在日常的學(xué)習(xí)、工作、生活中，肯定對各類范文都很熟悉吧。那么我們該如何寫一篇較為完美的范文呢？以下是我為大家搜集的優(yōu)質(zhì)范文，僅供參考，一起來看看吧
衍生金融工具通俗易懂說法篇一
;【摘? 要】金融衍生工具是基于股票、債券、外匯、商品等基礎(chǔ)金融工具發(fā)展而來的金融產(chǎn)品。目前，我國金融衍生工具的發(fā)展呈現(xiàn)出交易規(guī)模大品種多、交易集中、以政府監(jiān)管為主的特點。由于信息不對稱、交易機(jī)制不完善、監(jiān)管配套法律不完善，金融衍生工具交易存在信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、法律風(fēng)險和操作風(fēng)險。在分析風(fēng)險成因的基礎(chǔ)上，論文提出了相應(yīng)的改進(jìn)措施。論文的研究結(jié)論對促進(jìn)金融衍生工具在我國發(fā)展具有重要意義。
【關(guān)鍵詞】金融衍生工具;交易風(fēng)險;信息不對稱
1 引言
金融衍生工具是由股票、債券、外匯、商品等基礎(chǔ)金融工具發(fā)展而來的金融產(chǎn)品，其按交易方式可分為：遠(yuǎn)期;期貨;期權(quán)和互換也被稱為掉期，還包括各種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，如資產(chǎn)證券化等。目前，我國金融衍生工具的發(fā)展體現(xiàn)出交易規(guī)模大、交易品種多、交易集中、以政府監(jiān)管為主等特點。金融衍生工具交易有跨期性、復(fù)雜性、杠桿性、高風(fēng)險性等特點。金融衍生工具具有避險、定價、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、引導(dǎo)資源配置的功能。首先，在日常交易中，投資者可用于分散基礎(chǔ)金融工具交易中的系統(tǒng)性風(fēng)險，起到套期保值的作用，但需注意套期保值有基差風(fēng)險;其次，投資者也可利用金融衍生工具進(jìn)行投機(jī);最后，投資者還可利用金融衍生工具跨市場進(jìn)行套利，如利用期權(quán)進(jìn)行牛市套利、熊市套利、蝶式套利，等等。由于信息不對稱、交易機(jī)制不完善、監(jiān)管配套法律不完善等問題存在，導(dǎo)致金融衍生工具交易存在信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、法律風(fēng)險和操作風(fēng)險。本文詳細(xì)分析了風(fēng)險的形成原因，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的改進(jìn)措施。
2 文獻(xiàn)綜述
21世紀(jì)以來，我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，為了規(guī)避風(fēng)險，我國金融衍生品業(yè)務(wù)快速發(fā)展。金融衍生工具使用中風(fēng)險主要源于投資者對基礎(chǔ)工具未來變量的未來價格預(yù)測不準(zhǔn)及金融衍生工具的杠桿效應(yīng)。顏成東（2016）認(rèn)為我國金融衍生工具風(fēng)險成因主要有三點：①信息不對稱;②資本市場發(fā)展不完善;③內(nèi)部控制制度不健全。針對我國金融衍生工具市場，主要包括缺乏對金融衍生工具的認(rèn)識、信息披露制度不健全、金融交易不透明、以小博大的心理導(dǎo)致巨額損失、跨期跨地域難以有效監(jiān)管等幾個問題。劉璐（2017）指出為解決衍生工具帶來的風(fēng)險，需要健全市場立法和監(jiān)管體制，加大金融監(jiān)督力度。
1980年，我國正式引入了金融衍生工具。1990年，標(biāo)志我國衍生品市場的建立的鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)。上交所于1993年12月正式推出了我國第一張期貨合約。金融衍生工具在我國發(fā)展現(xiàn)狀可概括為：交易規(guī)模大，品種多;交易集中，以機(jī)構(gòu)投資者為主;以政府監(jiān)管為主三個特點，下面將詳細(xì)介紹這三個特點。
3.1 交易規(guī)模大，品種多
自1992年我國首個國債期貨上市以來，金融衍生工具在規(guī)模、品種、結(jié)構(gòu)等幾方面不斷完善發(fā)展，逐漸被認(rèn)可，現(xiàn)在已經(jīng)成為受到廣大投資者歡迎的金融產(chǎn)品?，F(xiàn)如今，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快，刺激了國際金融市場的發(fā)展，也推動了金融衍生工具的進(jìn)一步發(fā)展。不同于金融工具剛引入中國時的狀況，如今，在中國金融衍生產(chǎn)品呈現(xiàn)出規(guī)模龐大、品種繁多、多樣性的特點。
3.2 交易集中，以機(jī)構(gòu)投資者為主
