溫，次級抵押貸款成了信用條件達(dá)不到優(yōu)惠級貸款要求的購房者的選擇。

放貸機(jī)構(gòu)間競爭的加劇催生了多種多樣的高風(fēng)險(xiǎn)次級抵押貸款產(chǎn)品。如只付利息抵押貸款，它與傳統(tǒng)的固定利率抵押貸款不同，允許借款人在借款的前幾年中只付利息不付本金，借款人的還貸負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)低于固定利率貸款，這使得一些中低收入者紛紛入市購房。但在幾年之后，借款人的每月還款負(fù)擔(dān)不斷加重，從而留下了借款人日后可能無力還款的隱患。

一些貸款機(jī)構(gòu)甚至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，即借款人可以在沒有資金的情況下購房，且僅需申報(bào)其收入情況而無需提供任何有關(guān)償還能力的證明，如工資條、完稅證明等。寬松的貸款資格審核成為房地產(chǎn)交易市場空前活躍的重要推動力，但也埋下了危機(jī)的種子。

總的來說，在美國，許多放貸機(jī)構(gòu)認(rèn)為，住房價(jià)格會持續(xù)上漲，于是在貸款條件上要求不嚴(yán)甚至大大放寬，降低信貸門檻、忽視風(fēng)險(xiǎn)管理，如不要求次級貸款借款人提供包括稅收表格在內(nèi)的財(cái)務(wù)資質(zhì)證明，做房屋價(jià)值評估時(shí)，放貸機(jī)構(gòu)也更多依賴機(jī)械的計(jì)算機(jī)程序而不是評估師的結(jié)論等。最終導(dǎo)致需求方過度借貸，多年來累積下了巨大風(fēng)險(xiǎn)。

2.預(yù)期之外的加息。

美聯(lián)儲連續(xù)17次加息，聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%,是次貸危機(jī)爆發(fā)的直接導(dǎo)火索，利率大幅攀升不僅加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)，還使美國住房市場開始大幅降溫，房價(jià)持續(xù)走低，這些都出乎貸款公司的意料之外。

在進(jìn)行次級抵押貸款時(shí)，放款機(jī)構(gòu)和借款者都認(rèn)為，如果出現(xiàn)還貸困難，借款人只需出售房屋或者進(jìn)行抵押再融資就可以了。但事實(shí)上，由于美聯(lián)儲連續(xù)17次加息，住房市場持續(xù)降溫，借款人很難將自己的房屋賣出，即使能賣出，房屋的價(jià)值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的程度。這時(shí)，很自然地會出現(xiàn)逾期還款和喪失抵押品贖回權(quán)的案例。案例一旦大幅增加，必然引起對次級抵押貸款市場的悲觀預(yù)期，次級市場就可能發(fā)生嚴(yán)重震蕩，這就會沖擊貸款市場的資金鏈，進(jìn)而波及整個(gè)抵押貸款市場。與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場價(jià)格也會因?yàn)榉课菟姓咧箵p的心理而繼續(xù)下降。兩重因素的疊加形成馬太效應(yīng)，出現(xiàn)惡性循環(huán)，加劇了次級市場危機(jī)的發(fā)生。

連續(xù)的降息使次級抵押貸款市場風(fēng)險(xiǎn)立即暴露出來，而美國信貸資產(chǎn)證券化程度又很高，風(fēng)險(xiǎn)很快就傳遞到整個(gè)債券市場以及歐美、日本市場。

三、資產(chǎn)證券化的概念及其流程。

資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，并以這些資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行可在二級市場上交易的固定收益證券，據(jù)以融通資金的技術(shù)和過程。其主要特點(diǎn)是將原來不具有流動性的融資形式變成流動性的市場性融資。

根據(jù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)類型不同，資產(chǎn)證券化可以劃分為資產(chǎn)支持證券（簡稱abs）和住房抵押貸款證券（簡稱mbs）。mbs在美國次級房貸市場上大量發(fā)行，其流程可以劃分為以下八個(gè)部分：

1.商業(yè)銀行發(fā)起次級抵押貸款，并根據(jù)證券化目標(biāo)形成貸款組合。

2.組建特殊目的載體（specialpurposevehicle），實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合的“真實(shí)出售”并建立“風(fēng)險(xiǎn)隔離”機(jī)制。

3.進(jìn)行信用增級，提高證券化之資產(chǎn)的信用等級，從而改善發(fā)行條件，吸引更多的投資者。

5.安排證券銷售，向發(fā)起人支付購買價(jià)格。

6.證券掛牌上市交易。

7.發(fā)起人要指定一個(gè)資產(chǎn)池管理公司或親自對資產(chǎn)池進(jìn)行管理，負(fù)責(zé)收取、記錄由資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金收入，并將這些收款全部存入托管行的`收款專戶。

8.支付證券。

按照證券發(fā)行時(shí)的約定，待資產(chǎn)支持證券到期后，由資產(chǎn)池產(chǎn)生的收入在還本付息、支付各項(xiàng)服務(wù)費(fèi)之后，若有剩余，按協(xié)議規(guī)定在發(fā)起人和spv之間進(jìn)行分配，整個(gè)資產(chǎn)證券化過程即告結(jié)束。

我國在上個(gè)世紀(jì)90年代就開始了資產(chǎn)證券化的實(shí)踐探索。比如，1992年海南三亞地產(chǎn)投資券、珠海高速公路證券化、20中集集團(tuán)應(yīng)收款證券化，1月信達(dá)資產(chǎn)管理公司聘請德意志銀行為其25億元的債券進(jìn)行離岸操作，年3月華融資產(chǎn)管理公司通過信托方式將132.5億元的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給中信信托通過“信托分層”進(jìn)行處置等。這些產(chǎn)品都貫穿了資產(chǎn)證券化的基本理念，但這些實(shí)踐大多是通過離岸的方式運(yùn)作的，而且還僅是具有資產(chǎn)證券化的某些特征，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是真正意義上的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

我國真正意義上的資產(chǎn)證券化交易實(shí)踐是從正式開始的，其標(biāo)志是208月中國聯(lián)通cdma網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃的發(fā)行以及年12月中國建設(shè)銀行股份有限公司發(fā)行的建元2005-1住房抵押貸款證券化以及國家開發(fā)銀行發(fā)行的國開元2005-1信貸資產(chǎn)證券化。

1.在證券化過程中加強(qiáng)對信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。

仔細(xì)分析一下美國抵押貸款和次級抵押貸款債券市場的問題后就會發(fā)現(xiàn)，證券化本身并非“罪魁禍?zhǔn)住?禍根為在房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮的背景下，放貸機(jī)構(gòu)為了追求高收益向那些風(fēng)險(xiǎn)很高、還款能力比較差的人發(fā)放了高利率的“次級抵押貸款”.因此，銀行要關(guān)注貸款的資質(zhì)和信用風(fēng)險(xiǎn)，信用評級機(jī)構(gòu)要在評級過程中嚴(yán)格審查，有關(guān)部門也應(yīng)通過法律或者規(guī)章制度對證券化的流程進(jìn)行嚴(yán)格約束。

2.中國的資產(chǎn)證券化進(jìn)程不能因次級債**停止和緩行。

次貸危機(jī)的產(chǎn)生是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的控制不當(dāng)，資產(chǎn)證券化不僅不是風(fēng)險(xiǎn)源，恰恰相反的是銀行資產(chǎn)證券化有利于分散銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，防止房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)向金融體系高度聚積。因此，資產(chǎn)證券化應(yīng)當(dāng)是未來的發(fā)展方向。建議在完善市場監(jiān)管的基礎(chǔ)上，建立金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)嫁、分擔(dān)、分散機(jī)制，從而使資產(chǎn)證券化正常地運(yùn)轉(zhuǎn)，與此同時(shí)國民也可以分享房地產(chǎn)行業(yè)高成長性帶來的收益。

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美國金融危機(jī)的論文篇九

1.什么是次貸危機(jī)。

在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，和國人不同的是，他們提倡的是用明天賺到的錢來支付今天的消費(fèi)，甚至用幾十年后的錢來消費(fèi)。但是，因?yàn)榉孔酉鄬碚f還是一筆比較大的開支，很少有人會全款來買房，通常都是長時(shí)間的貸款，這和我們國內(nèi)的情況還是近似的。在美國的信貸市場會根據(jù)用戶客戶質(zhì)量而被分為三類，而那些收入證明缺失，或者負(fù)債嚴(yán)重的客戶被定義為次級貸款者。

開始，美國的房價(jià)開始飛速上漲，許多家庭都很難申請獲得優(yōu)級貸款，于是次級貸款開始受到越來越多購房者的歡迎。而貸款方為了分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，于是新的金融衍生品cdo(collateralizeddebtobligation，債務(wù)抵押債券)出現(xiàn)—讓債券的持有人來分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險(xiǎn)。而對沖基金憑借其可以用低利率向銀行借款的優(yōu)勢，大舉持有了cdo債券。因?yàn)槔什疃鬄橘嶅X的對沖基金引起了投行的注意，于是，投行也開始持倉對沖基金。而對沖基金又將手里面的債券抵押給銀行換的10倍的貸款，然后繼續(xù)購買投行的cdo債券。論文發(fā)表。于是投行開始發(fā)行新的衍生品cd來為cdo投保，每年從cdo中拿出一部分錢來作為保金給保險(xiǎn)公司，由雙方來承擔(dān)未來的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橛辛吮ｋU(xiǎn)金的存在，當(dāng)虧損發(fā)生的時(shí)候，是用保險(xiǎn)金墊付的，當(dāng)保險(xiǎn)金虧完了，投資的本金才開始虧損。論文發(fā)表。于是各種基金，理財(cái)產(chǎn)品，甚至其他國家的銀行都開始紛紛持倉。發(fā)行的規(guī)模超過了保證金的數(shù)百倍。

當(dāng)美國房地產(chǎn)從頂峰種種摔下來之后，這條“金鏈”終于開始斷裂。因?yàn)榉績r(jià)下跌，優(yōu)惠貸款利率的時(shí)間到了之后，普通民眾開始無法償還貸款，貸款公司倒閉，對沖基金大幅虧損，繼而連累保險(xiǎn)公司和貸款的銀行，同時(shí)投資對沖的各大投行也開始虧損，然后股市大跌，民眾都被套牢，無法償還房貸的人越來越多，最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)的爆發(fā)。

2.我國金融市場現(xiàn)狀。

在之前的中國社會，中國人都喜歡存錢，人際金融交易都是以人格化的隱性方式實(shí)現(xiàn)。養(yǎng)子就是為了防老，孩子就是保險(xiǎn)品、信貸品和養(yǎng)老投資品;朋友，親屬之間的“幫忙”就是一種經(jīng)濟(jì)學(xué)上的跨時(shí)間等價(jià)交換，不同的是，不是以金融合同而是以“人情”的形勢記錄。

隨著現(xiàn)代法治制度的發(fā)展，現(xiàn)代股票市場、債券市場、基金市場等脫離了血緣和感情因素，以金融契約執(zhí)行的金融交易開始出現(xiàn)。因?yàn)樯鐣Ｕ象w系不夠完善，對于大部分中國人來說，還是將存錢作為備用資金的主要來源。不同于美國政府的借貸發(fā)展的歷史，中國歷史上的統(tǒng)治者，通常都是國庫充裕，不愁錢花的。也是這個(gè)原因，讓中國的資金流通大部分掌握的在統(tǒng)治者的手上，因此也阻礙了資本市場的發(fā)展。直到九十年代后半期，股票，債券，基金，保險(xiǎn)等金融工具陸續(xù)出現(xiàn)，同時(shí)，越來越多的中國人放棄了鐵飯碗的大鍋飯，而選擇了下海經(jīng)商。改革開放之后，金融資本市場確實(shí)也造就了不少富翁。

但是隨著投資環(huán)境的逐漸惡化，越來越多的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)家也開始做起了“另類生意”，不將大部分的資金投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張和創(chuàng)新上，而放去了金融資本市場，做起了“大股東”，這也是情有可原，相對于“大投入，少收回，周期長”的實(shí)業(yè)，“大投入，高收入，周期短”的特點(diǎn)的股市和樓市具有了相當(dāng)大的吸引力。中國股市的非理性繁榮充分體現(xiàn)了全民對資本市場的空前熱情，而這個(gè)時(shí)候，樓市作為二線戰(zhàn)場也開始了空前的火爆。于是中國一線城市的樓價(jià)開始飆升，購房熱潮空前。

3.金融市場將走向何方。

到了的第一季度，我國房價(jià)仍然在不斷上揚(yáng)，通脹壓力迫使央行持續(xù)加息，而我國的貸款并沒有信用分級，對于客戶還款能力和實(shí)際收入并沒有實(shí)際的評估系統(tǒng)，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，失業(yè)率的增加或者收入減少，再加上多次的`加息讓住房按揭貸款正慢慢走入違約高風(fēng)險(xiǎn)階段。這和美國次貸危機(jī)發(fā)生前期的宏觀環(huán)境都十分相似。

如果危機(jī)爆發(fā)，購房者無法按期還貸，房子有可能被回收拍賣;房地產(chǎn)商急于將手中的成屋出售來換取流動性，會不得不降低價(jià)格來銷售;投機(jī)分子也會在這個(gè)時(shí)候拋售手中囤積的現(xiàn)房來回避可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn);這樣市場上的房屋供應(yīng)量會大幅上升，而政府已經(jīng)開始進(jìn)行對非理性的房價(jià)開始實(shí)施宏觀調(diào)控，控制信貸規(guī)模，提高貸款門檻，購房者開始普遍持觀望態(tài)度，選擇暫緩購買，從某種意義上減少了短期的房屋需求。房地產(chǎn)將進(jìn)入惡性循環(huán)。銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將包括：購房者貸款，房地產(chǎn)開發(fā)商的貸款，房地產(chǎn)建筑商的貸款。一旦購房者無法按時(shí)還款，地產(chǎn)商破產(chǎn)，建筑商將不能從地產(chǎn)商那里得到資金也無力還款。論文發(fā)表。這將導(dǎo)致銀行產(chǎn)生大量壞賬，流動性嚴(yán)重不足，嚴(yán)重的話甚至?xí)獾綌D兌。

對此，國家只是一味利用政策和加息這些治標(biāo)不治理的方法是無法解決實(shí)際問題的。通常是政策暫時(shí)解決了當(dāng)前的問題，隨之其它因?yàn)檎叨女a(chǎn)生的問題也隨即而至。應(yīng)該從各個(gè)層面來慢慢滲入緩解當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢：

a.減免稅收，加強(qiáng)民間資本的流動性，給予民間資本更大的自由度。實(shí)現(xiàn)真正的藏富于民。

b.逐步建立完善的法制體系來保障創(chuàng)新性產(chǎn)品的權(quán)益，鼓勵創(chuàng)新，讓中國企業(yè)可以借由此次機(jī)會開始產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型，從加工密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新性。

c.完善住房保障制度，近一段時(shí)間，政府出臺了一些列的住房保障制度，如廉租房管理辦法，經(jīng)濟(jì)適用住房管理辦法都是很好的保障政策。

d.完善稅收體制。讓房地產(chǎn)隨手在房地產(chǎn)開發(fā)，交易和保有等環(huán)節(jié)合理分?jǐn)偂６F(xiàn)在物業(yè)稅已經(jīng)提上日程，準(zhǔn)備試點(diǎn)出臺，這將迫使房地產(chǎn)市場逐步走向健康、規(guī)范，而房價(jià)也會逐漸走向理性。

美國金融危機(jī)的論文篇十

美國次貸危機(jī)，全稱應(yīng)該是美國房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款的危機(jī)。顧名思義，次級按揭貸款，是相對于給資信條件較好者的按揭貸款而言的。相對來說，按揭貸款人沒有（或缺乏足夠的）收入，還款能力較弱，或者其他負(fù)債較重，所以他們的資信條件較“次”，這類房地產(chǎn)的按揭貸款，就被稱為次級按揭貸款。

在信貸環(huán)境寬松、或者房價(jià)上漲的情況下，放貸機(jī)構(gòu)因貸款人違約收不回貸款，它們也可以通過再融資，或者干脆把抵押的房子收回來，再賣出去即可，不虧還賺。但在信貸環(huán)境改變、特別是房價(jià)下降的情況下，再融資、或者把抵押的房子收回來再賣就不容易實(shí)現(xiàn)，或者辦不到，或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類事件時(shí)，危機(jī)就出現(xiàn)了。

具體來說，次貸危機(jī)有以下三方面的成因。

首先，它與美國金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲的貨幣政策過去一段時(shí)期由松變緊的變化有關(guān)。從4初到46月，聯(lián)邦基金利率降低到1%，達(dá)到過去46年以來的最低水平。因?yàn)槔氏陆担购芏嗵N(yùn)涵高風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場上有了產(chǎn)生的可能性和擴(kuò)張的機(jī)會。表現(xiàn)之一，就是浮動利率貸款和只支付利息貸款大行其道。與固定利率相比，這些創(chuàng)新形式的金融貸款只要求購房者每月?lián)?fù)較低的、靈活的還款額度。從404年6月起，美聯(lián)儲的低利率政策開始了逆轉(zhuǎn)，連續(xù)13次調(diào)高利率，聯(lián)邦基金利率上升到5.25%。連續(xù)升息提高了房屋借貸的成本，開始發(fā)揮抑制需求和降溫市場的作用，促發(fā)了房價(jià)下跌，以及按揭違約風(fēng)險(xiǎn)的大量增加。

其次，它與美國投資市場、以及全球經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境過去一段時(shí)期持續(xù)積極、樂觀情緒有關(guān)。進(jìn)入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價(jià)格上升，使流動性在全世界范圍內(nèi)擴(kuò)張，激發(fā)追求高回報(bào)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的金融品種和投資行為的流行。

包到證券化產(chǎn)品中去，向投資者推銷這些有問題的按揭貸款證券。突出的表現(xiàn)，是在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時(shí)，不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購房者按揭貸款是零首付的情況。

1．下列各項(xiàng)的表述，不符合原文意思的一項(xiàng)是（）。

a．次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求高。

b．貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。

c．次級抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。

d．按揭買房在美國非常流行，首期付款額很低甚至0首付。

2．關(guān)于原文信息的理解，不正確的一項(xiàng)是（）。

a.次貸危機(jī)實(shí)際上就是次級按揭貸款引發(fā)的危機(jī)，這里的“次”是指貸款人的資信條件較“次”。

b.促使次貸危機(jī)發(fā)生的條件之一的信貸環(huán)境改變，主要是指美國貨幣政策由松變緊，融資困難加大。

c.浮動利率貸款和只支付利息貸款是高風(fēng)險(xiǎn)金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場上產(chǎn)生和擴(kuò)張的具體表現(xiàn)。

d.次級房貸衍生產(chǎn)品是部分銀行和金融機(jī)構(gòu)，利用房貸證券化將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者身上的產(chǎn)物。

3．下面各項(xiàng)中，對次貸危機(jī)產(chǎn)生原因理解不確切的一項(xiàng)是（）。

a.房價(jià)下降時(shí)，把抵押的房子收回來再賣就不容易實(shí)現(xiàn)或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類事件時(shí)，就會出現(xiàn)信貸危機(jī)。

b.美國金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲的貨幣政策忽松忽緊，導(dǎo)致信貸市場產(chǎn)生大幅波動。

c.進(jìn)入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價(jià)格上升，激發(fā)追求高回報(bào)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的金融品種和投資行為的流行。

4．在次貸產(chǎn)生后，下面的推測相對更有利于避免危機(jī)發(fā)生的一項(xiàng)是（）。

a.在貸款時(shí)規(guī)定次級按揭貸款人要支付更高的利率、并遵守更嚴(yán)格的還款方式。

b.放貸機(jī)構(gòu)因貸款人違約收不回貸款時(shí)，可以通過再融資，以避免次貸危機(jī)的發(fā)生。

c.金融機(jī)構(gòu)在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時(shí)，向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購房者按揭貸款是零首付的情況。

d.在次貸危機(jī)即將爆發(fā)時(shí)，世界各國對美國經(jīng)濟(jì)施以援手，使美元升值、資產(chǎn)價(jià)格下降。

參考答案：

1．a(chǎn)（次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求很低。）。

2．c（原文的“大行其道”才能對應(yīng)其“擴(kuò)張”）。

3．b（原文是“由松變緊”）。

4．a(chǎn)（b只會累積危機(jī)，不會避免危機(jī)；c只能表明危機(jī)由誰承受；d危機(jī)已經(jīng)發(fā)生）。

美國金融危機(jī)的論文篇十一

對于美國金融危機(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這場危機(jī)主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，華爾街投機(jī)者鉆制度的空子，弄虛作假，欺騙大眾。這場危機(jī)的一個(gè)根本原因在于美國近三十年來加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。

所謂新自由主義，是一套以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想，以減少政府對經(jīng)濟(jì)社會的干預(yù)為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的思潮。美國新自由主義經(jīng)濟(jì)政策開始于上世紀(jì)80年代初期，其背景是70年代的經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)，內(nèi)容主要包括：減少政府對金融、勞動力等市場的干預(yù)，打擊工會，推行促進(jìn)消費(fèi)、以高消費(fèi)帶動高增長的經(jīng)濟(jì)政策等。

一、為推動經(jīng)濟(jì)增長，鼓勵寅吃卯糧、瘋狂消費(fèi)。

自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論歷來重視通過消費(fèi)促進(jìn)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。亞當(dāng)斯密稱“消費(fèi)是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認(rèn)為資本主義生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式“導(dǎo)源于一種以城市享樂生活為特征的高度世俗化”，也就是說，他們認(rèn)為奢侈消費(fèi)在表面上促進(jìn)了生產(chǎn)。

二、社會分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級收入不升反降。

近三十年來，美國社會存在著一種很奇怪的現(xiàn)象，一方面是美國老百姓超前消費(fèi)，另一方面，老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在扣除通貨膨脹因素以后，美國的平均小時(shí)工資僅僅與35年前持平，而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀(jì)的人，低了12%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包，統(tǒng)計(jì)表明，這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴(kuò)大。

美國經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展，但收入?yún)s不見增長，與80年代初里根政府執(zhí)政以來的新自由主義政策密切相關(guān)。

三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過借貸超前消費(fèi)、入市投機(jī)。

新自由主義的一個(gè)重要內(nèi)容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后，美國一直通過制定和修改法律，放寬對金融業(yè)的限制，推進(jìn)金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。例如，1982年，美國國會通過《加恩-圣杰曼儲蓄機(jī)構(gòu)法》，給與儲蓄機(jī)構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)范圍，但卻不受美聯(lián)儲的管制。根據(jù)該法，儲蓄機(jī)構(gòu)可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費(fèi)貸款，甚至購買垃圾債券。

另外，美國國會還先后通過了《1987年公平競爭銀行法》、《1989年金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施方案》，以及《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》等眾多立法，徹底廢除了1933年《美國銀行法》(即格拉斯—斯蒂格爾法)的基本原則，將銀行業(yè)與證券、保險(xiǎn)等投資行業(yè)的之間的壁壘消除，從而為金融市場的所謂金融創(chuàng)新、金融投機(jī)等打開方便之門。

在上述法律改革背景之下，美國華爾街的投機(jī)氣氛日益濃厚。特別是自90年代末以來，隨著利率不斷走低，資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度不斷加快，加上彌漫全社會的奢侈消費(fèi)文化和對未來繁榮的盲目樂觀，為普通民眾的借貸超前消費(fèi)提供了可能。特別是，通過房地產(chǎn)市場只漲不跌的神話，誘使大量不具備還款能力的消費(fèi)者紛紛通過按揭手段，借錢涌入住房市場。

引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的表面直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)，對全世界很多國家包括中國也造成嚴(yán)重影響。有學(xué)者指出，“技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國，由于欠下世界其他國家過多的債務(wù)，而債權(quán)國因不愿看到美國破產(chǎn)，不僅不能拋棄美國國債等，甚至必須繼續(xù)認(rèn)購更多的美國債務(wù)，以確保美國不破產(chǎn)”。

美國金融危機(jī)的論文篇十二

4月,美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn),標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。一年來,這場危機(jī)的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應(yīng),引發(fā)了國際金融**,導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機(jī)造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,現(xiàn)在擴(kuò)展到全球,波及到許多國家的金融機(jī)構(gòu)和銀行,估計(jì)最終損失要達(dá)到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,預(yù)計(jì)美國次貸危機(jī)對全球的影響將持續(xù)到10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經(jīng)濟(jì)全球化帶來的傳感效應(yīng)。

一、美國次級貸款的內(nèi)容和特點(diǎn)。

次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。

美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場,第一級是優(yōu)級房貸市場,第二級是次優(yōu)級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因?yàn)樗邆淞巳齻€(gè)特點(diǎn):一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點(diǎn)則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后是高息,越到接近20年的時(shí)候利息越高。這三個(gè)特點(diǎn)使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產(chǎn)價(jià)格漲得很快,一套豪宅最高達(dá)到幾百萬美元以上。

美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項(xiàng)措施啟動后,美國的私人住房率提升了6個(gè)百分點(diǎn),成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習(xí)慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經(jīng)濟(jì)的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國的房地產(chǎn)價(jià)格暴漲,信貸雙方都有一個(gè)心理底線,即最后實(shí)在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問題,房價(jià)連跌了40%,房地產(chǎn)市場因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機(jī)。

二、誘發(fā)次貸危機(jī)的原因。

從根本上講,次貸危機(jī)是金融炒作的結(jié)果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫是mbs),形成債務(wù)后再賣債券(英文縮寫是cdo),經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個(gè)債務(wù)鏈,債務(wù)鏈一中斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng),造成了全球性的金融**。探求原因,主要是三個(gè)因素集合造成的:。

1.宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì),格林斯潘首先是在之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到初,由最初的1%調(diào)到了5.3%。因?yàn)槔⒏吡?還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲主導(dǎo)貸款利息前降后升的“u”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機(jī)。

2.房地產(chǎn)市場失衡。美國房地產(chǎn)從20開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價(jià)格大跌,原來售價(jià)100萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價(jià)下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機(jī)終于浮出了水面,引發(fā)了金融**。

3.金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化,便競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴(kuò)大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進(jìn)去,從而引發(fā)世界性的金融波動和風(fēng)險(xiǎn)。美國次貸危機(jī)是歷史的巧合?，F(xiàn)在設(shè)想:如果美聯(lián)儲當(dāng)年不加息,貸款的利息也就不會這么高;如果美國的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲,房主還貸就不會出問題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國的次貸危機(jī)。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。

三、次貸危機(jī)的后果和危害。

美國的次貸危機(jī)就像計(jì)算機(jī)病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個(gè)角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融**。概括起來,主要有三方面:。

1.次貸危機(jī)引發(fā)美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會刺激外貿(mào)出口,降低進(jìn)口,減少美國的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點(diǎn)。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現(xiàn)了反應(yīng),物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從7月21日晚19時(shí)開始升值,到4月末已累計(jì)升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到20年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,最后升到4元左右。人民幣升值的另一個(gè)原因是壓縮出口、增加進(jìn)口,降低外貿(mào)順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個(gè)聯(lián)動的過程。美元貶值帶動人民幣的'升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價(jià)漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價(jià)都在上漲。所以,面對物價(jià)上漲,中央提出“兩個(gè)防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財(cái)政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控物價(jià)和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,大力推進(jìn)節(jié)能減排,確保經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

2.次貸危機(jī)引發(fā)石油價(jià)格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價(jià)格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟(jì)高速發(fā)達(dá)之后,石油更是經(jīng)濟(jì)血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價(jià),會引發(fā)我國很多產(chǎn)品漲價(jià),中國的物價(jià)就會形成“井噴”效應(yīng)。現(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國一半的石油靠進(jìn)口,如果石油不漲價(jià),就會出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財(cái)政給其補(bǔ)貼120億元,讓其別漲價(jià)。20我國物價(jià)上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業(yè)都嚷嚷著要漲價(jià),但老百姓又怕漲價(jià),這使國家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價(jià),一手托民眾怕漲價(jià)。若經(jīng)濟(jì)問題弄不好,則會引發(fā)社會問題和政治問題,影響社會的穩(wěn)定與和諧。

3.次貸危機(jī)引發(fā)很多國家經(jīng)濟(jì)減速。由于美元貶值,石油漲價(jià),美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始減速。年美國gdp增長率為2.2%,比年下降了1個(gè)百分點(diǎn);年第一季度gdp增長率為0.4%,第二季度預(yù)計(jì)只有1%,預(yù)計(jì)2008年全年美國gdp增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預(yù)測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流。

四、全球金融系統(tǒng)的新特征。

通過分析美國次貸危機(jī)和全球的金融**,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐?具體有四點(diǎn):。

1.金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟(jì)全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國際化和金融系統(tǒng)的一體化?，F(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個(gè)聯(lián)動互補(bǔ)的新格局,一個(gè)地方出問題,馬上會引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟(jì)問題。

2.金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發(fā)達(dá)國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機(jī)會進(jìn)行投機(jī)炒作。其中,有一個(gè)金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,的時(shí)候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動一番后抽資脫逃,致使泰銖當(dāng)天貶值,并引發(fā)了整個(gè)東南亞的金融風(fēng)險(xiǎn),中國的香港也深受其害。

國際游資多了以后就會到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性?，F(xiàn)在看,幾次大的金融危機(jī)都是國際游資投機(jī)形成的。比如19泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險(xiǎn),俄羅斯的金融危機(jī),巴西的金融**等,都是國際游資的流動帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會炒四個(gè)“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價(jià),把國家的物價(jià)系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場,形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進(jìn)行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機(jī)炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災(zāi)難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。

3.金融體系的脆弱性。某個(gè)環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動,馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng),整個(gè)金融系統(tǒng)就會產(chǎn)生連鎖反應(yīng),因?yàn)樗且惑w化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機(jī)本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠(yuǎn),但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期,如果信心和預(yù)期都沒了,股市也就跌慘了?，F(xiàn)在看,這次次貸危機(jī)迅速蔓延,形成一種災(zāi)難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。

4.金融波動的周期性。金融系統(tǒng)的運(yùn)行具有周期性,只有認(rèn)真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟(jì)危機(jī),危機(jī)時(shí)會出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價(jià)飛漲等現(xiàn)象,這是那個(gè)年代初級階段的經(jīng)濟(jì)危機(jī),是一種生產(chǎn)過剩型的危機(jī),這是即時(shí)危機(jī)的基本特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)全球化和資本國際化,無論哪個(gè)國家、哪個(gè)地方發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),首先表現(xiàn)為金融危機(jī),所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C(jī),這是世界資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新規(guī)律。我國改革開放30年來,也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟(jì)過熱,基本上是8—出現(xiàn)一次。1982—1984年,我國出現(xiàn)第一次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了第二次治理整頓;2006年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟(jì)過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“?！?股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的。現(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)走向和規(guī)律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟(jì)的能力,永遠(yuǎn)立于不敗之地。

從美國看市場經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢有兩個(gè)基本特征:第一,用市場法則和價(jià)值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產(chǎn)權(quán)多樣化,鼓勵競爭,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供不竭動力。但是,市場經(jīng)濟(jì)也有負(fù)面效應(yīng),會周期性地出現(xiàn)一些問題。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代,經(jīng)濟(jì)的主要危險(xiǎn)是通貨膨脹,因?yàn)楫?dāng)時(shí)是短缺經(jīng)濟(jì),經(jīng)常供不應(yīng)求,物價(jià)自然就會上漲。市場經(jīng)濟(jì)有通脹,也有緊縮,二者交替進(jìn)行,但主要危險(xiǎn)是通貨緊縮,即生產(chǎn)過剩、物價(jià)低迷、消費(fèi)不足。在—20期間,我國經(jīng)歷了8年的通貨緊縮,經(jīng)濟(jì)為此付出了很大代價(jià)。目前,我國又一次進(jìn)行宏觀調(diào)控,防止通貨膨脹,但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度,要“點(diǎn)剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內(nèi)經(jīng)濟(jì)將無法有大的發(fā)展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復(fù)始地走這條路,現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)19的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因?yàn)槲覈丝诨鶖?shù)太大,再加上弱勢群體多,如果經(jīng)濟(jì)沒有一定的發(fā)展速度,那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定,這是我國的特殊國情決定的。

美國金融危機(jī)的論文篇十三

摘要：由美國銀行業(yè)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)席卷全球，對我國銀行業(yè)也產(chǎn)生了巨大影響。本文從金融監(jiān)管制度、超前消費(fèi)和自由經(jīng)濟(jì)三個(gè)方面進(jìn)行論述了金融危機(jī)爆發(fā)的原因。結(jié)合國內(nèi)金融業(yè)的實(shí)際情況，探討了金融危機(jī)對我國銀行業(yè)的影響,并提出我國銀行業(yè)應(yīng)對此次金融危機(jī)的措施。

美國金融危機(jī)表面上看是由住房按揭貸款衍生品中的問題引起的，深層次原因則是美國金融秩序與金融發(fā)展失衡、經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)問題。

第一，金融監(jiān)管制度缺陷。美國金融危機(jī)表面上看是由次貸危機(jī)引起的，但其根本原因則是美國金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，內(nèi)部管理機(jī)制失誤造成的。美國不當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策和長期維持的寬松貨幣環(huán)境有直接關(guān)系。

第二，超前消費(fèi)陷阱。美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱主要依附于消費(fèi)，使得經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生了問題。為推動經(jīng)濟(jì)增長，政府鼓勵寅吃卯糧、瘋狂消費(fèi)，引誘普通百姓通過借貸消費(fèi)。自上世紀(jì)90年代末以來，隨著利率不斷走低，資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度不斷加快，加上彌漫全社會的奢侈消費(fèi)文化和對未來繁榮的盲目樂觀，為普通民眾的借貸超前消費(fèi)提供了可能。

第三，對自由經(jīng)濟(jì)的過度迷信?？陀^而言，新自由主義改革的確取得了一定成效，但無休止地把這種自由主義政策推向極端，必然會給社會帶來難以估量的威脅和破壞。

二、金融危機(jī)對我國銀行業(yè)的影響。

209月以來，美國金融風(fēng)暴席卷全球，嚴(yán)重拖累了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在此次金融危機(jī)中，世界銀行業(yè)是受影響最為嚴(yán)重的行業(yè)之一，我國銀行業(yè)也遭受到直接、間接的損失和安全性威脅。

第一，我國銀行業(yè)受到的直接影響。

（一）風(fēng)險(xiǎn)頭寸暴露有限，但不能忽略危機(jī)繼續(xù)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。

我國各大商業(yè)銀行的部分美元債券投資暴露于風(fēng)險(xiǎn)之中。我國商業(yè)銀行持有的美國相關(guān)債券風(fēng)險(xiǎn)暴露有限，但是，我國商業(yè)銀行海外投資大部分是美元資產(chǎn)。如果有更多的海外金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)危機(jī)，國內(nèi)商業(yè)銀行持有的外幣債券依然面臨較大的損失風(fēng)險(xiǎn)。

（二）資產(chǎn)質(zhì)量及流動性受到影響。

隨著危機(jī)蔓延和向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)滲透，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量將下降。首先，我國中小企業(yè)大幅倒閉，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年上半年我國有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，其中紡織行業(yè)中小企業(yè)倒閉1萬多家4。其次，隨著市場的急劇萎縮，中國鋼鐵、焦化等行業(yè)一批企業(yè)目前正處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。雖然政府出臺了振興經(jīng)濟(jì)的措施，但是短期內(nèi)金融危機(jī)的影響難以避免。