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的北上廣和沿海地區(qū)，衍生工具發(fā)展較快，所以交易場所相對集中于這些地區(qū)。由于做市商之間的交易量往往在市場總交易量中占據(jù)重要地位，做市場通過不斷的交易，維持著金融衍生產(chǎn)品交易價格的穩(wěn)定。為促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品在我國發(fā)展，需要繼續(xù)培育我國的機(jī)構(gòu)投資者，增強衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)相關(guān)培訓(xùn)，以機(jī)構(gòu)投資者激發(fā)非金融機(jī)構(gòu)投資者的投資興趣。
3.3 以政府監(jiān)管為主
在金融衍生工具的交易中，存在著大量的信息不對稱問題，這些問題引導(dǎo)的逆向選擇和道德風(fēng)險，通過衍生工具的杠桿效應(yīng)放大了其基礎(chǔ)金融工具原本有的金融風(fēng)險。目前，我國正處于衍生工具發(fā)展初期，對金融衍生工具的監(jiān)管，以政府監(jiān)管為主。為建成較成熟的市場，我國未來需淡化政府監(jiān)管，逐漸形成以自律監(jiān)管為主的框架，強化市場自我管制。
4 現(xiàn)存風(fēng)險
巴塞爾銀行監(jiān)管委員會發(fā)表的《衍生工具風(fēng)險管理指南》，系統(tǒng)地將金融工具交易過程中面臨的風(fēng)險概括分為信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、法律風(fēng)險和操作風(fēng)險五種風(fēng)險，接下來將詳細(xì)分析這些風(fēng)險在金融衍生工具交易中的具體表現(xiàn)形式。
4.1 信用風(fēng)險
信用風(fēng)險是指金融衍生品合同交易中的交易對手違約或無法履行合同義務(wù)所引起的風(fēng)險。其可分為交易前面臨的風(fēng)險和交易過程中面臨的風(fēng)險。前者是指交易對手因基礎(chǔ)工具價格變動或其他原因而蒙受巨大損失;后者是指交易對手無法履行合同的風(fēng)險。如果在交易所進(jìn)行交易，由于有保證金制度的要求，信用風(fēng)險相對較小。遠(yuǎn)期交易通常在場外市場進(jìn)行，因此，信用風(fēng)險較大。
4.2 市場風(fēng)險
市場風(fēng)險可理解為衍生工具價值變動對投資者帶來不利的影響。投資者出于套期保值的目的購買金融衍生工具。實際上，這是投資者是基于基礎(chǔ)工具未來的價格變動趨勢預(yù)期所作的決定。如果投資者預(yù)測正確，在杠桿機(jī)制作用下，投資者可獲得高出現(xiàn)貨市場交易好幾倍的收益;如果投資者預(yù)測錯誤，價格向相反方向變化，在杠桿作用下，投資者將損失慘重。
4.3 流動性風(fēng)險
流動性風(fēng)險是指投資者不能按合理市場價格變現(xiàn)的風(fēng)險，一般可分為市場流動性風(fēng)險、資金流動性風(fēng)險。金融衍生工具作為新生的交易產(chǎn)品，當(dāng)市場價格波動劇烈時，容易找不到交易對手，這時就會面臨很大的流動性風(fēng)險。隨著計算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的提高，流動性風(fēng)險正在逐漸降低。
4.4 法律風(fēng)險
法律風(fēng)險可以理解為金融衍生工具交易合約的內(nèi)容在法律上不完善而無法履約帶來的風(fēng)險。具體來講包括兩種可能：①交易合同不能完全執(zhí)行;②合同雖能執(zhí)行，但違反相關(guān)規(guī)定，從而受到懲罰，合同失效。由于金融衍生工具市場屬于新興市場，許多交易文本存在缺陷。同時，相關(guān)法律存在嚴(yán)重的滯后性，許多金融衍生工具的交易無法可依，不受法律保護(hù)，因此，法律的不完善也會對交易者帶來風(fēng)險。
4.5 操作風(fēng)險
操作風(fēng)險即由于技術(shù)問題，報告及控制系統(tǒng)缺陷以及價格變動反應(yīng)不及時等因素導(dǎo)致的風(fēng)險。本質(zhì)原因是管理不善。操作風(fēng)險可帶來重大損失，如巴林銀行的倒閉事件。交易制度本身設(shè)計不合理或交易所工作人員疏忽都會帶來衍生工具的操作風(fēng)險，加大損失。
5 風(fēng)險成因
5.1 信息不對稱
信息不對稱主要體現(xiàn)在投資者的信息不足，信息提供者更多地考慮自身利益最大化而非最大化投資者的收益。一般而言，風(fēng)險小的金融產(chǎn)品收益低，風(fēng)險大的金融產(chǎn)品收益高。理性的投資者應(yīng)尋求低風(fēng)險、低收益的金融產(chǎn)品進(jìn)行投資，然而，由于信息供給者提供的虛假消息或隱瞞消息，投資者投資于高風(fēng)險產(chǎn)品，這會加大交易風(fēng)險、個人金融風(fēng)險和市場流動性風(fēng)險。
5.2 交易所內(nèi)部機(jī)制不完善