（三）中間業(yè)務(wù)收入受到影響。

金融危機(jī)向全球市場滲透，更多的國家加入到降息拯救經(jīng)濟(jì)的行列，美元、歐元、澳元等主要貨幣的匯率波動較大，這些因素導(dǎo)致銀行外幣資產(chǎn)經(jīng)營難度加大，外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，外匯理財(cái)產(chǎn)品也呈規(guī)模大幅減少、預(yù)期收益率和期限縮短之勢。同時(shí)，由于金融危機(jī)波及我國資本市場，導(dǎo)致期貨市場和股市大幅下跌，基金和人民幣理財(cái)產(chǎn)品等銷售情況也不盡人意，這些必將減少商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入。

第二，我國銀行業(yè)受到的間接影響。

（一）金融監(jiān)管加強(qiáng)對商業(yè)銀行產(chǎn)生限制效應(yīng)。

隨著這次金融危機(jī)影響不斷深化，我國銀行業(yè)監(jiān)管部門必將進(jìn)一步加強(qiáng)對各商業(yè)銀行的監(jiān)管。其一是全面進(jìn)行資本監(jiān)管，并運(yùn)用新分類方法進(jìn)行資產(chǎn)分類，對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量、資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露、銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)施行全面監(jiān)管。其二，商業(yè)銀行將按國際管理進(jìn)行信息披露，提高商業(yè)銀行經(jīng)營的透明度，并按統(tǒng)一的國際會計(jì)準(zhǔn)則報(bào)告真實(shí)數(shù)據(jù)。這將加強(qiáng)商業(yè)銀行的內(nèi)部控制與管理。最后，監(jiān)管部門必將實(shí)施強(qiáng)有力的控制措施，使銀行能利用新型金融工具較好地分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（二）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化對銀行資產(chǎn)負(fù)債的約束力更強(qiáng)。

美國金融危機(jī)的惡化及其在國際間的蔓延，通過貿(mào)易等渠道對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的'增長造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響。理論上，在國家宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩的環(huán)境下，企業(yè)盈利能力將會下降，部分企業(yè)甚至?xí)．a(chǎn)，違約率將會上升，必然會惡化商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量。于是在資產(chǎn)質(zhì)量下滑、被迫提取更多的貸款損失準(zhǔn)備的同時(shí)，商業(yè)銀行在發(fā)放貸款方面也將更為謹(jǐn)慎，貸款規(guī)模增速也將放緩，盈利也隨之下滑。

(一)密切關(guān)注危機(jī)對銀行業(yè)的影響。目前來說，我國銀行要重點(diǎn)加強(qiáng)對受金融危機(jī)沖擊的行業(yè)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)各主體的信貸風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控、分析和管理，建立分析指標(biāo)體系和快速識別、反饋機(jī)制。密切關(guān)注貸前審查、抵押品的價(jià)值變動和把握第一還款來源等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施的有效性，積極進(jìn)行貸款催繳和對倒閉企業(yè)的資產(chǎn)處置等，保證最大限度收回貸款，切實(shí)防止不良貸款反彈。

(二)堅(jiān)持審慎經(jīng)營的原則。我國各商業(yè)銀行要把依法、審慎、穩(wěn)健經(jīng)營作為立業(yè)之本，積極執(zhí)行《巴塞爾新資本協(xié)議》有關(guān)規(guī)定，增強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念，毫不動搖的堅(jiān)守資本充足率不能低于8％的底線。要把風(fēng)險(xiǎn)控制和防范放在首位，有針對性的加強(qiáng)和改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理。建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，在體系設(shè)計(jì)思路上，以過程為控制對象，在業(yè)務(wù)和管理過程中控制風(fēng)險(xiǎn)；從風(fēng)險(xiǎn)管理的邏輯結(jié)構(gòu)上，通過風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)與政策設(shè)定、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與識別、風(fēng)險(xiǎn)評估與定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)處置、風(fēng)險(xiǎn)管理評價(jià)與持續(xù)改進(jìn)、信息交流與反饋等六大塊構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理流程。

(三)加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)制度改革，目前我國商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)和深入產(chǎn)權(quán)制度改革，將政府持有國家股的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)橐苑ㄈ顺止蔀橹鞯亩嘣蓹?quán)結(jié)構(gòu)模式，使自身真正從政府的保護(hù)中脫離出來，實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧。規(guī)范和完善我國銀行法人治理結(jié)構(gòu)，由董事會制定明晰的經(jīng)營目標(biāo)，同時(shí)重視管理者的水平和監(jiān)事會的作用，并防止“內(nèi)部人控制”，使銀行更有效率地運(yùn)作。

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美國金融危機(jī)的論文篇十四

摘要：金融危機(jī)暴露出美國投資銀行治理結(jié)構(gòu)存在的嚴(yán)重缺陷，對此美國政府進(jìn)行了重大的改革和調(diào)整，包括重視投資者利益、由分散的股權(quán)轉(zhuǎn)向銀行控股制、金融監(jiān)管架構(gòu)改革、限薪和高管薪酬改革等。以美國為鑒，完善我國的公司治理機(jī)制，一方面企業(yè)應(yīng)將科學(xué)決策、審慎經(jīng)營、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)格監(jiān)督理念融入公司治理機(jī)制;另一方面政府要為企業(yè)提供良好的環(huán)境和條件。只有內(nèi)部、外部共同治理，公司治理效能才能充分發(fā)揮。

關(guān)鍵詞：投資銀行;治理結(jié)構(gòu);金融監(jiān)管。

引發(fā)了全球金融危機(jī)的美國次貸危機(jī)其根本原因是美國投資銀行的公司治理機(jī)制問題。分析美國投資銀行治理模式的缺陷以及危機(jī)發(fā)生后美國公司治理的重大改革，對完善我國投資銀行的公司治理機(jī)制有重要啟示。

一、美國投資銀行公司治理模式的缺陷。

1社會責(zé)任感缺失。金融危機(jī)的爆發(fā)在很大程度上是由于企業(yè)缺乏社會責(zé)任導(dǎo)致的，尤其是銀行主導(dǎo)的金融業(yè)。在美國長達(dá)的經(jīng)濟(jì)繁榮中，投資銀行逐漸喪失了原有的穩(wěn)健、保守與以客戶為導(dǎo)向的經(jīng)營理念，為了追逐短期暴利，不惜損害投資者和消費(fèi)者的利益。投資銀行為追求高額利潤而推出次級貸款，同時(shí)又為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)將貸款出售;投資銀行將貸款打包出售給更多的投資者。如設(shè)計(jì)出各種復(fù)雜的不透明的衍生產(chǎn)品，未向投資者進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)揭露，而是以賣出產(chǎn)品為最高目標(biāo)，以至于廣大投資者在危機(jī)中蒙受了巨大損失。投資銀行盲目的金融創(chuàng)新，損害了投資者的利益，忽視了社會責(zé)任，沒有發(fā)現(xiàn)金融創(chuàng)新中的不足，探尋可持續(xù)的發(fā)展模式;忘了企業(yè)的社會責(zé)任與金融風(fēng)險(xiǎn)的管理技術(shù)和制度具有同等的重要性，負(fù)面影響的不斷積累導(dǎo)致了自身經(jīng)營的危機(jī)，最終引發(fā)了全球性的金融危機(jī)。這樣的公司文化與現(xiàn)代公司治理中保護(hù)廣大投資者利益的最終目標(biāo)背離甚遠(yuǎn)。

2高度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致內(nèi)部人控制。美國投資銀行公司治理模式的重要特點(diǎn)是：股權(quán)結(jié)構(gòu)極為分散、股權(quán)具有高度流動性、股權(quán)集中度較低。美國投行股權(quán)過于分散，形成“強(qiáng)管理層、弱股東”。如表1所示，在美國前五大投行中，第一大股東持股比重超過5%的只有一家;十大投行中第一大股東持股比重超過了5%的也只有3家，其中高盛的第一大股東持股比重僅為1.72%。在這種高度分散化的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，單個(gè)股東的作用有限，股東的“理智的冷漠”和“搭便車”導(dǎo)致的`結(jié)果必然是經(jīng)理層監(jiān)管的缺失，使經(jīng)理層有機(jī)會投資于短期高風(fēng)險(xiǎn)的證券。當(dāng)治理成本大于收益情況下，股東更傾向于通過在市場上“用腳投票”來間接參與公司治理，使投行的股權(quán)具有較高的流動性。股權(quán)過份分散直接導(dǎo)致了股東對公司控制力和決策權(quán)的下降，而公司內(nèi)部人員持股上升則削弱了傳統(tǒng)的委托代理所產(chǎn)生的制衡作用，導(dǎo)致內(nèi)部人損害其他股東利益的道德風(fēng)險(xiǎn)。以雷曼兄弟為例，公司內(nèi)部人員持有公司1/3左右的股票，為了追求短期收益，管理層和員工瘋狂地進(jìn)行投機(jī)套利活動，較少考慮甚至不惜犧牲其他股東的利益。

3董事長兼ceo制度，導(dǎo)致“內(nèi)部人控制”。公司決策高度集中是美國投資銀行治理模式的顯著特點(diǎn)。大多數(shù)美國投資銀行內(nèi)部實(shí)行董事會統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，公司內(nèi)部沒有與其相制衡的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，公司決策權(quán)高度集中于董事會。董事會既是監(jiān)督機(jī)構(gòu)又是決策機(jī)構(gòu)，這樣的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)使公司內(nèi)部監(jiān)督約束機(jī)制形同虛設(shè)。由于美國沒有從法律上限制董事長和總經(jīng)理兼任，美國投資銀行紛紛選擇了董事長和總經(jīng)理兼任制。權(quán)力過度集于個(gè)人，在加快公司決策效率的同時(shí)，負(fù)面效應(yīng)也不容忽視，即容易產(chǎn)生經(jīng)理層(ceo)的濫權(quán)，尤其是董事或高管為了追求自身短期利益最大化，而可能嚴(yán)重背離其應(yīng)盡的對公司的忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)。

4監(jiān)管部門對投行的監(jiān)管缺失。近30年來，金融創(chuàng)新的結(jié)果是買賣的鏈條越拉越長，分散的范圍越來越廣，交易完成后，最終的投資者和最初的借款人之間嚴(yán)重的信息不對稱。例如，引發(fā)本輪危機(jī)的房屋次貸產(chǎn)品，從最初的房屋抵押貸款到最后的cdo等衍生產(chǎn)品，中間經(jīng)過借貸、打包、信用增持、評級、銷售等繁雜階段，整個(gè)過程設(shè)計(jì)有數(shù)十個(gè)不同機(jī)構(gòu)參與，信息不對稱的問題非常突出。投行的獎金激勵方式也極大地助長了高管層的道德風(fēng)險(xiǎn)——為追求高額獎金和紅利，無視審慎性要求，盲目創(chuàng)新業(yè)務(wù)。而在金融創(chuàng)新過程中，金融監(jiān)管嚴(yán)重滯后。監(jiān)管部門的監(jiān)管模式還停留在巴塞爾協(xié)議的資本和風(fēng)險(xiǎn)的水平上，忽視了信息不對稱所帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)，對這些復(fù)雜的創(chuàng)新產(chǎn)品所暗藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)缺乏強(qiáng)有力的外部約束手段。而且各部門、各產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，甚至危機(jī)發(fā)生后監(jiān)管部門才發(fā)覺他們的規(guī)則完全不適應(yīng)已迅速變化了的金融系統(tǒng)。另外，一方面美國監(jiān)管體系機(jī)構(gòu)太多，權(quán)限互有重疊，另一方面依然存在諸多監(jiān)管盲點(diǎn)。例如。像cdo(債務(wù)擔(dān)保證券)、cd這樣的金融衍生產(chǎn)品，到底該由美聯(lián)儲、儲蓄管理局，還是證交會來管沒有明確，以至于沒有誰去管。

5失當(dāng)?shù)男匠牦w系。薪酬制度是激勵約束制度的核心。美國投資銀行治理機(jī)制中董事高管的薪酬或激勵機(jī)制有兩大特點(diǎn)：一是沒有立法約束，公司法一般沒有關(guān)于董事高管薪酬或激勵機(jī)制的強(qiáng)制性規(guī)則;二是薪酬奇高或激勵機(jī)制配置極不合理，考核指標(biāo)僅與短期績效掛鉤，而與風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)。這種薪酬制度促使公司追求快速和看似容易的金融回報(bào)，且容易對市場過分樂觀，缺乏長遠(yuǎn)的思考，無法保障對公司風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎管理，更無法充分考慮全球市場的其他利益相關(guān)者的長期利益。美國激勵方式以股票期權(quán)形式為主，其負(fù)面效應(yīng)導(dǎo)致公司高管根本無視股東和公司長遠(yuǎn)的發(fā)展，而更多追逐短期效益，甚至不惜突破道德底線，進(jìn)行各種短期獲利投資的行為。

二、美國公司治理的重大調(diào)整。

針對此次金融危機(jī)中暴露出的投資銀行治理結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺陷，美國政府進(jìn)行了重大的改革和調(diào)整。

1重視投資者利益。美國這次公司治理改革主要方向之一就是要重新強(qiáng)調(diào)股東的價(jià)值，通過股東價(jià)值的回歸使投資者恢復(fù)信心。美國政府對此提出兩個(gè)對策：(1)加強(qiáng)對信息披露的要求。從原則上考慮，信息披露首先要透明，其次是要進(jìn)行恰當(dāng)?shù)臅?jì)信息披露，力爭能公正和準(zhǔn)確地顯示業(yè)績;從內(nèi)容上來考慮，信息披露內(nèi)容有擴(kuò)大化的趨勢。在信息披露的時(shí)間上，主張定期與不定期相結(jié)合的方式，由定期披露制度走向信息披露制度。(2)加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。加強(qiáng)會計(jì)監(jiān)督，強(qiáng)化信息披露，完善公司治理，防止內(nèi)幕交易。隨著對美國公司治理監(jiān)管的加強(qiáng)和重新樹立的法律威懾力，中介機(jī)構(gòu)與美國公司之間的制衡機(jī)制將逐步恢復(fù)，中介機(jī)構(gòu)將踏上理性的回歸之路。中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性再次被提升至重要地位，其有望繼續(xù)成為投資者可以依賴的第一道防線。

2分散的股權(quán)轉(zhuǎn)向銀行控股制。9月21日，美聯(lián)儲批準(zhǔn)高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。變身后的高盛和摩根士丹利不僅可設(shè)立商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)，以吸收儲蓄存款，拓寬融資渠道;還可享受與其他商業(yè)銀行同等的待遇，獲得申請美聯(lián)儲緊急貸款的永久權(quán)利。轉(zhuǎn)型為銀行控股公司后，兩大機(jī)構(gòu)將更多地依賴于個(gè)人存款從而杠桿比率會逐漸降低，意味著更小的風(fēng)險(xiǎn)和更高的穩(wěn)定性。未來美國投資銀行在嚴(yán)格的監(jiān)管框架下將不可避免地失去原有的高效率和靈活性，而銀行控股模式也將使美國投行的穩(wěn)健性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷增強(qiáng)。

3金融監(jiān)管架構(gòu)改革。美國金融危機(jī)暴露出美國金融監(jiān)管體系存在著嚴(yán)重的問題，過去曾經(jīng)被人們推崇的美國分散制約式的功能型監(jiān)管體系在危機(jī)面前漏洞百出。未來，隨著獨(dú)立投行模式向全能銀行模式的轉(zhuǎn)變，美國投資銀行的監(jiān)管者也將由美國證券交易委員會(sec)轉(zhuǎn)變?yōu)槊缆?lián)儲。6月17日，美國前總統(tǒng)公布了金融監(jiān)管改革計(jì)劃。改革的主要內(nèi)容是：一是擴(kuò)大美聯(lián)儲的權(quán)力，美聯(lián)儲負(fù)責(zé)監(jiān)控大銀行，監(jiān)測金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管一旦倒閉將會危及整個(gè)銀行體系的企業(yè)，其中包括傳統(tǒng)的銀行以及通用電氣和汽車公司所擁有的重大金融業(yè)務(wù);二是財(cái)政部將有權(quán)接管重要的非銀行金融機(jī)構(gòu)，審批美聯(lián)儲所發(fā)放的緊急貸款;三是推出大銀行破產(chǎn)的可行機(jī)制，政府將有權(quán)接管倒閉機(jī)構(gòu);四是設(shè)立一個(gè)新的“消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu)”。

4限薪和高管薪酬改革。美國在金融危機(jī)后紛紛出臺高管限薪令，以期規(guī)范高管薪酬體系，平息公眾指責(zé)。根據(jù)美聯(lián)儲的“薪酬指引”要求，28家大型銀行自行設(shè)計(jì)不會引發(fā)過度冒險(xiǎn)行為的薪酬計(jì)劃，但有關(guān)薪酬計(jì)劃要得到美聯(lián)儲批準(zhǔn)才能實(shí)施，同時(shí)，“薪酬指引”還將涵蓋其管轄內(nèi)的近6000家銀行，其中包括并未接受政府救助的銀行。而按照財(cái)政部的“減薪計(jì)劃”，接受政府金融救助的7家企業(yè)25名高管的工資削減90%，包括各種補(bǔ)貼、分紅在內(nèi)的總薪酬須削減一半;不僅如此，7家企業(yè)的175名高層執(zhí)行人員的現(xiàn)金酬勞將被股票取代，而且這些股票不準(zhǔn)立即出售。

美國金融危機(jī)的論文篇十五

摘要：由于經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長期失衡，這場源自美國的金融風(fēng)暴，波及范圍之廣、沖擊力度之強(qiáng)、連鎖效應(yīng)之快都是前所未有的，它對世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活帶來嚴(yán)重影響?？梢灶A(yù)見，危機(jī)的演變以及各國的應(yīng)對將對全球金融、經(jīng)濟(jì)乃至于政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。目前美國的金融風(fēng)暴與十年前的亞洲金融危機(jī)是否存在某種相同之處呢?通過這兩次危機(jī)的比較分析，探討全球化形勢下金融危機(jī)的應(yīng)對與未來發(fā)展前景。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；失衡；金融衍生品；監(jiān)管機(jī)制；多極化制衡。