管理層認(rèn)識不足、內(nèi)部控制意識薄弱、過度使用激勵機(jī)制、越權(quán)交易的存在都會帶來巨大的風(fēng)險。如內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制不到位導(dǎo)致巴林銀行的覆滅。當(dāng)交易賺取巨大利潤時，決策者往往不會意識到存在越權(quán)交易問題，反而會實行利潤分成來激勵員工，鼓勵員工進(jìn)行交易。金融衍生工具由于杠桿效應(yīng)的存在，一旦估計錯誤價格的變化，往往會對交易機(jī)構(gòu)帶來巨大損失。所以需要管理者正確估計金融衍生工具的潛在風(fēng)險，把握交易細(xì)節(jié)，同時，還需完善監(jiān)管措施和監(jiān)管法律。
5.3 監(jiān)管配套法律不完善
我國目前的法律都只能對衍生品的交易進(jìn)行基礎(chǔ)性規(guī)范，并沒有提及操作方案和懲罰手段，這對衍生品的監(jiān)管帶來很大的困難。除此之外，由于衍生產(chǎn)品具有很強的靈活性，各國的法律協(xié)調(diào)趕不上金融衍生工具改進(jìn)的步伐。法律的滯后，導(dǎo)致跟不上衍生品創(chuàng)新的速度，會造成監(jiān)管上的無法可依，對金融衍生產(chǎn)品交易帶來法律風(fēng)險。
5.4 現(xiàn)貨規(guī)模不足，利率、匯率市場化程度不夠
現(xiàn)貨市場沒有合理的市場規(guī)模，衍生品市場就很難有合理的市場價格。受到價格操縱和政府干預(yù)的影響，我國證券供給量遭受人為限制，這導(dǎo)致了我國證券市場價格偏離其合理的市場價值。金融衍生工具有極高的杠桿，如果金融衍生工具的價格偏離其合理價格，那么利用金融衍生工具進(jìn)行避險的投資者會遭受重大損失。同時，我國利率與匯率市場化程度不足。在固定匯率制度下，不會存在匯率波動風(fēng)險，所以也無須外匯相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品。只有在匯率完全市場化的前提下，投資者才會產(chǎn)生對外匯期貨、外匯互換、外匯期權(quán)等產(chǎn)品的投資需求。
6 改進(jìn)措施
6.1 完善金融監(jiān)管法律體系
依法監(jiān)管是監(jiān)管有效性的保障。嚴(yán)格的法律是金融監(jiān)管的法律基礎(chǔ)和必要依據(jù)。目前，我國金融監(jiān)管的法律法規(guī)存在嚴(yán)重的重疊、不協(xié)調(diào)問題。除此之外，許多法律已經(jīng)過時，存在嚴(yán)重的滯后性。一方面，應(yīng)對我國目前的衍生品交易進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，并根據(jù)每種金融衍生品的交易特點來制定相應(yīng)的法律，使法律具備針對性。同時，監(jiān)管法律的更新速度應(yīng)緊跟衍生品的發(fā)展速度，及時更新，力求做到有法可依。
另一方面，隨著發(fā)達(dá)國家對國際資本流動限制的取消，各國金融市場逐步開放，投資者開始在全球金融市場投資，許多金融機(jī)構(gòu)也開始在中國進(jìn)行投資。借助計算機(jī)技術(shù)，投資者可在幾秒內(nèi)配置上億元資金，所以需要加強對金融衍生產(chǎn)品交易的國際監(jiān)管。
6.2 明確監(jiān)管主體
目前，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)由銀保監(jiān)會、證監(jiān)會組成。我國金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營方式逐漸向混業(yè)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)行“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的監(jiān)管體制逐漸無力。一些業(yè)務(wù)會出現(xiàn)監(jiān)管真空和監(jiān)管交叉的困境。所以，需要建立一個獨立于現(xiàn)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)的第三方衍生品監(jiān)管中心，由該機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)各監(jiān)管部門的責(zé)任，處理信息共享和監(jiān)管交叉事宜，提高監(jiān)管的效率。
6.3 加強對交易所內(nèi)部的監(jiān)管
交易所是進(jìn)行金融衍生工具交易的主體，對抵御金融衍生工具引起的風(fēng)險起到至關(guān)重要的作用。作為交易所的管理者，最高管理層應(yīng)增強風(fēng)險防范意識，加強內(nèi)部控制，完善交易制度，建立合理的清算制度。同時，交易所應(yīng)更新現(xiàn)有的信息披露制度，根據(jù)每種衍生品的特點，制定相應(yīng)的對策，使交易更加透明化，以便交易者可以充分了解掌握風(fēng)險暴露情況。