1東南亞金融危機(jī)與當(dāng)前金融危機(jī)爆發(fā)原因之比較。

1.1相近之處。

1.1.1本質(zhì)都是經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)。

危機(jī)的爆發(fā)本質(zhì)上都是由失衡產(chǎn)生的，每次危機(jī)的解決都是對失衡的一次糾正。失衡的本質(zhì)就是發(fā)展的不平衡，發(fā)展不平衡是世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行常態(tài)和基本規(guī)律之一。不同時(shí)期的失衡有著不同的表現(xiàn)，當(dāng)不平衡積累到十分嚴(yán)重的程度時(shí)，就會以危機(jī)的形式釋放出來。因此近20多年來，全球失衡就與金融危機(jī)如影隨形。

東南亞金融危機(jī)的原因之一是政府對國際收支短期平衡與長期平衡的關(guān)系處理不當(dāng)。在長期國際收支平衡缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的情況下，就試圖開放資本項(xiàng)目來實(shí)現(xiàn)短期國際收支的平衡與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的均衡，這樣做是很容易導(dǎo)致外國投機(jī)資本侵入的。國際投機(jī)資本對于一國的匯率往往具有助漲或助跌的作用。而這正是投機(jī)資本大量進(jìn)入的國家極易發(fā)生貨幣或金融危機(jī)的原因。

當(dāng)前金融危機(jī)實(shí)質(zhì)反映了在全球化時(shí)代背景下，由于貿(mào)易分工和金融分工不斷深化引起的全球經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)失衡。危機(jī)的爆發(fā)就是對全球分工體系中的貿(mào)易分工和金融分工嚴(yán)重失衡的一次總調(diào)整。

在全球化浪潮中，分工將世界上的主要經(jīng)濟(jì)體分裂成三類國家：以美國、歐盟和日本為代表的資本和消費(fèi)型國家，以中國和印度為代表的生產(chǎn)型國家，以中東、俄羅斯、巴西、澳大利亞為代表的資源型國家。這樣，美國、亞洲新興國家、石油國家就成為全球經(jīng)濟(jì)失衡的三極，后兩類國家靠輸出廉價(jià)商品、勞務(wù)和資源，創(chuàng)造了大量的“商品美元”和“石油美元”，形成了“美元一石油美元一商品美元”的三角關(guān)系，使全球供需和分工體系維系在“脆弱的均衡”上。于是在全球化時(shí)代背景下，由于貿(mào)易分工和金融分工不斷深化，出現(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)的失衡。只有有效緩和乃至改善全球經(jīng)濟(jì)失衡的痛苦局面，全球經(jīng)濟(jì)金融才能真正從危機(jī)中走出。

1.1.2經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與運(yùn)行方式的不合理是內(nèi)在原因。

東南亞國家從20世紀(jì)70年代開始相繼起飛，經(jīng)濟(jì)增長較快。但高速增長積累起一些嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)問題。這些國家迫切地推動經(jīng)濟(jì)增長，忽略了資源配置的合理性，投資和生產(chǎn)大量過剩，普遍高估房地產(chǎn)供給、制造業(yè)的產(chǎn)能；同時(shí)，這些國家一味追求經(jīng)濟(jì)增長速度，過分依靠借外債來維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長。但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的不順利，到20世紀(jì)90年代中期，有些國家已不具備還債能力。在東南亞國家，房地產(chǎn)吹起的泡沫換來的只是銀行貸款的壞賬和呆賬；至于韓國，由于大企業(yè)從銀行獲得資金過于容易，造成一旦企業(yè)狀況不佳，不良資產(chǎn)立即膨脹的狀況。不良資產(chǎn)的大量存在，又反過來影響了投資者的信心，形成惡性循環(huán)，從而引發(fā)金融危機(jī)。

美國經(jīng)濟(jì)長期以來一直有高負(fù)債、低儲蓄的特征，居民大手大腳地借債消費(fèi)，國家也鼓勵大規(guī)模借貸和超前消費(fèi)。加上全球化的趨勢，使美國可以吸取全球其它地區(qū)的儲蓄，并消費(fèi)高出自身產(chǎn)出的物品。近年來，個(gè)人消費(fèi)支出占美國gdp的比重達(dá)到了70％的歷史新高。美國自1992年開始，經(jīng)常賬戶余額已持續(xù)呈逆差狀態(tài)，-間經(jīng)常賬戶逆差的平均增長速度高達(dá)17.36％。從末到底的6年中，美國個(gè)人積累的債務(wù)更是達(dá)到過去40年的總和。美國政府和社會近年來一直是在債臺高筑的危險(xiǎn)狀態(tài)下運(yùn)行的。

1.1.3政策不當(dāng)，銀行不良住房貸款的全面爆發(fā)促使危機(jī)產(chǎn)生。

過分依賴外資是東南亞經(jīng)濟(jì)中的弊病。泰國銀行從外國銀行借來“短期貸款”，然后借給國內(nèi)房地產(chǎn)商“長期貸款”。該國還于1992年取消了對資本市場的管制，使短期資金的流動暢通無阻，為外國炒家炒作泰銖提供了條件。如此，當(dāng)外資紛紛撤離時(shí)，構(gòu)成了對東南亞國家貨幣的強(qiáng)大壓力。此外，由于一些銀行擅自放松向房地產(chǎn)業(yè)貸款的標(biāo)準(zhǔn)，致使大量資金變成呆賬。這就增加了東南亞金融體系的不穩(wěn)定，最終導(dǎo)致一些金融機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn)，一場嚴(yán)重的銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)隨之爆發(fā)。危機(jī)首先發(fā)生在泰國，迅速蔓延到其他東亞經(jīng)濟(jì)體。

美國政府政策的不當(dāng)為當(dāng)前的危機(jī)埋下了伏筆。美國的房利美和房地美雖是私人持股的企業(yè)，但卻享有政府隱性擔(dān)保的特權(quán)，因而其發(fā)行的債券與美國國債有同樣的評級。從上世紀(jì)末期開始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，“兩房”的隱性擔(dān)保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔(dān)保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長到20底的4.9萬億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過程中，“兩房”忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機(jī)爆發(fā)的潛在誘因。

此外，從201月至6月，為阻止美國經(jīng)濟(jì)下滑和刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，美聯(lián)儲連續(xù)13次降息，將聯(lián)邦基金利率從6.5％降至僅為1％的歷史最低水平，并將這一超低利率水平維持了1年的時(shí)間。這種貨幣的擴(kuò)張和低利率的環(huán)境降低了借貸成本，刺激了房地產(chǎn)業(yè)的膨脹，促使美國民眾蜂擁進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。對未來房價(jià)持續(xù)上升的樂觀預(yù)期，又使銀行千方百計(jì)向信用度極低的借款者推銷住房貸款。所有的人都把希望寄托在了房價(jià)只漲不跌的預(yù)期上。但之后隨著以來美聯(lián)儲的連續(xù)17次提息，使利率由1％提高至5.25％，住房市場持續(xù)降溫，借款人很難將自己的房屋賣出，即使能賣出，房屋的價(jià)值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的程度。高利率使美國住房市場泡沫破裂，沖擊貸款市場的資金鏈甚至導(dǎo)致其斷裂，進(jìn)而發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng)，波及整個(gè)金融市場，并最終導(dǎo)致次貸危機(jī)全面爆發(fā)。

1.1.4房地產(chǎn)泡沫膨脹是首要表現(xiàn)。

東南亞各國在過去十幾年的經(jīng)濟(jì)高速增長期間房地產(chǎn)價(jià)格暴漲，吸引銀行向房地產(chǎn)大量投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，泰國金融機(jī)構(gòu)實(shí)際貸給房地產(chǎn)業(yè)的資金約占其貸款總額的50％，馬來西亞占29％，印度尼西亞占20％，菲律賓占11％。房地產(chǎn)業(yè)泡沫膨脹嚴(yán)重。

經(jīng)濟(jì)全球化使世界各地的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切，但也使資本流動能力增強(qiáng)，帶來對危機(jī)進(jìn)行防范和治理的難度加大、危機(jī)在世界范圍內(nèi)迅速蔓延等負(fù)面影響。

(1)缺乏有效的金融監(jiān)管機(jī)制，“金融創(chuàng)新”沒有得到有力約束。

在市場起主導(dǎo)作用的背景下，以負(fù)有維護(hù)美國經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定重責(zé)的美聯(lián)儲為例，它只負(fù)責(zé)監(jiān)督商業(yè)銀行，無權(quán)監(jiān)管投資銀行；而負(fù)責(zé)投資銀行的監(jiān)管方美國證券交易委員會，也只是在20經(jīng)過艱難談判后才獲得監(jiān)管權(quán)的。由于缺乏監(jiān)管，金融領(lǐng)域的“創(chuàng)新”泛濫。

金融評級機(jī)制的嚴(yán)重失誤。評級機(jī)構(gòu)在工作上出現(xiàn)了嚴(yán)重失誤，因?yàn)樗鼈冋J(rèn)為這些結(jié)構(gòu)性的債務(wù)產(chǎn)品與企業(yè)債券類似。實(shí)質(zhì)上，不同的債務(wù)抵押證券具有不同的風(fēng)險(xiǎn)測評，應(yīng)該加以區(qū)分地進(jìn)行評級。結(jié)果，對債務(wù)工具的錯(cuò)誤評級導(dǎo)致了錯(cuò)誤的定價(jià)，很多問題債券、問題銀行能夠長期被評估為“優(yōu)等”。

由于國際金融體系是以美國為主導(dǎo)的，而美國又無視一些國家多次提出的加強(qiáng)監(jiān)管的建議，因此，整個(gè)國際層面也缺乏有效的金融監(jiān)管。

(2)美國的金融衍生品過多掩蓋了巨大風(fēng)險(xiǎn)。

傳統(tǒng)上，放貸銀行應(yīng)該把貸款記在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上，并相應(yīng)地把信用風(fēng)險(xiǎn)留在銀行內(nèi)部。但是，美國的銀行卻把數(shù)量眾多的次級住房貸款轉(zhuǎn)換成證券在市場上發(fā)售，吸引各類投資機(jī)構(gòu)購買，這樣就把原本在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的貸款資產(chǎn)移除報(bào)表，并以此轉(zhuǎn)移相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；而投資機(jī)構(gòu)再將其打包、分割、組合，變身成新的金融產(chǎn)品，出售給對沖基金、保險(xiǎn)公司等。這樣資產(chǎn)證券化的結(jié)果就是銀行看似把風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全轉(zhuǎn)移給了其他金融機(jī)構(gòu)，得到了一筆“無風(fēng)險(xiǎn)”的類似于手續(xù)費(fèi)的收入，而這種無風(fēng)險(xiǎn)收入進(jìn)一步刺激了銀行從事這種業(yè)務(wù)。

由此，金融日益與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫節(jié)，虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫日益膨脹，投機(jī)行為興起。起初1元錢的貸款可以被逐級放大為幾元、十幾元甚至幾十元的金融衍生品，金融風(fēng)險(xiǎn)也隨之被急劇放大。當(dāng)這些創(chuàng)新產(chǎn)品的本源——次級住房信貸資產(chǎn)出現(xiàn)問題時(shí)，建立在這個(gè)基礎(chǔ)之上的金融衍生工具市場就必然坍塌，從而引發(fā)連鎖效應(yīng)，造成金融危機(jī)。

從影響范圍與程度來看，亞洲金融危機(jī)始于7月泰國泰銖的暴跌，隨后迅速擴(kuò)散到菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞和韓國。19，這些國家的經(jīng)濟(jì)全都陷入了負(fù)增長，同時(shí)，新加坡、日本和香港的經(jīng)濟(jì)也近乎零增長。臺灣的經(jīng)濟(jì)增長沒有受到嚴(yán)重影響。中國與柬埔寨、老撾、緬甸、越南等東盟新成員國的經(jīng)濟(jì)基本未受影響，因?yàn)樗鼈儺?dāng)時(shí)在很大程度上與外部的金融力量相隔絕。

然而隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的加深，當(dāng)前的金融危機(jī)給世界各國帶來的沖擊比以往更強(qiáng)烈。由于金融自由化和經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展到相當(dāng)高的程度，今天世界各地都處在不同程度的金融開放之中，大筆“熱錢”在全球各地迅速流動，各種金融衍生品將全球金融機(jī)構(gòu)盤根錯(cuò)節(jié)地聯(lián)系在一起，典型表現(xiàn)是美國一些金融機(jī)構(gòu)把大量的房地產(chǎn)抵押債券打包后，出售給很多國家。因此，發(fā)源于美國這一全球最大經(jīng)濟(jì)體和最發(fā)達(dá)金融體系的金融風(fēng)暴，造成了史無前例的影響。世界各國都不同程度地出現(xiàn)了流動性短缺、股市大跌、匯率震蕩、出口下降、失業(yè)率上升等現(xiàn)象，全球金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。國際貨幣基金組織10月上旬發(fā)表報(bào)告說，受嚴(yán)峻金融危機(jī)沖擊，世界經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入“嚴(yán)重低迷”時(shí)期。當(dāng)前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況“已經(jīng)或接近于衰退”。

不過，亞洲國家在這次金融風(fēng)暴中，相比歐美等地區(qū)受創(chuàng)較小，而且不少國家屬新興經(jīng)濟(jì)體，復(fù)蘇亦將較快，隨著亞洲外儲基金的成立，未來亞洲在國際金融事務(wù)上將有更大的話語權(quán)。

我國金融體系仍未完全開放，加之前一輪的宏觀調(diào)控已將資產(chǎn)市場的部分泡沫釋出，因此我國經(jīng)濟(jì)所受的沖擊相對較小，這場危機(jī)對我國的影響是有限的、可控的。但應(yīng)清醒地看到，作為一個(gè)外貿(mào)依存度高達(dá)60％的開放大國，這場金融危機(jī)對我國發(fā)展也產(chǎn)生了不利影響，主要體現(xiàn)在外部需求的下降，使得我國的出口增長放緩。而在過去幾年中，我國對海外市場的依賴程度越來越高，出口的快速增長一直是拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。歐盟、美國、日本等主要經(jīng)濟(jì)體是我國的主要貿(mào)易伙伴。金融危機(jī)的發(fā)生減少了它們的需求，也將不可避免地影響我國的出口，進(jìn)而影響我國的經(jīng)濟(jì)增長。

3.1金融危機(jī)的啟示與國際應(yīng)對。

(1)改革國際金融監(jiān)管體系，建立國際金融新秩序。

現(xiàn)行國際金融監(jiān)管體系存在明顯弊端。在全球化迅速發(fā)展的時(shí)代，資本在全球流動，但目前的監(jiān)管卻是以各國為單位，世界各國各自為政，對各自的金融市場都有本身的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這就造成監(jiān)管競爭。這種競爭的后果是資本向監(jiān)管放松的`地方流動，因此會造成很多問題。

另外，國際組織對單個(gè)經(jīng)濟(jì)體的檢查和評估標(biāo)準(zhǔn)不一，對發(fā)達(dá)國家約束小，而對發(fā)展中國家約束大，造成監(jiān)管不公。國際組織應(yīng)加強(qiáng)對主要儲備貨幣國的監(jiān)管。因?yàn)閮湄泿艊蛉澜绨l(fā)行鈔票，應(yīng)為全球經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)，但其貨幣政策卻是以本國貨幣政策為本，最突出表現(xiàn)就是美元。在布雷頓森林體系下，發(fā)鈔要以黃金儲備為后盾，這就約束儲備國不能濫發(fā)鈔票；而現(xiàn)在沒有黃金為依據(jù)，儲備國濫發(fā)鈔票的傾向無法約束，這會造成其他國家的外匯儲備隨時(shí)存在急劇貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

此次金融危機(jī)表明了加強(qiáng)各國監(jiān)管機(jī)制的合作，改革國際金融監(jiān)管體系，建立公平競爭的國際金融新秩序的必要性和緊迫性，這是防范和應(yīng)對金融危機(jī)的有效手段。

中國對建立國際金融新秩序發(fā)出了自己的聲音。中國的訴求主要是三點(diǎn)，一是要完善國際金融組織體系，提升新興國家及發(fā)展中國家的知情權(quán)、話語權(quán)和規(guī)則制定權(quán)；二是要改革國際金融監(jiān)管體系；三是要加快推進(jìn)多元化國際貨幣體系建設(shè)。

(2)在不久前召開的亞歐會議上，中日韓三國提出建立800億美元儲備基金，以維持貨幣穩(wěn)定，應(yīng)對金融危機(jī)的沖擊。

自二戰(zhàn)后，由美國主導(dǎo)成立的國際貨幣基金會，原本肩負(fù)著應(yīng)付金融風(fēng)暴的責(zé)任，但面對這次百年一遇的金融海嘯，明顯力量不足。亞洲有必要成立一個(gè)新的外匯儲備基金，維持本地區(qū)的貨幣穩(wěn)定。

3.2危機(jī)情況下中國的應(yīng)對與未來發(fā)展。

(1)當(dāng)前我國金融業(yè)的情況。

當(dāng)前我國金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。三大因素將幫助中國較好地應(yīng)對此次危機(jī)：擁有1.8萬億美元的龐大外匯儲備；存在資本管制；貨幣政策穩(wěn)健，中國政府過去4年都實(shí)現(xiàn)了財(cái)政盈余。而且多年來的改革增強(qiáng)了我國金融業(yè)的抵抗力，各類金融機(jī)構(gòu)實(shí)力普遍增強(qiáng)，盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力提高，市場流動性總體充裕。此外，由于我國，金融實(shí)行循序漸進(jìn)的開放戰(zhàn)略，對國際金融的參與度還不夠高，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也比較緩慢，規(guī)模還不大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于絕對主體地位。因此，我國金融體系是安全的。