6.4 推動匯率市場化改革
目前，我國實際上實行的是盯住美元的貨幣機(jī)制，美元在國際貨幣中的地位逐漸下降，但我國目前實行的貨幣籃子中美元所占比重依舊很高，為促進(jìn)匯率市場化，我國應(yīng)從盯住貨幣籃子，轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒖钾泿呕@子，不受貨幣籃子的約束。同時，實行嚴(yán)格的貨幣管制會影響外匯的供求平衡，我國應(yīng)適當(dāng)放松對資本項目和金融項目的外匯管制，以促進(jìn)匯率市場化的發(fā)展。只有匯率市場化發(fā)展到一定程度，才會產(chǎn)生外匯相關(guān)風(fēng)險，投資者也會逐漸產(chǎn)生對外匯期貨、外匯期權(quán)、外匯互換等金融產(chǎn)品的需求。
6.5 提高利率市場化水平
利率市場化是指利率由供求市場自由決定，并按照價值進(jìn)行調(diào)節(jié)，圍繞價值進(jìn)行上下波動。國際資本通常由利率低的國家流向利率高的國際，如果人民幣與外幣存在較大利差，就會導(dǎo)致外幣流入，導(dǎo)致貨幣升值。雖然我國已經(jīng)逐步放開對貸款利率的管制，但管理體制存在漏洞，監(jiān)管體系不完善，我國目前利率市場化水平較低。提高我國利率市場化水平不僅有利于刺激國債期貨、利率互換等利率相關(guān)金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展，同時，由于利率變動會影響國際資本流動，所以提高利率市場化水平還有利于促進(jìn)匯率市場化改革。這說明提高利率市場化水平有利于推動利率與匯率相關(guān)金融衍生產(chǎn)品在我國的發(fā)展。
【參考文獻(xiàn)】
【作者簡介】王淳祥（1999-），男，天津人，本科在讀，從事金融工程研究。
相關(guān)熱詞搜索：;衍生金融工具通俗易懂說法篇二
導(dǎo)語：金融衍生工具是指一種根據(jù)事先約定的事項進(jìn)行支付的雙邊合約，其合約價格取決于或派生于原生金融工具的價格及其變化。下面是相關(guān)的問題解答，需要了解的小伙伴們一起來看看吧。
答：金融衍生工具的特性表現(xiàn)在：(1)可復(fù)制性?？筛鶕?jù)市場和客戶的需要定制出具有不同支付特征的產(chǎn)品，只要掌握了衍生工具的定價和復(fù)制技術(shù)，就可以較隨意地分解、組合，根據(jù)不同的市場參數(shù)設(shè)計不同的產(chǎn)品。(2)杠桿特征。由于允許保證金交易，交易主體在支付少量保證金后就簽訂衍生交易合約，利用少量資金就可以進(jìn)行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易，產(chǎn)生“以小搏大”的杠桿效應(yīng)。同時，高杠桿比例的特點放大了金融衍生工具的風(fēng)險。
答：金融衍生工具有四類交易主體：套期保值者、投機(jī)者、套利者和經(jīng)紀(jì)人。(1)套期保值者，又稱風(fēng)險對沖者，他們參與金融衍生工具的目的是減少未來的不確定性，降低甚至消除風(fēng)險。(2)投機(jī)者。投機(jī)者的直接目的是謀取利潤，即賺取遠(yuǎn)期價格與未來實際價格之間的差額。(3)套利者。套利者通過同時在兩個或兩個以上市場進(jìn)行交易，獲得無風(fēng)險的套利收益。套利又分為跨市套利、跨時套利和跨品種套利，在不同地點市場上套作，或在即期、遠(yuǎn)期市場上和不同品種間套作，以獲取無風(fēng)險收益。(4)經(jīng)紀(jì)人。經(jīng)紀(jì)人主要通過自身的專業(yè)知識信息、信譽和技能，以促成交易、收取傭金為目的，擔(dān)任交易商和客戶的中介。在交易所市場的交易活動中，貨幣經(jīng)紀(jì)商也經(jīng)常受客戶委托或集合客戶的資設(shè)為首頁金，以自身名義參與交易。
答：衍生金融市場的交易組織方式為交易所交易和場外交易。(1)交易所交易，即場內(nèi)交易。金融衍生工具交易所是一種有組織的市場，它是從事金融衍生工具交易的交易者，依據(jù)法律所組成的一種會員制的'團(tuán)體組織。交易所僅提供交易的場所與設(shè)備、制定規(guī)章制度、充當(dāng)交易的中介和仲裁人，它本身不直接參與交易，不具營利性。交易所最基本的職能是為交易提供一個安全的環(huán)境。在交易所內(nèi)，經(jīng)批準(zhǔn)的會員，按一定的交易規(guī)章對易行為進(jìn)行管理，對爭端加以解決。(2)場外交易。場外交易無固定的場所，由交易者和委托人通過電話和電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行。近年設(shè)為首頁來，由于交易規(guī)則簡單，交易清算便捷，場外市場交易的發(fā)展速度大大快于交易所交易，并成為衍生工具交易的主要場所。
答：(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險。金融衍生品交易活動創(chuàng)造出轉(zhuǎn)移風(fēng)險的合理機(jī)制。套期保值是衍生金融市場的主流交易方式，交易主體通過衍生金融工具的交易實現(xiàn)對持有資產(chǎn)頭寸的風(fēng)險對沖，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給愿意且有能力承擔(dān)風(fēng)險的投資者，同時也將潛在的利潤轉(zhuǎn)移了出去。
(2)價格發(fā)現(xiàn)。在衍生金融工具交易中，市場主體根據(jù)市場信號和對金融資產(chǎn)的價格走勢進(jìn)行預(yù)測，進(jìn)行金融衍生品的交易。大量的交易，形成了衍生金融產(chǎn)品基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品的價格。
(3)提高交易效率。在很多金融交易中，衍生品的交易成本通常低于直接投資標(biāo)的資產(chǎn)，其流動性(由于可以賣空)也比標(biāo)的資產(chǎn)相對強得多，而交易成本和流動性正是提高市場交易效率不可缺少的重要因素。所以，許多投資者以衍生品取代直接投資標(biāo)的資產(chǎn)，在金融市場開展交易活動。(4)優(yōu)設(shè)為首頁化資源配置。金融衍生工具市場擴(kuò)大了金融市場的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場的資源配置作用。一方面，衍生金融產(chǎn)品以基礎(chǔ)金融資產(chǎn)為標(biāo)的物，達(dá)到了為金融資產(chǎn)避險增值的目的;另一方面，衍生金融市場是從基礎(chǔ)金融市場中派生出來的，衍生設(shè)為首頁金融工具的價格，在很大程度上取決于對基礎(chǔ)金融資產(chǎn)價格的預(yù)期，有利于基礎(chǔ)金融工具市場價格的穩(wěn)定和金融工具的流動性。
衍生金融工具通俗易懂說法篇三
;摘要：文章首先闡述了衍生金融工具在企業(yè)管理中的運用，提出了企業(yè)理財中選擇衍生金融工具應(yīng)注意的問題以及我國衍生金融工具與企業(yè)理財?shù)陌l(fā)展和展望。
關(guān)鍵詞：衍生金融工具；
企業(yè)理財：策略
一、衍生金融工具在企業(yè)籌資管理中的運用
(一)鎖定籌資成本
利用衍生金融工具，企業(yè)可以將籌資成本通過重新定價進(jìn)行鎖定。一般而言。利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議，企業(yè)可將單一期限的籌資利率固定下來，而當(dāng)企業(yè)借入了一筆浮動利率貸款時，利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議還可將貨款利率在未來的每一個展期利率鎖定，因此，利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議可將籌資于未來的貸款展期利率確定下來。
(二)降低籌資成本
企業(yè)可以選擇利率低的幣種作為籌資的對象，然后在外匯市場兌換成實際需要的幣種，再利用貨幣互換在合適的時間換回需要還款的幣種。當(dāng)預(yù)期浮動利率能夠在一定期限內(nèi)降低籌資成本時，企業(yè)可以利用固定利率換取浮動利率，通過利率互換轉(zhuǎn)換債務(wù)的利率基礎(chǔ)。
(三)拓寬籌資渠道
企業(yè)通過衍生金融工具的交易，可以突破特定市場對信用等級差別的限制，實現(xiàn)籌集資金的目的，從而拓寬籌資渠道、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。
(四)有效抵制被收購
現(xiàn)代企業(yè)間的購并操作日益頻繁，收購與反收購已成為企業(yè)籌資決策中應(yīng)予以考慮的重要因素，配送認(rèn)股權(quán)證已經(jīng)常被用作反收購的重要手段。如當(dāng)某企業(yè)有大量的認(rèn)股權(quán)證未被行使時，該公司可以減少以至免除被收購的可能，從而有效抵制被收購。
(一)鎖定未來投資收益
當(dāng)企業(yè)預(yù)期未來存款利率將要下跌時，可以通過賣出遠(yuǎn)期利率協(xié)議鎖定未來投資收益，當(dāng)企業(yè)持有一個固定利率債券時，若市場利率已經(jīng)下跌到該固定利率以下，企業(yè)為了防止市場利率進(jìn)一步下跌而使自己的投資收益下降，可以從利率互換鎖定其收益。如果將來市場上相關(guān)期限的利率上漲，企業(yè)就可以從事與原先互換交易相反的利率互換，即在第2個互換中收入固定利率(即市場利率)，并支付6個月期的libor，。經(jīng)過兩個互換交易，企業(yè)可以得到大于原固定利率的投資回報，通過利用衍生金融工具鎖定未來投資收益的利率風(fēng)險。從而將有關(guān)利率風(fēng)險降到最低限度。
(二)增加投資回報