(2)中國的危機(jī)應(yīng)對與未來發(fā)展。

危機(jī)即是轉(zhuǎn)機(jī)。雖然中國不可能對席卷全球的金融危機(jī)徹底免疫，但擁有豐厚外匯儲備和巨額貿(mào)易順差的中國會進(jìn)一步加強(qiáng)國際地位，通過這次亞歐峰會，中國以至冒升中的發(fā)展中國家有望在參與國際事務(wù)上獲得全新的空間和發(fā)言權(quán)，甚至參加主導(dǎo)建立全球金融新秩序。

縱觀全局，中國未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)著眼于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面。

首先，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，依靠國家統(tǒng)籌資源，同時(shí)擴(kuò)大內(nèi)需。堅(jiān)持投資與消費(fèi)兩手抓，一方面加快基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等重大項(xiàng)目建設(shè)，整合壯大關(guān)乎國家經(jīng)濟(jì)安全和經(jīng)濟(jì)命脈的戰(zhàn)略性大產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建代表先進(jìn)生產(chǎn)力的裝備制造業(yè)、航天制造業(yè)、物流產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、資源產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代工業(yè)體系，并發(fā)展資源性大產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢向產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化；另一方面積極著手促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)，采取措施擴(kuò)大內(nèi)需。這是確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長最有效、最可能的途徑，也是國家發(fā)展壯大的根基。

其次，建立適合中國國情的自有的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)體系、科學(xué)有效的資本／資產(chǎn)估值定價(jià)體系，以及產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的合理定價(jià)機(jī)制。從而達(dá)到避免價(jià)值虛高和估值不足，發(fā)揮資本／資產(chǎn)價(jià)格引導(dǎo)資源配置的作用，更重要地是避免經(jīng)濟(jì)發(fā)展過多地受到國際定價(jià)體系和價(jià)值體系的牽制。

最后也是最重要的一點(diǎn)，在國際層面積極參與構(gòu)建全球多極化制衡體系。過去中國等新興經(jīng)濟(jì)體國家實(shí)際上是全球經(jīng)濟(jì)制度的被動接受者，然而金融危機(jī)后的重建，恰恰給我們一個(gè)積極參與規(guī)則制定的重大機(jī)遇?，F(xiàn)在是中國參與并積極主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)金融體系改革的最佳時(shí)機(jī)，應(yīng)當(dāng)謀求與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力相稱的經(jīng)濟(jì)話語權(quán)，去年11月9號的20國財(cái)長會議，金磚四國(巴西、俄羅斯、印度和中國)就一致表達(dá)了這種聲音。隨著全球由失衡到再平衡的演進(jìn)，未來改革的最終目標(biāo)將是改變由美國主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)以及單一美元作為世界貨幣結(jié)算機(jī)制，積極推動儲備貨幣的多元化、國際貿(mào)易交易貨幣的多元化、國際大宗商品計(jì)價(jià)貨幣的多元化，中國加強(qiáng)與歐元區(qū)、拉美、東北亞、金磚四國的區(qū)域協(xié)調(diào)，廣泛建立自由貿(mào)易區(qū)，努力推動建立一個(gè)多極化的制衡體系將是可以預(yù)期的。

美國金融危機(jī)的論文篇十六

哎，如今的金融危機(jī)呀，弄得人心惶惶，每個(gè)人每天都提心吊膽地工作，就怕稍微一不留神，就被老板炒了“魷魚”。下面是本站小編為大家整理的一些關(guān)于金融危機(jī)議論文，僅供參考。

其深沉原因。

20世紀(jì)70年代初，美國因深陷越戰(zhàn)的泥潭沒脫身的希望從而發(fā)明金融債務(wù)工具：美國政府全力運(yùn)作，使得取代了黃金的地位，并且迫使世界主要銀行接受購買美國國家債券作為信用儲備。這意味著，美國不必出售其黃金儲備以及任何其他有形有價(jià)的資產(chǎn)，僅通過發(fā)售美國債券就能換得大規(guī)模的外國貸款。當(dāng)美國債務(wù)被外國主要銀行當(dāng)做財(cái)富來儲存積累時(shí)，美國一旦缺錢，只要通過印刷一批此類債券，外國的資源和資金就會源源不斷地流入美國!再就是中國在隨后30年成為世界上位居第二的持有美元和美貸最多的國家。而且美國的經(jīng)營和消費(fèi)都是虛擬的債款。

華爾街的股票近八十年來又出現(xiàn)了暴跌勢頭，全世界十幾萬美元瞬間蒸發(fā)。而美國的“金融風(fēng)暴”也危及到了歐洲，冰島險(xiǎn)些出現(xiàn)國家破產(chǎn)的尷尬處境。自打這金融泡沫破碎后，冰島居民只好重操狩漁舊業(yè)。

金融風(fēng)暴的根本原因就是房地產(chǎn)，美國房價(jià)持續(xù)走高，致使貸款的人無能力還款，而房價(jià)拍賣卻買不出去，連成本都收不回來，致使銀行等一些投資公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不開，致使公司倒閉。雷曼就是一個(gè)典型的例子。

加之政府監(jiān)管力度底，華爾街終于出現(xiàn)股市暴跌的局面。這種局面甚至波至到了中國。中國的深指從64點(diǎn)到了如今的148點(diǎn)，這風(fēng)暴比20xx年的還劇烈。

1939年的經(jīng)濟(jì)蕭條肯定不會出現(xiàn)，但這樣的經(jīng)濟(jì)體制太危險(xiǎn)，必須改革，否則普通民眾肯定承受不起的。

只希望國與國之間共同協(xié)商，擺脫此次危機(jī)。

金融危機(jī)看起來離我們大學(xué)生很遠(yuǎn)似的，電視天天報(bào)道、報(bào)紙日日登載、大家時(shí)時(shí)談起，其實(shí)我們中有些大學(xué)生聽的太多、看得太多、說的太多而想的太少。其實(shí)，金融危機(jī)情系我們當(dāng)代大學(xué)生!

有時(shí)候在我們撫州這個(gè)偏僻的地級市里，受金融危機(jī)的程度看起來不是很大，表現(xiàn)的也不是那么明顯。即使受金融風(fēng)暴席卷撫州的房價(jià)已經(jīng)大跌、股市正處于低迷，但對于我們這些沒有經(jīng)濟(jì)能力的大學(xué)生又有何影響呢?其實(shí)不然。

大學(xué)是社會的一部分，當(dāng)然大學(xué)生就是社會的一部分了。在全球再次的金融風(fēng)暴到來時(shí)，經(jīng)濟(jì)又一次大蕭條，面對的是就業(yè)崗位減少、公司的大面積裁員等等問題。這種后果是非?？膳碌?，相信大家都看過卓別林演的《摩登時(shí)代》，那就是金融危機(jī)的真實(shí)寫照。相信，寫到這我們一定會說金融危機(jī)與我們大學(xué)生息息相關(guān)。

大學(xué)生是為人子為人女，當(dāng)次貸危機(jī)和金融風(fēng)暴影響了你父母的月薪甚至就業(yè)時(shí)，難道你能說你跟金融危機(jī)沒有關(guān)系嗎?大學(xué)生作為有素質(zhì)有文化的年輕人，當(dāng)看到全球經(jīng)濟(jì)極度低迷、市場即將崩盤，難道你能無動于衷這次金融危機(jī)嗎?其實(shí)我們都不能。

就說大學(xué)生的就業(yè)，這應(yīng)該是大學(xué)生最關(guān)心的事了。因?yàn)殛P(guān)心，所以在意;因?yàn)樵谝?，所以重?因?yàn)橹匾?，所以理解。這就是從關(guān)心到理解的過程。

據(jù)報(bào)道：“眼下美國金融危機(jī)的影響正在波及全球，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融行業(yè)受到影響比較大;另一方面，很多赴美留學(xué)的中。

國學(xué)。

生可能會選擇回國就業(yè)，這勢必會加大國內(nèi)高端人才市場的競爭?！睂I(yè)人士也分析到了這點(diǎn)，更說明金融風(fēng)暴在危機(jī)我們當(dāng)代大學(xué)生了。美國是教育大國，是人才的搖籃，更是全球的經(jīng)濟(jì)軸心，美國經(jīng)濟(jì)蕭條了，世界能毫發(fā)無傷，想到未必吧。報(bào)道中說了好多“海歸”要回國就業(yè)了，對我們即將畢業(yè)的大學(xué)生來說將是一種挑戰(zhàn)。當(dāng)然對我國大學(xué)生就業(yè)形勢過分悲觀是不可取的，但是我們大學(xué)生自己要有緊迫感啊。是時(shí)不待我啊，而不是舍我取誰啊;是畢業(yè)先找份安定工作，而不是這山望到那山高啊;是增強(qiáng)自我素質(zhì)，而不是抱怨生不逢時(shí)啊。

大學(xué)生和金融危機(jī)是天涯咫尺又是咫尺天涯。

美國金融危機(jī)的論文篇十七

1、前車之鑒。

金融創(chuàng)新在短期內(nèi)確實(shí)可以積聚大量的財(cái)富，會給人以巨大的誘惑，華爾街的神話證實(shí)了這一點(diǎn)，但高風(fēng)險(xiǎn)也會與之相伴。假如金融創(chuàng)新不能評估和不可控，假如金融創(chuàng)新的目的是為了逐利，那么，這種創(chuàng)新活動帶來的一定是金融市場的泡沫、危機(jī)和災(zāi)難。本輪始發(fā)于美國的金融風(fēng)暴是次貸危機(jī)蔓延的結(jié)果，是次貸危機(jī)與美國金融創(chuàng)新過度和不恰當(dāng)使用金融衍生品的產(chǎn)物。美國房貸機(jī)構(gòu)房利美和房地美購買商業(yè)銀行和房貸公司流動性差的貸款，并通過粉飾包裝使其資產(chǎn)證券化，將其轉(zhuǎn)換成債券在市場上發(fā)售，投資銀行又利用其金融工程技術(shù)，通過創(chuàng)新再將次債進(jìn)行分割、打包、組合并在市場上分別出售。由此，衍生層次不斷疊加，信用鏈條拉長，市場泡沫不斷吹大，使得市場主體不再去關(guān)注資產(chǎn)的質(zhì)量，而是考慮在購買了衍生產(chǎn)品之后，如何通過打包、分拆和證券化處理，再將衍生出來的新產(chǎn)品賣給下家。其結(jié)果是沒有人去關(guān)心這些衍生金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價(jià)值，從而助長了極度的短期投機(jī)趨利化，最終釀成了嚴(yán)重的金融市場危機(jī)。借鑒美國金融危機(jī)血的教訓(xùn)，我們有必要對金融創(chuàng)新進(jìn)行重新審視，既要看到其對金融發(fā)展起到推進(jìn)器的作用，又要對其令人防不勝防的放大風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)清醒的認(rèn)識，把金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)置于可控范圍內(nèi)。使我們金融企業(yè)發(fā)展變得更為健康，融資功能更為強(qiáng)健。

2、盲目創(chuàng)新是風(fēng)險(xiǎn)，不能為了創(chuàng)新而創(chuàng)新。

雖說一國沒有強(qiáng)大的金融，就不會有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)。但我們不要忘了當(dāng)今這場金融游戲是沒有硝煙的戰(zhàn)場，這場游戲也使我們看到國際金融集團(tuán)及其代言人在世界金融史上翻云覆雨，掠奪他國財(cái)富，再現(xiàn)統(tǒng)治世界的精英俱樂部在政治與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不斷掀起金融戰(zhàn)役的手段與結(jié)果。它給了我們許多啟示：我們金融產(chǎn)品創(chuàng)新不能為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，不能為了追求眼前既得利益而創(chuàng)新，它必須要圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)而創(chuàng)新。因?yàn)槊撾x實(shí)體的虛擬的金融創(chuàng)新，其信用是難以把握和測控的，它必將為事后積聚大量的風(fēng)險(xiǎn)。譬如發(fā)行中小企業(yè)集合債券，就是為了解決當(dāng)前中小企業(yè)融資難的問題，在當(dāng)前金融危機(jī)情況下，我國許多中小企業(yè)是首當(dāng)其沖受害者，更顯其要害是融資困難，并可由此引起諸多問題困擾，將會引起我國失業(yè)率大幅上升。而解決中小企業(yè)融資難問題，將會起到提綱挈領(lǐng)、正中要的作用。因?yàn)橹行∑髽I(yè)可吸納大量的就業(yè)人員，而就業(yè)人員增加就可以增加下游產(chǎn)品消費(fèi)需求，下游需求旺盛起來必然會引起上游產(chǎn)品消費(fèi)需求同步增長，從而理順產(chǎn)業(yè)鏈，使經(jīng)濟(jì)活絡(luò)起來，許多問題就可以迎刃而解了。所以說金融產(chǎn)品創(chuàng)新必須要與時(shí)俱進(jìn)，與整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相聯(lián)系，它不需要空洞的包裝，虛幻的贏利，是要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密地結(jié)合在一起，才會創(chuàng)造富有生命力的經(jīng)久不衰的經(jīng)濟(jì)增長體系。

始于泰國的亞洲金融危機(jī)，迅速擴(kuò)散至整個(gè)東南亞并波及世界，使許多東南亞國家和地區(qū)的匯市、股市輪番暴跌，金融系統(tǒng)乃至整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重創(chuàng)傷。這次金融危機(jī)在半年時(shí)間之內(nèi)以席卷國家之多、危害之大、損失之慘令世人瞠目結(jié)舌，在事后的總結(jié)中，人們認(rèn)為危機(jī)的發(fā)生絕非偶然，而是一種必然。其外部原因，是國際投資的巨大沖擊以及由此引起的外資撤離。據(jù)統(tǒng)計(jì)，危機(jī)期間撤離東南亞國家和地區(qū)的外資高達(dá)400億美元。但是，金融體制的不健全、金融活動的失控是金融危機(jī)的內(nèi)生要素。正由于此，在當(dāng)前我國的體制轉(zhuǎn)型中，人們應(yīng)該高度重視和切實(shí)搞好政府調(diào)控的市場經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)建，特別要花大力氣健全金融體制，大力增強(qiáng)對內(nèi)生的和外生的金融危機(jī)的防范能力?？偨Y(jié)東南亞金融危機(jī)爆發(fā)之經(jīng)驗(yàn)，人們對危機(jī)爆發(fā)的原因進(jìn)行了廣泛而深入的探討，指出了危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)在原因和外在原因，從深層次的層面我們可以認(rèn)為是現(xiàn)代貨幣信用機(jī)制導(dǎo)致危機(jī)的爆發(fā)。只要現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)存在，市場經(jīng)濟(jì)所固有的貨幣信用機(jī)制就可能導(dǎo)致金融危機(jī)。它只發(fā)生在那些制度不健全的、最薄弱的國家。這一點(diǎn)在社會主義市場經(jīng)濟(jì)國家也不例外。雖然如此，我們還是可以通過健全金融體制來防范金融危機(jī)。但是，這次金融危機(jī)的最根本原因還是在于這些國家和地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的矛盾性。東南亞國家和地區(qū)是近來世界經(jīng)濟(jì)增長最快的地區(qū)之一。這些國家和地區(qū)近年來在經(jīng)濟(jì)快速增長的同時(shí)暴露出日益嚴(yán)重的問題：包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未作適時(shí)有效的調(diào)整；國際收支赤字增大，外債增多；銀行貸款過分寬松。

亞洲金融危機(jī)所造成的經(jīng)濟(jì)損失及給民眾帶來的困苦是眾所周知的，也是資本逐利行為所造成的，是以美國為首的少數(shù)金融寡頭不計(jì)后果地劫掠他國財(cái)富所誘發(fā)的觸目驚心的一幕，而當(dāng)今源發(fā)于美國的全世界金融危機(jī)比之上世紀(jì)亞洲金融危機(jī)是更有甚者而無不及，它們追求暴利，但各有不同謀取方式。同樣那些始作俑者也終將逃脫不了玩火自焚、殃及自身的下場。他們席卷了泰國財(cái)富，又把目標(biāo)對準(zhǔn)了香港和俄羅斯的時(shí)候，命運(yùn)之神并沒有眷顧他們，以索羅斯為首的金融大鱷們最后還是敗將下來。不過俄羅斯國債信用掉期也應(yīng)當(dāng)引起我們關(guān)注，當(dāng)前我國握有大量美國國債會不會同樣存在隱憂呢？雖不能同日而語，這種擔(dān)憂總是存在的。所以說我國財(cái)富儲備應(yīng)當(dāng)多元化，不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，本文以為收貯大宗商品是最佳選擇之一，不僅可以拉動經(jīng)濟(jì)增長，且又可以避免經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)大宗商品價(jià)格高企影響到我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