當(dāng)企業(yè)擁有一個浮動利率投資組合時。可以先后從兩個相反方向的利率互換交易來增加其資產(chǎn)的投資回報，當(dāng)企業(yè)擁有一個固定利率投資組合時，同樣可以通過從兩個相反方向的利率互換交易來增加投資回報，企業(yè)還可以利用利率互換等衍生金融工具創(chuàng)造合成收益曲線，而將固定利率投資的期限延長或縮短，最終實現(xiàn)投資收益最大化。企業(yè)還可以通過創(chuàng)造合成固定利率或浮動利率債券，從而增加或確保投資組合的回報。
三、企業(yè)理財中選擇衍生金融工具應(yīng)注意的問題
一方面，衍生金融工具具有保值避險的功能；
另一方面，它又具有高風(fēng)險性。本節(jié)對企業(yè)理財中運用衍生金融工具時應(yīng)注意的問題進(jìn)行總結(jié)。
(一)選擇衍生金融工具時，要充分認(rèn)識其風(fēng)險性
首先，衍生交易是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險而不是消除風(fēng)險，衍生金融工具派生于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，它的風(fēng)險控制機(jī)制是通過將基礎(chǔ)金融產(chǎn)品可能產(chǎn)生的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)該風(fēng)險的另一方，使基礎(chǔ)金融產(chǎn)品持有入得以減小風(fēng)險、控制自身風(fēng)險，達(dá)到保值目的，而非徹底消除基礎(chǔ)金融產(chǎn)品風(fēng)險。其次，衍生金融工具自身仍存在風(fēng)險。作為契約性產(chǎn)品，衍生金融工具本身仍存在市場風(fēng)險、結(jié)算風(fēng)險、信用風(fēng)險等一系列風(fēng)險。不同的衍生工具，還有不同的風(fēng)險特征。在選擇衍生工具時，必須充分考慮到衍生工具的具體風(fēng)險特征。再次，衍生金融工具在被用作避險工具時，存在可能放大風(fēng)險的副作用。衍生金融工具雖由基礎(chǔ)金融產(chǎn)品派生，但其風(fēng)險直接源于自身所代表的現(xiàn)金流規(guī)模和價格的不確定性，而非派生出該現(xiàn)金流的基礎(chǔ)產(chǎn)品的名義本金。因此。一旦市場發(fā)生意外走勢，風(fēng)險無法對沖時，衍生金融工具交易的某一方很可能既無法轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)產(chǎn)品產(chǎn)生的風(fēng)險，又同時承擔(dān)衍生金融工具交易損失，形成風(fēng)險放大效應(yīng)。
(二)選擇衍生金融工具交易，應(yīng)具備信息充分性條件
選擇何種衍生金融工具，如何轉(zhuǎn)移風(fēng)險，歸根到底是由于匯總、整理、分析各類信息后。對未來發(fā)展預(yù)期不同。無論是對什么樣的衍生金融工具，一個非常重要的方面便是提高對利率和匯率等市場價格預(yù)測的準(zhǔn)確性，因此，基于金融業(yè)的高風(fēng)險性和金融經(jīng)營中普遍存在的信息不對稱性，企業(yè)在選擇衍生金融工具交易時，應(yīng)要求交易銀行或交易所充分披露可能存在的風(fēng)險和有關(guān)信息，綜合了解對市場運行趨勢的正、反預(yù)測意見，從而正確預(yù)測未來各種情況的變化。
(三)選擇衍生金融工具，應(yīng)堅持風(fēng)險控制為目的
企業(yè)選擇衍生金融工具的主要目的就是避險與獲利。企業(yè)作為衍生金融工具交易的參與者，應(yīng)充分考慮自身的避險需要和風(fēng)險承受能力，始終堅持以控制風(fēng)險為目的。爭取做到所有已認(rèn)定的風(fēng)險必須盡可能地轉(zhuǎn)移給最適合承擔(dān)該風(fēng)險的男一方，擬建項目的財務(wù)費用不能處于波動狀態(tài)，須在項目開始實施時即予以確定，以便制定財務(wù)模型，確定一個能確保項目可行性的收入架構(gòu)。
四、我國衍生金融工具與企業(yè)理財?shù)陌l(fā)展和展望
為了避免衍生余融工具交易對經(jīng)濟(jì)帶來的消極影響，盡量減小可能造成的損失，我國應(yīng)首先制定衍生金融工具相關(guān)的規(guī)章制度，應(yīng)倡導(dǎo)企業(yè)以避險為目的，鼓勵套期保值、規(guī)避風(fēng)險，限制投機(jī)交易，對衍生金融工具具體品種推出的先后順序應(yīng)隨我國金融體制改革的深化分步驟進(jìn)行。
(一)遠(yuǎn)期結(jié)售匯
雖然遠(yuǎn)期結(jié)售匯已經(jīng)在中國銀行獨家開辦了幾年時間，但并未引起企業(yè)的廣泛重視，未能成為企業(yè)理財中規(guī)避風(fēng)險的重要工具，其中業(yè)務(wù)量宣傳力度不夠、辦理銀行過于集中等都是重要原因。隨著越來越多的企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動的增加，國內(nèi)企業(yè)迫切需要更多的規(guī)避風(fēng)險的理財工具以供選擇，因此應(yīng)該進(jìn)一步完善遠(yuǎn)期結(jié)售匯制度，如增加主辦商業(yè)銀行、適當(dāng)延長期限等等，同時商業(yè)銀行應(yīng)大力宣傳遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，并能真正為企業(yè)提供有益的選擇。
(二)股指期貨
新興的衍生金融工具市場都會以股權(quán)類衍生工具作為發(fā)展的突破口，首先可考慮推出有良好的基礎(chǔ)市場支持的股指期貨。股指期貨的基本功能即規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格，尤其是規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。經(jīng)過10余年的發(fā)展，我國股票市場不論是從市場規(guī)模，還是從價格的波動性以及投資者的避險需求等方面來說，都為推出股指期貨提出了必要性，而股票市場的發(fā)展、成熟又為股指期貨交易提供了堅實的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，投資者的需求更為推出股指期貨提供了資金保障，商品期貨經(jīng)過多年的發(fā)展為股指期貨的推出積累了寶貴的經(jīng)驗。
(三)結(jié)構(gòu)性存款
結(jié)構(gòu)性存款主要指含有衍生金融工具的存款品種創(chuàng)新。長期以來，我國企業(yè)面臨外匯資金運用方式單一的局面，外匯資金充裕的企業(yè)迫切需要尋找穩(wěn)健的、有較高收益的組合安排，在外幣市場利率處于低位的時期，具有更大的吸引力。我國商業(yè)銀行應(yīng)該積極在這方面進(jìn)行探索，為企業(yè)提供更多的選擇。
相關(guān)熱詞搜索：;衍生金融工具通俗易懂說法篇四
導(dǎo)語：金融衍生工具是指一種根據(jù)事先約定的事項進(jìn)行支付的雙邊合約，其合約價格取決于或派生于原生金融工具的價格及其變化。我們一起來看看金融衍生工具的分類的考試內(nèi)容吧。
根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，金融衍生工具可分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具。
(1)獨立衍生工具。這是指本身即為獨立存在的金融合約，例如期權(quán)合約、期貨合約或者互換交易合約等。
(2)嵌入式衍生工具(embedded derivatives)。這是指嵌入到非衍生合同(簡稱“主合同”)中的衍生金融工具，該衍生工具使主合同的部分或全部現(xiàn)金流量將按照特定利率、金融工具價格、匯率、價格或利率指數(shù)、信用等級或信用指數(shù)，或類似變量的變動而發(fā)生調(diào)整，例如目前公司債券條款中包含的贖回條款、返售條款、轉(zhuǎn)股條款、重設(shè)條款等。
金融衍生工具按交易場所可以分為兩類。
(1)交易所交易的衍生工具。這是指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，例如在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，在期貨交易所和專門的期權(quán)交易所交易的各類期貨合約、期權(quán)合約等。
(2)場外交易市場(簡稱“otc”)交易的衍生工具。這是指通過各種通信方式，不通過集中的.交易所，實行分散的、一對一交易的衍生工具，例如金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進(jìn)行的各類互換交易和信用衍生品交易。
金融衍生工具從基礎(chǔ)工具分類角度，可以劃分為股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。
(1)股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具。這是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。
(2)貨幣衍生工具。這是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。
(3)利率衍生工具。這是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約。
(4)信用衍生工具。這是指以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊含的信用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險，是20世紀(jì)90年代以來發(fā)展最為迅速的一類衍生產(chǎn)品，主要包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。
(5)其他衍生工具。除以上四類金融衍生工具之外，還有相當(dāng)數(shù)量金融衍生工具是在非金融變量的基礎(chǔ)上開發(fā)的，例如用于管理氣溫變化風(fēng)險的天氣期貨、管理政治風(fēng)險的政治期貨、管理巨災(zāi)風(fēng)險的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等。