二、溯源探因。

1、金融杠桿無限制放大。

人們追求財(cái)富的夢想始終伴隨著社會發(fā)展，如果超出現(xiàn)實(shí)和不擇手段地追求，往往會給別人或自己帶來禍害。過去資本家為了獲得更多的利潤，他們采用各種手段毫不顧市場環(huán)境地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)，引起商品相對過剩，結(jié)果所生產(chǎn)的產(chǎn)品沒辦法銷售，經(jīng)營難以為繼，最終導(dǎo)致大量失業(yè)，社會購買力大量下降，社會形成混亂，造成了惡性循環(huán)。這種趨利心理不被理性思維所占據(jù)，它就會周而復(fù)始地出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。不過在高度信息化的今天，市場會變得更為理性，產(chǎn)品過剩沒有那么嚴(yán)重，對經(jīng)濟(jì)破壞程度沒有那么強(qiáng)。當(dāng)人們慢慢醒悟過來的時(shí)候（也就是說經(jīng)濟(jì)危機(jī)所造成的震蕩幅度越來越小的時(shí)候），社會更高層的危機(jī)就出現(xiàn)了，它的殺傷力絕對勝過產(chǎn)品過剩所造成的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這就是金融危機(jī)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)是對孿生兄弟，都是逐利求財(cái)不擇手段的后果，都是造成了社會經(jīng)濟(jì)混亂，市場萎縮，流通堵塞，工廠開工不足，失業(yè)率急劇上升。近年來，在高利潤的誘惑和激烈競爭的壓力下，傳統(tǒng)上以賺取傭金收入為主、對資本金要求很低的投資銀行，大量介入次貸市場和復(fù)雜衍生金融產(chǎn)品的投資。目前，投資銀行從事的業(yè)務(wù)中很多與衍生品相關(guān)，而衍生金融產(chǎn)品又具有眾所周知的杠桿效應(yīng)，它起到資本放大作用，可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn)，交易主體只需交少量保證金，就可以完成高回報(bào)大額交易?！板X不夠就借”，投資銀行實(shí)際上悄然變成了追逐高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，使用高財(cái)務(wù)杠桿化的“對沖基金”。高杠桿倍率使得投資銀行對融資依賴增強(qiáng)，在市場較為寬松時(shí)，尚可通過資本市場融資來填補(bǔ)交易的資金缺口，而一旦信貸緊縮，自身財(cái)務(wù)狀況惡化，評級公司降低其評級使融資成本上升，便可能造成投資銀行無法通過融資維持流動性。貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、高盛、摩根斯坦利等著名美國投資銀行及其交易對手出現(xiàn)的流動性危機(jī)，都是源于高財(cái)務(wù)杠桿倍率支配下的過度投機(jī)行為。美國投資銀行平均表內(nèi)杠桿倍率為30倍，表外杠桿倍率為20倍，總體高達(dá)50倍。房利美和房地美的杠桿倍率則高達(dá)62.5∶1.這種投機(jī)取巧的經(jīng)營作風(fēng)彌漫了整個(gè)華爾街，才導(dǎo)致了今日之后果。

2、信用過度資產(chǎn)化所帶來的危害。

信用因華爾街的假賬而動搖，對財(cái)富創(chuàng)造的信仰因ceo的貪婪而墮落。從本質(zhì)上來講，次貸危機(jī)的根源就是金融企業(yè)不顧觸犯金融道德風(fēng)險(xiǎn)，非理性放大金融杠桿，令金融風(fēng)險(xiǎn)無限積聚，使泡沫破裂的.災(zāi)難性后果超出了金融體系所能承受的臨界點(diǎn)，進(jìn)而引發(fā)銀行危機(jī)、信用違約危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、美元危機(jī)等一系列連鎖反應(yīng)，而這一系列危機(jī)的背后凸顯的則是美國出現(xiàn)了整體性的信用坍塌。國家信用是金融體制的最后依托。聯(lián)邦政府多年來對于兩房疏于監(jiān)管，無形中縱容了風(fēng)險(xiǎn)的不斷膨脹，而事發(fā)后又將“風(fēng)險(xiǎn)社會化”，其所觸犯的“道德風(fēng)險(xiǎn)”則從價(jià)值層面上對國家信用造成嚴(yán)重沖擊。金融危機(jī)的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，國家信用是建立在金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上的，一旦遭遇金融風(fēng)暴，很有可能連國家信用一起毀掉。“信用危機(jī)”也是人類社會最難防范的危機(jī)。其他任何危機(jī)無論輕重大小，往往都有“特異性”、“變異性”、“周期性”等蛛絲馬跡可尋，人們可以通過采取有“預(yù)見性”、“防范性”的措施，進(jìn)行防范和化解。而“信用危機(jī)”的爆發(fā)既無先兆，更無固定的模式和規(guī)律，因而也相對難以防范和化解。所以在極度投機(jī)氛圍的華爾街里，沒有什么不可以買賣，包括良心，甚至是靈魂都可以出售，這種早已透支了的信用資產(chǎn)，也已極度證劵化了，它早已潛伏著巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)，為金融風(fēng)暴的到來積累了大量的籌碼。

3、集成因素。

當(dāng)今政府關(guān)心的是社會有效需求，企業(yè)關(guān)心的是滿足消費(fèi)者需求，設(shè)計(jì)師們是要創(chuàng)造新的需求，消費(fèi)者所關(guān)心的是如何獲得更多消費(fèi)的權(quán)利。離開消費(fèi)，世界將找不到重心。消費(fèi)的概念內(nèi)涵豐富多彩，包括了物質(zhì)的，也包括非物質(zhì)的；包括實(shí)體的，也包括虛擬的。現(xiàn)代人的購物清單似乎不再因時(shí)間和空間的約束而變得無所不包?！吧鐣惺茏岳麆訖C(jī)支配的行為邏輯，使得人的多樣化需要的滿足不再成為社會生活的主導(dǎo)。愛情、理想甚至生命這些生活中最可珍貴的事物，都統(tǒng)統(tǒng)受到金錢的支配”。擁有財(cái)富，人們才能夠有能力選擇他想過的生活。擁有更多的財(cái)富，才能夠有更多的現(xiàn)實(shí)權(quán)利，而這種權(quán)利又多半是一種消費(fèi)的自由?，F(xiàn)實(shí)世界的誘惑是那么快速地變化，通過實(shí)物經(jīng)濟(jì)的積累，財(cái)富的增長似乎仍然不能滿足人們變化得更快的消費(fèi)需要。隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的增長因素的被耗盡，實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造財(cái)富的速度在持續(xù)下降。泰勒的現(xiàn)代化標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)、日本的精益生產(chǎn)、半導(dǎo)體技術(shù)的發(fā)展、信息技術(shù)的普及、欠發(fā)達(dá)國家的廉價(jià)勞動力和原材料供應(yīng)等使財(cái)富在過去的100年中被高速創(chuàng)造出來。進(jìn)入二十一世紀(jì)初，隨著廉價(jià)資源的過度開發(fā)、半導(dǎo)體技術(shù)發(fā)展?jié)u近極限、重大創(chuàng)新普遍減少，下一個(gè)財(cái)富制造機(jī)器又在哪里呢？在實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性動力逐漸減弱的過程中，通過投資和膨脹消費(fèi)的方法來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)富創(chuàng)造是最簡單、最便利的工具。但財(cái)富顯然將被迫放慢自己的膨脹速度。

金融體系到底創(chuàng)造多少財(cái)富是一個(gè)大問題。金融體系調(diào)動和調(diào)制出巨額的資本，它的風(fēng)險(xiǎn)抵押品卻主要是社會和國家，而所獲得的收益的大部分卻流入銀行和各類投資機(jī)構(gòu)的腰包。如此，便不難理解金融投資機(jī)構(gòu)內(nèi)在的擴(kuò)大信貸款和追逐風(fēng)險(xiǎn)的沖動，重復(fù)抵押它并不具有的信譽(yù)，創(chuàng)造和包裝越來越大的風(fēng)險(xiǎn)，無法遏制地追求更多的超額利潤。這就是金融機(jī)構(gòu)最本質(zhì)的生存法則。隨著產(chǎn)業(yè)資本的日益萎縮，世界經(jīng)濟(jì)越來越為銀行和投資機(jī)構(gòu)所左右。實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖是基礎(chǔ)，但它卻變成俄羅斯套娃中最里面的那一個(gè)。

國際單一貯備貨幣也會積聚金融市場風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樨泿虐l(fā)行國會利用自己所處壟斷地位的優(yōu)勢，操弄本幣的匯率及貨幣的發(fā)行量，以利于本國財(cái)團(tuán)及國家利益，它可以通過發(fā)行國債使財(cái)富從債權(quán)國轉(zhuǎn)移到債務(wù)國去，讓本國國民借貸消費(fèi)，超前消費(fèi)，把環(huán)境污染，資源消耗留給別人，讓他人為自己所做的這一切來買單，并毫不顧及地把金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到它國。所以說誰掌控了國際貯備貨幣的發(fā)行權(quán)，誰就會統(tǒng)治整個(gè)世界的金融體系。正如羅斯柴爾德所說：“我不在乎什么樣的英格蘭傀儡被放在王位上來統(tǒng)治這個(gè)龐大的日不落帝國。誰控制著大英帝國的貨幣供給，誰就控制了大英帝國，而這個(gè)人就是我！”所以說貨幣發(fā)行權(quán)是用來攫取它國財(cái)富的手段，也是制造金融危機(jī)的機(jī)器。中國提出超主權(quán)貨幣概念應(yīng)是最佳選擇，對誰都是公平的。

國家要強(qiáng)盛需要一個(gè)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體系，一個(gè)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體系離不開發(fā)達(dá)的金融，金融的發(fā)展需要不斷地創(chuàng)新。所以我國銀行業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)超越式發(fā)展，必須要有科學(xué)發(fā)展觀，必須尊重事物發(fā)展的客觀規(guī)律，既要適度進(jìn)行金融創(chuàng)新，把創(chuàng)新的根基建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上，更要注重風(fēng)險(xiǎn)管控，克服急功近利的思想，追求穩(wěn)健的可持續(xù)發(fā)展模式。

美國金融危機(jī)的論文篇十八

盡管全球性金融危機(jī)已經(jīng)過去九年時(shí)間，但學(xué)者們對其成因與防范措施的研究仍未停止，且越來越多的學(xué)者開始從金融轉(zhuǎn)向會計(jì)的角度進(jìn)行研究。其中討論最為激烈，也是學(xué)者中相對較多達(dá)成共識的，是已發(fā)生損失模型在當(dāng)下的適用性問題。已發(fā)生損失模型為全世界絕大多數(shù)國家普遍使用，但由于其未考慮未來預(yù)計(jì)損失發(fā)生的可能性，缺乏對未來可能發(fā)生的金融危機(jī)必要的前期預(yù)判，可能隱匿重大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，形成風(fēng)險(xiǎn)累積，并最終引發(fā)“陡壁效應(yīng)”，從而在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)引發(fā)金融危機(jī)。因此，該模型正在被越來越多的國家所拋棄，取而代之的是預(yù)期損失模型。后者讓減值可以更及時(shí)地被確認(rèn)，避免風(fēng)險(xiǎn)累積，所以更具科學(xué)性。我國會計(jì)準(zhǔn)則緊跟國際會計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展，在后金融危機(jī)時(shí)代的今天，需要風(fēng)險(xiǎn)防范更嚴(yán)格、更科學(xué)、更適應(yīng)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融工具會計(jì)準(zhǔn)則。4月6日，財(cái)政部辦公廳發(fā)布的財(cái)會[]7號文，將金融資產(chǎn)減值模型由現(xiàn)行的“已發(fā)生損失模型”改為了“預(yù)期損失模型”，并規(guī)定了境內(nèi)外不同類型企業(yè)的具體施行時(shí)間。金融資產(chǎn)減值模型改革已步入正軌，深入了解金融資產(chǎn)減值模型演變及其現(xiàn)實(shí)問題，對于推進(jìn)下一步改革，有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、后金融危機(jī)時(shí)代金融資產(chǎn)減值模型的發(fā)展歷程。

(一)現(xiàn)行的已發(fā)生損失模型。

已發(fā)生損失模型是大家最為熟悉的金融資產(chǎn)減值模型，它現(xiàn)在仍被世界各國廣泛使用。19國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會(iasb)發(fā)布的ias39中對該模型有以下描述：在使用已發(fā)生損失模型時(shí)，金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表日需要有客觀證據(jù)來證實(shí)減值的發(fā)生。當(dāng)金融資產(chǎn)賬面價(jià)值大于預(yù)計(jì)可收回金額時(shí)說明存在減值，賬面價(jià)值與預(yù)計(jì)可收回金額的差額應(yīng)在當(dāng)期確認(rèn)減值。該模型判斷減值一個(gè)關(guān)鍵因素在于是否存在觸發(fā)減值的事件，存在觸發(fā)事件則計(jì)提相應(yīng)減值。已發(fā)生損失模型符合財(cái)務(wù)概念框架的要求，提供真實(shí)可靠的會計(jì)信息，在減值客觀發(fā)生時(shí)確認(rèn)減值，同時(shí)它也嚴(yán)格遵循會計(jì)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，將當(dāng)期確認(rèn)的減值在當(dāng)期計(jì)提，與獲得的收益有效配比。在具體實(shí)施時(shí)，又因?yàn)榭陀^證據(jù)易于辨認(rèn)而且操作簡便而被廣泛使用。這些都算得上是該模型合理可行的方面，但是20金融危機(jī)中已發(fā)生損失模型暴露出的潛在不利影響卻也是極其重大的。模型要求觸發(fā)事件客觀存在時(shí)計(jì)提減值，這可能會造成嚴(yán)重的順周期效應(yīng)，導(dǎo)致金融市場的巨大波動。在市場繁榮時(shí)期，依照該模型對金融資產(chǎn)不計(jì)提減值;當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行，市場就會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)惡化的連鎖反應(yīng)。觸發(fā)事件頻頻顯現(xiàn)，這就造成金融資產(chǎn)短時(shí)間內(nèi)大量計(jì)提減值，金融機(jī)構(gòu)資本迅速縮水。為了生存金融機(jī)構(gòu)往往會選擇緊縮政策，這也進(jìn)一步導(dǎo)致市場經(jīng)濟(jì)惡化，不利于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。在此次金融危機(jī)發(fā)生后，國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會(iasb)和美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(fasb)迫于外界壓力，試圖盡快找到一個(gè)可以克服現(xiàn)行已發(fā)生損失模型缺陷的更為合理的模型。改變模型需要觸發(fā)事件才確認(rèn)減值這一缺陷，并將金融未來信用風(fēng)險(xiǎn)這一要素納入在金融資產(chǎn)減值計(jì)量中，于是預(yù)期損失模型也就應(yīng)運(yùn)而生了。

(二)初期的預(yù)期損失模型。

11月，iasb發(fā)布了《金融工具：攤余成本和減值》征求意見稿，首次提出了預(yù)期損失模型這一概念，這也是之后一系列研究預(yù)期損失模型的開端。這個(gè)模型是以克服已發(fā)生損失模型的缺陷為前提提出的，改變已發(fā)生損失模型必須要觸發(fā)事件才確認(rèn)減值這一特點(diǎn)。針對現(xiàn)有減值模型存在減值確認(rèn)滯后的現(xiàn)象，試圖讓減值可以更及時(shí)地被確認(rèn)。在此次征求意見稿中，提出的預(yù)期損失模型是預(yù)期現(xiàn)金流量模型。這個(gè)模型要求在初始獲得時(shí)就對金融資產(chǎn)預(yù)計(jì)整個(gè)存續(xù)期間的信用損失情況進(jìn)行預(yù)計(jì)，通過將考慮過信用損失情況的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)算出調(diào)整后的實(shí)際利率。在金融資產(chǎn)整個(gè)存續(xù)期都要求運(yùn)用調(diào)整后的實(shí)際利率計(jì)算實(shí)際利息。在購入金融資產(chǎn)后每年的資產(chǎn)負(fù)債表日，還要對信用損失情況進(jìn)行重新評估。如果該金融資產(chǎn)的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流發(fā)生變動，相應(yīng)地就要計(jì)提或者轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備，并計(jì)入當(dāng)期損益。預(yù)期現(xiàn)金流量模型試圖解決已發(fā)生損失模型延遲減值確認(rèn)的問題。在計(jì)算利息時(shí)，運(yùn)用調(diào)整后的實(shí)際利率將最初預(yù)期的減值考慮在內(nèi)。這一舉措使得金融資產(chǎn)在存續(xù)期間減值的計(jì)提更為平滑。

然而在后續(xù)研究中發(fā)現(xiàn)，若考慮持有期間信用損失是否預(yù)期準(zhǔn)確這一因素時(shí)，預(yù)期現(xiàn)金流量模型仍然有可能導(dǎo)致順周期效應(yīng)。其主要表現(xiàn)在于：運(yùn)用預(yù)期現(xiàn)金流量模型，在信用損失預(yù)期準(zhǔn)確時(shí)得到的金融資產(chǎn)減值計(jì)提表現(xiàn)得十分平穩(wěn)，但是在信用損失預(yù)期不準(zhǔn)確并且出現(xiàn)較大變化時(shí)，運(yùn)用該模型得到的金融資產(chǎn)減值計(jì)提就會出現(xiàn)大幅波動。此外該模型的局限性還在于：模型僅適用于單項(xiàng)金融資產(chǎn)或者封閉式資產(chǎn)組合。實(shí)際應(yīng)用時(shí)對多個(gè)金融資產(chǎn)計(jì)提減值，無論是將其按單一金融資產(chǎn)進(jìn)行逐一處理或是將金融資產(chǎn)根據(jù)一定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行組合處理都十分復(fù)雜且不符合成本效益原則。運(yùn)用該模型方法，公司操作的靈活性也會變大。在實(shí)際操作中預(yù)期損失的估計(jì)主要依靠人為主觀判斷，初始時(shí)就估計(jì)金融資產(chǎn)整個(gè)存續(xù)期間的信用損失情況，很容易就出現(xiàn)估計(jì)的不準(zhǔn)確。為了達(dá)到一定時(shí)期的目的，公司也更有可能去操控利潤。這也相應(yīng)地加大了金融監(jiān)管的難度。正是由于該模型存在的種種缺陷，這就促使準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)積極研究更加科學(xué)符合實(shí)際操作的金融資產(chǎn)減值模型。秉著國際會計(jì)準(zhǔn)則趨同的一致要求和建立新模型的共同目標(biāo)，iasb和fasb之間也有了進(jìn)一步更加密切的合作。

(三)過渡期的預(yù)期損失模型。

1月，針對20征求意見稿中存在的不足，iasb和fasb共同發(fā)布了減值方面的補(bǔ)充文件，文件中詳細(xì)描述了一個(gè)新的金融資產(chǎn)計(jì)提減值的方法———二分類法。隨后在同年的6月，iasb和fasb經(jīng)過進(jìn)一步改良推出了三分類法。這兩個(gè)模型的提出為ias9中預(yù)期信用損失模型的提出奠定了良好基礎(chǔ)，也是預(yù)期損失模型探索的一個(gè)過渡時(shí)期。

201月發(fā)布的二分類法是年文件的補(bǔ)充，解決了2009年文件中預(yù)期現(xiàn)金流模型僅適用于封閉性投資組合的問題，對開放性投資組合的實(shí)施方法也有了更為詳細(xì)的說明。按照風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的不同，該模型將金融資產(chǎn)分為好賬戶和壞賬戶。當(dāng)金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)被定為可收回合同規(guī)定的價(jià)款時(shí)，將此時(shí)的金融資產(chǎn)劃分為好賬戶;當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)被定為只能收回全部或部分金融資產(chǎn)時(shí)，將此時(shí)的金融資產(chǎn)劃分為壞賬戶。然后對于好賬戶，需要計(jì)算可預(yù)見未來(不能少于報(bào)告日起12個(gè)月)預(yù)計(jì)發(fā)生的信用損失和按時(shí)間比例法計(jì)算的預(yù)計(jì)損失，取其中較高者作為預(yù)期信用損失。其中所涉及的時(shí)間比例法又可分為直線法和年金法兩類。對于壞賬戶，需要計(jì)算在整個(gè)存續(xù)期間的預(yù)計(jì)損失，并計(jì)入預(yù)期信用損失。在風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)發(fā)生變化時(shí)，金融資產(chǎn)也要在好賬戶和壞賬戶間相互轉(zhuǎn)化。二分類減值方法突出的特點(diǎn)是對金融資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)來衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，對不同風(fēng)險(xiǎn)水平的金融資產(chǎn)進(jìn)行不同的后續(xù)減值處理。這種好壞賬戶的劃分方法有其先進(jìn)的一面，比預(yù)期現(xiàn)金流量模型更易于操作。但是由于文件中好壞賬戶的分類描述不夠清晰，金融企業(yè)和非金融企業(yè)在使用二分類法時(shí)就會出現(xiàn)較大的差異，會導(dǎo)致了不同類型公司處理方法上橫向不可比。此外從方法實(shí)施角度來看，金融資產(chǎn)在好壞賬戶之間移動時(shí)，沒有具體的方法指南。而且在計(jì)算未來預(yù)計(jì)發(fā)生的信用損失時(shí)，只是說明了不能少于報(bào)告日起12個(gè)月并沒有給出具體時(shí)間，會導(dǎo)致企業(yè)操作靈活性過大。

年6月發(fā)布的三分類法對二分類法有了進(jìn)一步的完善。三分類法按照金融組合與可觀測的違約事件是否有關(guān)聯(lián)、單項(xiàng)金融資產(chǎn)損失能否有效獲得來具體分類。分類一，金融組合與可觀測的違約事件無關(guān)聯(lián)。對這一類來說，只需對金融組合確認(rèn)12個(gè)月的預(yù)期信用損失和存續(xù)期每年變動值的預(yù)期信用損失。分類二，金融組合存在與可觀測的違約事件相關(guān)聯(lián)的跡象，但是單項(xiàng)金融資產(chǎn)損失不能有效獲得。對于這一類要對金融組合在整個(gè)存續(xù)期來確認(rèn)預(yù)期信用損失。分類三，金融組合存在與可觀測的違約事件相關(guān)聯(lián)的跡象，且單項(xiàng)金融資產(chǎn)損失能夠有效獲得。對于這一類要對單項(xiàng)資產(chǎn)在整個(gè)存續(xù)期來確認(rèn)預(yù)期信用損失。這三個(gè)分類之間除了分類三不能轉(zhuǎn)換為其他兩類外，其他都可以相互轉(zhuǎn)換。三分類法由于是在二分類法的基礎(chǔ)上完成的，雖然內(nèi)容上將資產(chǎn)組合描述得更加清晰了但仍存在一些難以操作的缺陷。例如三分類法的分類標(biāo)準(zhǔn)存在界定困難，當(dāng)前企業(yè)的信息系統(tǒng)不能滿足要求。三分類法的第一類只說明了確認(rèn)12個(gè)月加上存續(xù)期每年的變動值沒有給出具體應(yīng)計(jì)算時(shí)間等等，這一系列問題都還有待解決。準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在文件發(fā)布后也廣泛地征求了各界的反饋意見，希望能對模型在此基礎(chǔ)上繼續(xù)完善，使模型更具可科學(xué)性和操作性，進(jìn)而滿足實(shí)際應(yīng)用需求。

(四)iasb的三階段預(yù)期損失模型。

然而iasb和fasb合作推出的二分類法和三分類法，在不同國家得到的模型反饋意見卻是不統(tǒng)一的。iasb得到的反饋意見大多支持了二分類法、三分類法的繼續(xù)研究。但是fasb得到的反饋意見普遍認(rèn)為分類處理金融資產(chǎn)減值的方法復(fù)雜且難以實(shí)際應(yīng)用。在各自討論研究后，iasb和fasb決定分開研究各自的預(yù)期損失模型。iasb沿著三分類法繼續(xù)完善，fasb則決定轉(zhuǎn)變方向研究更符合美國國情的新模型。iasb在三分類模型基礎(chǔ)上形成了三階段模型，并于3月發(fā)布了相應(yīng)的征求意見稿，進(jìn)而在207月的ifrs9準(zhǔn)則中確定了最終版的三階段預(yù)期損失模型。三階段預(yù)期損失模型也稱為一般模型，該模型分為一般方法和簡化方法。一般方法需要考慮信用風(fēng)險(xiǎn)的變動，分三個(gè)階段來進(jìn)行討論。

第一階段：金融資產(chǎn)初始取得時(shí)預(yù)計(jì)12個(gè)月的預(yù)計(jì)信用損失，當(dāng)期確認(rèn)減值，并將不考慮預(yù)計(jì)信用損失的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)算出實(shí)際利率。在之后的.資產(chǎn)負(fù)債表日如果發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)無顯著變化，則繼續(xù)以相同的方式預(yù)計(jì)12個(gè)月的預(yù)計(jì)信用損失確認(rèn)減值，另外用賬面價(jià)值乘以實(shí)際利率來確認(rèn)利息收入。

第二階段：在資產(chǎn)負(fù)債表日若發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)顯著惡化，但還沒有減值的客觀事實(shí)出現(xiàn)，需要預(yù)計(jì)整個(gè)存續(xù)期的預(yù)計(jì)信用損失確認(rèn)減值。利息收入的計(jì)算仍為賬面價(jià)值乘以實(shí)際利率。

第三階段：在資產(chǎn)負(fù)債表日發(fā)現(xiàn)了信用風(fēng)險(xiǎn)顯著惡化，并且減值的客觀事實(shí)出現(xiàn)。此時(shí)與第二階段相同的是要預(yù)計(jì)整個(gè)存續(xù)期的預(yù)計(jì)信用損失來確認(rèn)減值，不同的是利息收入的計(jì)算要以攤余成本乘以實(shí)際利率。對于簡化方法來說，僅適用于存續(xù)期相對較短的金融資產(chǎn)，如短期應(yīng)收款等。因?yàn)榇胬m(xù)期短且減值信息容易獲得，初始時(shí)對12個(gè)月預(yù)計(jì)信用損失不符合成本效益原則。

因此簡化方法要求初始購入時(shí)就預(yù)計(jì)整個(gè)存續(xù)期間的預(yù)計(jì)信用損失，繼而將考慮預(yù)計(jì)信用損失的未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)算出一個(gè)調(diào)整后的實(shí)際利率，并在企業(yè)整個(gè)生命周期計(jì)提減值，每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日對未來現(xiàn)金流量進(jìn)行重新預(yù)計(jì)，差額調(diào)整減值準(zhǔn)備。相比現(xiàn)行的已發(fā)生損失模型，雖然三階段模型理解和操作都相對復(fù)雜，但是該模型有效地通過識別信用風(fēng)險(xiǎn)的變化分不同階段進(jìn)行計(jì)提減值和利息收入，更滿足實(shí)際應(yīng)用需求而且更具科學(xué)性。iasb宣布ifrs9將于1月1日生效使用。現(xiàn)階段應(yīng)用國際準(zhǔn)則的國家和與國際準(zhǔn)則趨同的國家研究的重難點(diǎn)都在于如何根據(jù)本國經(jīng)濟(jì)金融狀況對模型進(jìn)行因地制宜的使用。

(五)fasb的當(dāng)前預(yù)期損失模型。

12月fasb發(fā)布征求意見稿，其中模型發(fā)生改變提出了當(dāng)前預(yù)期損失模型。6月fasb又發(fā)布了會計(jì)準(zhǔn)則更新(asu-13)，確定了當(dāng)前預(yù)期損失模型的最終版。fasb發(fā)布的當(dāng)前預(yù)期損失模型放棄了分階段預(yù)計(jì)損失，采用單一的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。要求在初始確認(rèn)時(shí)就要預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)整個(gè)存續(xù)期的預(yù)計(jì)減值損失并計(jì)入減值。利息收入的計(jì)算按實(shí)際利率乘以攤余成本，其中實(shí)際利率和攤余成本都不需要考慮預(yù)計(jì)信用損失的影響。在之后的資產(chǎn)負(fù)債表日，如果出現(xiàn)預(yù)期現(xiàn)金流不能可靠收回的現(xiàn)象要確認(rèn)減值準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益。該模型的最大特點(diǎn)在于其單一的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和保守的模型設(shè)計(jì)，這讓當(dāng)前信用損失模型在可操作方面得到了廣泛認(rèn)可。但與此同時(shí)，該模型保守的設(shè)計(jì)還存在著一些爭議。保守的模型更側(cè)重于對金融資產(chǎn)投資者的保護(hù)，因此投資者的態(tài)度多是贊同的;而對財(cái)務(wù)報(bào)表編制者來說，他們認(rèn)為模型一開始就確認(rèn)全部的損失是非常不合理的。對比iasb的預(yù)計(jì)信用損失模型和fasb現(xiàn)階段的當(dāng)前預(yù)期損失模型，iasb的模型更能反映減值的實(shí)際情況，更具科學(xué)性，fasb所提倡模型的簡單易于操作也是實(shí)際操作中非常需要的。我們對國際上預(yù)期損失模型未來發(fā)展及應(yīng)用也會持續(xù)給予密切關(guān)注。

三、金融資產(chǎn)減值模型的應(yīng)用啟示。

我國財(cái)政部辦公廳204月6日發(fā)布的財(cái)會[2017]7號文中，對準(zhǔn)則的實(shí)施時(shí)間也做出了具體規(guī)定，要求境內(nèi)外同時(shí)上市的企業(yè)、在境外上市采用國際準(zhǔn)則的企業(yè)于201月1日開始施行，境內(nèi)的上市企業(yè)于1月1日施行，其他境內(nèi)非上市企業(yè)于1月1日施行。改革將陸續(xù)落地，這勢必會對現(xiàn)行會計(jì)理論框架和企業(yè)會計(jì)實(shí)務(wù)帶來巨大的挑戰(zhàn)。因此，對我國而言，在未來預(yù)期損失模型實(shí)施過程中，必須秉著謹(jǐn)慎的原則結(jié)合具體國情進(jìn)行多方面權(quán)衡與考量。基于我國現(xiàn)狀，筆者從以下三方面進(jìn)行了分析與思考：

(一)國際準(zhǔn)則的持續(xù)追蹤與謹(jǐn)慎實(shí)施。

我國采用新的預(yù)期損失模型的時(shí)間已經(jīng)確定，但是考慮到我國現(xiàn)階段資本市場發(fā)達(dá)程度有限，風(fēng)險(xiǎn)管理和評級系統(tǒng)仍存在欠缺，如何對預(yù)期損失模型進(jìn)行有效實(shí)施還需要慎重考慮。鑒于金融資產(chǎn)準(zhǔn)則被公認(rèn)為會計(jì)準(zhǔn)則中最難于理解和實(shí)施的部分，ifrs9中對金融資產(chǎn)減值模型的改革還需基于我國國情進(jìn)行研究。盲目不加分析和考慮地應(yīng)用外國的研究成果不僅會給我國企業(yè)帶來巨大的實(shí)施成本，還可能帶來市場秩序的混亂。我國現(xiàn)階段還需深入研究預(yù)期損失模型應(yīng)用所需要的背景條件和我國準(zhǔn)則應(yīng)用時(shí)所需作出的相關(guān)調(diào)整。同時(shí)積極跟蹤國際準(zhǔn)則的發(fā)展，對已經(jīng)有具體實(shí)施文件的國家進(jìn)行跟蹤了解。

(二)現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則框架的調(diào)整。

在修訂金融資產(chǎn)準(zhǔn)則的同時(shí)，也要對會計(jì)概念框架體系進(jìn)行修訂。在預(yù)期損失模型概念提出之時(shí)，該模型就更傾向于滿足金融監(jiān)管的需求。會計(jì)的重心也由如實(shí)反映歷史信息變?yōu)闉橥顿Y者預(yù)測未來提供支持。此外該模型脫離了會計(jì)準(zhǔn)則所要求的立足于權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則，這些都會使會計(jì)概念框架體系出現(xiàn)內(nèi)在邏輯不一致的現(xiàn)象。為了滿足預(yù)期損失模型實(shí)施的條件，國際上已經(jīng)在不斷尋求著會計(jì)概念框架的修訂。例如：對會計(jì)報(bào)告目標(biāo)的調(diào)整，現(xiàn)行的會計(jì)目標(biāo)包括針對投資者的決策有用觀和針對管理層的受托責(zé)任觀。調(diào)整后的會計(jì)目標(biāo)就更側(cè)重于決策有用觀。此外，預(yù)期信用損失模型區(qū)別于已發(fā)生損失模型，不再基于客觀事實(shí)來計(jì)提減值準(zhǔn)備，對會計(jì)信息質(zhì)量的可靠性也要考慮是否刪除或修改。綜上可以看出，在新的金融資產(chǎn)減值模型實(shí)施之前，還需對我國會計(jì)概念框架進(jìn)行一定調(diào)整。國際上對會計(jì)概念框架的調(diào)整已經(jīng)公布了一系列的方案。我國要學(xué)習(xí)借鑒并深入考慮其中的科學(xué)性，根據(jù)我國國情發(fā)展出一個(gè)適合我國的會計(jì)準(zhǔn)則框架。

(三)實(shí)際操作中問題的攻克。

在實(shí)際操作中，減值模型的變化對現(xiàn)行市場、企業(yè)和從業(yè)人員都將是不小的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)階段我國金融業(yè)還沒有像發(fā)達(dá)國家一樣實(shí)現(xiàn)完全市場化。然而，預(yù)期信用損失模型使用時(shí)很多時(shí)候都要求在市場化條件下進(jìn)行，所以不能不加思索地照搬國際的做法，要對預(yù)期信用損失模型進(jìn)行中國化處理，具體操作可從以下三個(gè)方面進(jìn)行：(1)對于國家層面而言，我國應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加快市場化地步伐，構(gòu)建良好的金融政策和會計(jì)政策的實(shí)施環(huán)境;(2)對于企業(yè)來說，要保證運(yùn)用減值模型預(yù)測的準(zhǔn)確性還需獲得大量數(shù)據(jù)的支持，這就需要相應(yīng)的信息管理系統(tǒng)的完善。當(dāng)政策下達(dá)后企業(yè)可以及時(shí)地運(yùn)用信息系統(tǒng)來保證新政策的有效實(shí)施;(3)對于個(gè)人而言，由于預(yù)期信用損失模型在應(yīng)用時(shí)增加了很多主觀判斷的因素，在考慮預(yù)期信用損失、風(fēng)險(xiǎn)變動情況等因素時(shí)，專業(yè)的從業(yè)人員也顯得至關(guān)重要。從業(yè)人員不光需要具有扎實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)，也要定期地接受專業(yè)知識的培訓(xùn)，以期能夠更好的處理此類業(yè)務(wù)。在考慮減值模型的實(shí)施推廣時(shí)，要從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，謹(jǐn)慎推行。要遵循先試點(diǎn)后推廣的理念，可以選擇符合預(yù)期損失模型要求的大型上市銀行作為試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，首先對其進(jìn)行評估保證風(fēng)險(xiǎn)可控，然后試運(yùn)行。在發(fā)現(xiàn)問題、解決問題之后再推廣到更廣泛的領(lǐng)域。

美國金融危機(jī)的論文篇十九

姓名：大學(xué)生個(gè)人簡歷網(wǎng)

性別：女

出生年月：1988年6月

工作經(jīng)驗(yàn)：應(yīng)屆畢業(yè)生

畢業(yè)年月：7月

最高學(xué)歷：碩士

畢業(yè)學(xué)院：昆明理工大學(xué)

所修專業(yè)：企業(yè)管理（金融）

居住地：湖北省武漢市

籍貫：湖北省武漢市

求職概況/求職意向

職位類型：全職

期望月薪：面議

期望地點(diǎn)：湖北省武漢市，云南省昆明市

期望職位：財(cái)會金融

意向概述：財(cái)會、金融類

教育經(jīng)歷

9月-207月昆明理工大學(xué)企業(yè)管理(金融方向)碩士

9月-207月湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會計(jì)學(xué)本科

自我評價(jià)

四年的大學(xué)生活尤其是擔(dān)當(dāng)攝影記者的經(jīng)歷，養(yǎng)成了我嚴(yán)謹(jǐn)、踏實(shí)的`工作作風(fēng)，同時(shí)也培養(yǎng)了我團(tuán)結(jié)協(xié)作的優(yōu)秀品質(zhì)和開拓進(jìn)取的創(chuàng)新意識。熱愛生活的我，有著陽光般燦爛的笑容，樂觀向上，有著積極的工作態(tài)度，做事踏實(shí)，勤奮好學(xué)。同時(shí)也堅(jiān)信一句話：天行健，君子以自強(qiáng)不息；地勢坤，君子以厚德載物。

工作實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

3月-206月新華人壽保險(xiǎn)云南分公司計(jì)劃財(cái)務(wù)部出納會計(jì)輪崗

10月-年2月武漢天一商務(wù)咨詢公司撰寫人

6月-208月東海證券武漢市建設(shè)大道營業(yè)部后臺管理員

6月-208月建設(shè)銀行武漢市漢陽分行大堂經(jīng)理

校內(nèi)職務(wù)

年9月-7月團(tuán)刊《湯遜湖》攝影記者、攝影協(xié)會副部長湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院

年9月-2012年12月組織委員昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院

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美國金融危機(jī)的論文篇二十

論文摘要：金融危機(jī)過后，全球經(jīng)濟(jì)正在逐步走向復(fù)蘇，但由于其經(jīng)濟(jì)環(huán)境所發(fā)生的深刻變化，其會對全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過程產(chǎn)生極為深遠(yuǎn)的影響。本文針對于金融危機(jī)后國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境所發(fā)生的主要變化展開了探討，并對未來國際經(jīng)濟(jì)的前景進(jìn)行了展望。

論文關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；全球經(jīng)濟(jì)；國際貿(mào)易；國際貸幣。

一、全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，但時(shí)間漫長。

就目前的態(tài)勢來看，金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)正在逐步走向復(fù)蘇，但是由于受到諸多不確定性因素的影響，其要完全復(fù)蘇所需的時(shí)間將會是十分漫長的。首先，由于銀行等金融機(jī)構(gòu)的資本金在本次金融危機(jī)中遭受了巨大的損失，因此會在很大程度上造成其自身流動資金短缺或償付能力不足的現(xiàn)象；而另一方面，由于在本次金融危機(jī)中銀行等金融機(jī)構(gòu)剝離了大量的呆賬、壞賬等不良資產(chǎn)，因此急需重新注入大量的資金以彌補(bǔ)其虧空。其次，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還會受到其他不利因素的影響，例如美元的貶值、經(jīng)濟(jì)的失衡及失業(yè)率的攀升等等；美元的貶值極有可能造成在實(shí)體經(jīng)濟(jì)或金融市場中出現(xiàn)新的泡沫，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)或市場的穩(wěn)定性；而金融危機(jī)所造成的經(jīng)濟(jì)失衡會影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度，其要達(dá)到再平衡的態(tài)勢又需經(jīng)一個(gè)不斷調(diào)整的過程才能得以實(shí)現(xiàn)；此外，失業(yè)率的攀升、就業(yè)壓力的增大等非經(jīng)濟(jì)因素則會從另一角度制約和干擾全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程。

除去上述所提到的不利因素，諸多有利的因素將從正面推動全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，而且從目前的態(tài)勢來看，其形勢還是比較樂觀的。首先，針對于日益嚴(yán)重的金融危機(jī)，各國都相繼出臺了一系列積極的財(cái)政、貨幣政策及措施，這對刺激經(jīng)濟(jì)的不斷增長、恢復(fù)當(dāng)前的市場信心、扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的下滑態(tài)勢、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇發(fā)揮了極其重要的作用。例如我國為了應(yīng)對本次金融危機(jī)，刺激本國經(jīng)濟(jì)的增長，從國家財(cái)政上對交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域進(jìn)行了巨額的投資，并對其他領(lǐng)域也加大了其投入的力度，積極培育未來新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，這些政策或措施都將大大的推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的增長。其次，科技的創(chuàng)新、技術(shù)的進(jìn)步所帶來的勞動生產(chǎn)率和資源配置效率的提高，也將從很大程度上促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，在長期內(nèi)會決定全球經(jīng)濟(jì)增長的總趨勢。因此可見，在上述有利因素的作用下，后金融危機(jī)時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)仍將會在整體上實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，但需經(jīng)過一個(gè)非常漫長的時(shí)期。

二、經(jīng)濟(jì)增長模式調(diào)整，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速。

從另一角度來說，本次金融危機(jī)的爆發(fā)實(shí)質(zhì)上是對早先全球經(jīng)濟(jì)增長模式的一次強(qiáng)制性的調(diào)整，其調(diào)整的原因是該模式無法維持全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)曾長；經(jīng)過這次強(qiáng)制性的調(diào)整，可以使全球經(jīng)濟(jì)重新回到再增長的良性循環(huán)之中，但其調(diào)整的成本卻是極其高昂的，導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)的一次重大衰退。

為此，從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體角度出發(fā)，必須對早先全球經(jīng)濟(jì)的增長模式進(jìn)行一次根本性的調(diào)整，例如發(fā)達(dá)國家必須適當(dāng)提高存款準(zhǔn)備金率，遏制超前和過度消費(fèi)，減少自身的資產(chǎn)負(fù)債率，執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)政和貨幣政策等等；而發(fā)展中國家則需重新調(diào)整以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長模式，擴(kuò)大內(nèi)需，刺激?肖費(fèi)，以實(shí)現(xiàn)從內(nèi)部對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)或拉動，防止因外部不穩(wěn)定性所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長乏力。

經(jīng)過本次金融危機(jī)，全球產(chǎn)業(yè)將加快向具有低成本、市場潛力大等優(yōu)勢的發(fā)展中國家或其他新興市場轉(zhuǎn)移的速度，并在此基礎(chǔ)上盡早實(shí)現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型或升級，以應(yīng)對金融危機(jī)所帶來的不利影響，實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的早日復(fù)蘇以及進(jìn)一步的發(fā)展。首先，新能源和環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)有望引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級；在本次金融危機(jī)過后，西方許多發(fā)達(dá)國家紛紛加大了其在新能源和環(huán)保節(jié)能等領(lǐng)域的.技術(shù)研發(fā)投人力度，努力推動其向產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)展，并以此來引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的再調(diào)整，使其拉動新一輪的全球經(jīng)濟(jì)增長。其次，作為全球經(jīng)濟(jì)的主要載體，西方發(fā)達(dá)國家在今后很長一段時(shí)期內(nèi)仍將在技術(shù)創(chuàng)新、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國際分工中處于領(lǐng)先地位，其在大力發(fā)展新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)和運(yùn)用低碳技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，仍將繼續(xù)發(fā)展金融、保險(xiǎn)、信息、科技、法律、咨詢等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，并會在很長一段時(shí)間內(nèi)保持優(yōu)勢。由此可見，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將呈現(xiàn)出多層次、多梯度和多向性，橫向與縱向相互交融，從而形成更加復(fù)雜的全球產(chǎn)業(yè)格局。

三、國際貿(mào)易投資加速，但受保護(hù)主義制約。

隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸走向復(fù)蘇，全球范圍內(nèi)的貿(mào)易投資將會再次活躍，并從很大程度上推動全球經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇。首先，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將在更廣范圍、更大規(guī)模和更深層次上進(jìn)行，從而大大推動了國際貿(mào)易的發(fā)展，并且拉動了全球范圍內(nèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)的增長，創(chuàng)造出了愈來愈多的就業(yè)機(jī)會。其次，國際貿(mào)易投資的加速還會對區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的建立和完善起到一定的促進(jìn)作用，在區(qū)域內(nèi)其產(chǎn)品、資金、技術(shù)、人員等要素的流動會更加便捷，其區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易和投資會有很大的發(fā)展?jié)摿蚩臻g。最后，新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，也會帶動國際貿(mào)易投資的發(fā)展，從而創(chuàng)造出對綠色產(chǎn)品、環(huán)保節(jié)能技術(shù)及設(shè)備的更多需求，拉動全球經(jīng)濟(jì)和市場的復(fù)蘇。

但是，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，各國由于大多是從自身角度出發(fā)，為加快本國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，將采取一些對本國經(jīng)濟(jì)或市場的保護(hù)主義政策及措施，這對于國際貿(mào)易的發(fā)展起到了一定的制約作用。首先，西方發(fā)達(dá)國家為了盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，保持經(jīng)濟(jì)的平衡，將調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、減少超前消費(fèi)、擴(kuò)大國內(nèi)需求、降低進(jìn)口需求，因此這對于包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家出口的增長尤為不利，從而在一定程度上限制了國際貿(mào)易投資的發(fā)展。其次，金融危機(jī)所帶來的就業(yè)壓力增大的現(xiàn)象，也將會對西方發(fā)達(dá)國家?guī)硪欢ǖ臎_擊，其必然會采取相關(guān)保護(hù)主義措施，恢復(fù)就業(yè)市場，降低失業(yè)率。最后，為了應(yīng)對金融危機(jī)所帶來的企業(yè)破產(chǎn)率的增加，各國必然會采取相關(guān)保護(hù)主義措施，通過設(shè)置相關(guān)障礙防止過多的本國企業(yè)被兼并或控制，盡力降低其投資或兼并活動給本國經(jīng)濟(jì)所帶來的長期不利影響，從而弱化了國際資本市場的流動性，限制了國際性投資活動的發(fā)展。

四、國際貨幣體系出現(xiàn)新變化。但仍將以美元為主。

在本次金融危機(jī)之后，隨著國際經(jīng)濟(jì)形勢的深刻變化，國際貨幣體系也將會發(fā)生新的變革及調(diào)整，以美元為主導(dǎo)的舊體系將會遇到較大的挑戰(zhàn)，但是在短期來看其主導(dǎo)地位并不會發(fā)生根本性的改變。首先，本次金融危機(jī)重創(chuàng)了以美國為代表的世界金融體系，其以美國損失最為嚴(yán)重，因此使各國對于美國在恢復(fù)世界金融體系穩(wěn)定性過程中所起的主體作用產(chǎn)生了質(zhì)疑，其紛紛采取各種措施或手段降低其對美元的依存度，以規(guī)避美元貶值所給本國帶來的貨幣風(fēng)險(xiǎn)。由此來看，美元在:國際貿(mào)易結(jié)算、金融市場交易和各國外匯儲備中所占的比重會被降低，但就目前來看還沒有任何一種貨幣可以在短期內(nèi)將其取而代之。其次，受以中國為代表的發(fā)展中國家在全球經(jīng)濟(jì)地位提升以及歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的影響，人民幣和歐元將會逐步增加其在國際貨幣體系中的話語權(quán)，從而使美元在全球經(jīng)濟(jì)中的地位受到極大的制約。由此看來，多元化將.會成為未來國際貨幣體系中的主要趨勢。

但是，雖然美元在國際貨幣體系中的作用和地位受到了弱化，但是無淪是人民幣或歐元都無法在短期內(nèi)將其取而代之，成為全球的“主貨幣”，因此多元化將成為國際貨幣體系未來變革或調(diào)整的主要方向。就目前的態(tài)勢來看，國際儲備貨幣將極有可能走向多元化，從而形成以美國、歐洲、中國三大經(jīng)濟(jì)體貨幣共同主導(dǎo)的格局;而從長遠(yuǎn)來看，未來世界各國極有可能效仿歐元區(qū)的做法，探索建立世界中央銀行和全球統(tǒng)一貨幣，徹底打破美元主導(dǎo)國際貨幣體系和國際金融運(yùn)行的不合理格局。

美國金融危機(jī)的論文篇二十一

金融危機(jī)看起來離我們大學(xué)生很遠(yuǎn)似的，電視天天報(bào)道、報(bào)紙日日登載、大家時(shí)時(shí)談起，其實(shí)我們中有些大學(xué)生聽的太多、看得太多、說的太多而想的太少。其實(shí)，金融危機(jī)情系我們當(dāng)代大學(xué)生！

有時(shí)候在我們撫州這個(gè)偏僻的地級市里，受金融危機(jī)的程度看起來不是很大，表現(xiàn)的也不是那么明顯。即使受金融風(fēng)暴席卷撫州的房價(jià)已經(jīng)大跌、股市正處于低迷，但對于我們這些沒有經(jīng)濟(jì)能力的大學(xué)生又有何影響呢？其實(shí)不然。

大學(xué)是社會的一部分，當(dāng)然大學(xué)生就是社會的一部分了。在全球再次的金融風(fēng)暴到來時(shí)，經(jīng)濟(jì)又一次大蕭條，面對的是就業(yè)崗位減少、公司的大面積裁員等等問題。這種后果是非?？膳碌?，相信大家都看過卓別林演的《摩登時(shí)代》，那就是金融危機(jī)的真實(shí)寫照。相信，寫到這我們一定會說金融危機(jī)與我們大學(xué)生息息相關(guān)。

大學(xué)生是為人子為人女，當(dāng)次貸危機(jī)和金融風(fēng)暴影響了你父母的月薪甚至就業(yè)時(shí)，難道你能說你跟金融危機(jī)沒有關(guān)系嗎？大學(xué)生作為有素質(zhì)有文化的年輕人，當(dāng)看到全球經(jīng)濟(jì)極度低迷、市場即將xx，難道你能無動于衷這次金融危機(jī)嗎？其實(shí)我們都不能。

就說大學(xué)生的就業(yè)，這應(yīng)該是大學(xué)生最關(guān)心的事了。因?yàn)殛P(guān)心，所以在意；因?yàn)樵谝猓灾匾?；因?yàn)橹匾?，所以理解。這就是從關(guān)心到理解的過程。

據(jù)報(bào)道：“眼下美國金融危機(jī)的影響正在波及全球，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融行業(yè)受到影響比較大；另一方面，很多赴美留學(xué)的中國學(xué)生可能會選擇回國就業(yè)，這勢必會加大國內(nèi)高端人才市場的競爭?！睂I(yè)人士也分析到了這點(diǎn)，更說明金融風(fēng)暴在危機(jī)我們當(dāng)代大學(xué)生了。美國是教育大國，是人才的搖籃，更是全球的經(jīng)濟(jì)軸心，美國經(jīng)濟(jì)蕭條了，世界能毫發(fā)無傷，想到未必吧。報(bào)道中說了好多“海歸”要回國就業(yè)了，對我們即將畢業(yè)的大學(xué)生來說將是一種挑戰(zhàn)。當(dāng)然對我國大學(xué)生就業(yè)形勢過分悲觀是不可取的，但是我們大學(xué)生自己要有緊迫感啊。是時(shí)不待我啊，而不是舍我取誰??；是畢業(yè)先找份安定工作，而不是這山望到那山高??；是增強(qiáng)自我素質(zhì)，而不是抱怨生不逢時(shí)啊。

大學(xué)生和金融危機(jī)是天涯咫尺又是咫尺天涯。

當(dāng)然我們大學(xué)生還未真正走進(jìn)社會，金融風(fēng)暴在社會中狂風(fēng)暴雨，但校園是我們的避風(fēng)港。

早晨頂著寒風(fēng)騎自行車去早讀，那段優(yōu)美的經(jīng)典英文等著我去背誦；上課認(rèn)認(rèn)真真聽講、記公式、看例題，修完后考個(gè)好成績；吃飯還是要排著長長的隊(duì)（說明沒人要挨餓）、打飯的大叔手還是要抖兩下，打菜的阿姨打出來的菜還是要播回去一點(diǎn)。其實(shí)這些一點(diǎn)都沒變，變的只是刷卡時(shí)，以前3三塊七現(xiàn)在三塊五了，便宜了兩毛，這就是金融危機(jī)對我們的影響，當(dāng)然這是不當(dāng)?shù)呐e例，但又有誰不是這樣平凡地過著金融危機(jī)下的大學(xué)生活呢？這就是金融風(fēng)暴近在咫尺遠(yuǎn)在天涯。

美國金融危機(jī)的論文篇二十二

此次美國金融風(fēng)暴說明，過度超前消費(fèi)的美國模式難以為繼。在此次金融動蕩中，美國華人遭受的直接損失較小，就是中國人抱持傳統(tǒng)的量入為出觀念，可以說，中國式謹(jǐn)慎理財(cái)作風(fēng)再次顯現(xiàn)價(jià)值。

10月1日夜，幾經(jīng)周折的案終于在參院投票過關(guān)，可以料想，在接下來的眾院投票中，這個(gè)法案也會通過——哪怕它是碗毒藥，美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在也需要飲鴆止渴。

金融危機(jī)發(fā)展到現(xiàn)在，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從房屋市場，擴(kuò)展到股票，擴(kuò)展到保險(xiǎn)業(yè)，乃至普通的儲戶和貸款人了。華爾街發(fā)明出各種令人眼花繚亂的金融衍生工具，透過種種杠桿，金融機(jī)構(gòu)似乎可以無限創(chuàng)造信用，玩所謂錢生錢的把戲。然而，這些手段或可促進(jìn)投資回報(bào)率，卻無助于真正的財(cái)富增長。除了華爾街高管的薪酬能夠按照他們畫的餅?zāi)菢语w速增長，老百姓的收入并沒有暴增。

中國銀監(jiān)會主席對此也有一個(gè)比喻，他在上周末天津舉辦的達(dá)沃斯夏季論壇上指出，7000億只是快餐，暫時(shí)填肚子，真正需要的`是精心烹調(diào)的中國式美味。他稱中國的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)。此次尖銳批評美國金融監(jiān)管，指其非?；奶埔饨鐐?cè)目。但與其這說是中美監(jiān)管體系的差異（中國金融業(yè)的漏洞何其多），不如說是消費(fèi)模式、乃至民族傳統(tǒng)的差異。

當(dāng)美國金融業(yè)遇到危機(jī)時(shí)，中國式謹(jǐn)慎理財(cái)作風(fēng)再次顯現(xiàn)價(jià)值。在美國的華人對此有切身體會，在金融動蕩中，華人遭受的直接損失較小。比如房價(jià)，9月30日剛剛公布的20城市住房指數(shù)下跌了16。3%，創(chuàng)歷史之最；但華人社區(qū)的房價(jià)則基本穩(wěn)定，有的還有微升。在全美法拍屋的浪潮中，華人所占比例也很小。這是因?yàn)槿A人很少過度依賴貸款，購買房屋通常是在自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力允許的范圍內(nèi)。在股市、保險(xiǎn)和其他金融產(chǎn)品方面，華人遭受損失也較小，因?yàn)閷︼L(fēng)險(xiǎn)過高的產(chǎn)品涉及不多。說到底，就是中國人抱持傳統(tǒng)的量入為出觀念，即便在美國這個(gè)崇尚消費(fèi)的社會中，依然進(jìn)行著自我風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控。

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