金融衍生工具從其自身交易的方法和特點可以分為金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。
(1)金融遠(yuǎn)期合約。金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格(稱為遠(yuǎn)期價格)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)(或金融變量)的合約。金融遠(yuǎn)期合約規(guī)定了將來交割的資產(chǎn)、交割的日期、交割的價格和數(shù)量，合約條款根據(jù)雙方需求協(xié)商確定。金融遠(yuǎn)期合約主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。
(2)金融期貨。金融期貨是指交易雙方在集中的交易場所以公開競價方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。金融期貨是以金融工具(或金融變量)為基礎(chǔ)工具的期貨交易。主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。
(3)金融期權(quán)。這是指合約買方向賣方支付一定費用(稱為“期權(quán)費”或“期權(quán)價格”)，在約定日期內(nèi)(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約，包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類。除交易所的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證之外，還存在大量場外交易的期權(quán)，這些新型期權(quán)通常被稱為奇異型期權(quán)。
(4)金融互換。這是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易?？煞譃樨泿呕Q、利率互換、股權(quán)互換、信用違約互換等類別。
(5)結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。前述四種常見的金融衍生工具通常也被稱作“建構(gòu)模塊工具”，它們是最簡單和最基礎(chǔ)的金融衍生工具，而利用其結(jié)構(gòu)化特性，通過相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，能夠開發(fā)設(shè)計出更多具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品，后者通常被稱為“結(jié)構(gòu)化金融衍生工具”，或簡稱為“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品”。
衍生金融工具通俗易懂說法篇五
導(dǎo)語：在證券從業(yè)資格考試中，關(guān)于金融衍生工具及金融衍生工具市場的考試內(nèi)容你知道多少?下面是百分網(wǎng)小編準(zhǔn)備的相關(guān)考試復(fù)習(xí)資料，需要了解的小伙伴們一起來看看吧。
(1)金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險。
(2)20世紀(jì)80年代以來的金融自由化進(jìn)一步推動了金融衍生工具的發(fā)展。所謂金融自由化，是指政府或有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局對限制金融體系的現(xiàn)行法令、規(guī)則、條例及行政管制予以取消或放松，以形成一個較寬松、自由、更符合市場運行機(jī)制的新的金融體制。
(3)金融機(jī)構(gòu)的利潤驅(qū)動是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重要原因。
(4)新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段。
(1)金融衍生工具以場外交易為主。
(2)按基礎(chǔ)產(chǎn)品比較，利率衍生品無論在場內(nèi)還是場外，均是名義金額最大的衍生品種類，其中，場外交易的利率互換占所有衍生品名義金額的半數(shù)以上，是最大的單個衍生品種類。
(3)按產(chǎn)品形態(tài)比較，遠(yuǎn)期和互換這兩類具有對稱性收益的衍生產(chǎn)品比收益不對稱的期權(quán)類產(chǎn)品大得多，但是，在交易所市場上則正好相反。
(4)金融危機(jī)發(fā)生后，衍生品交易的增長趨勢并未改變，但市場結(jié)構(gòu)和品種結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化。
金融衍生產(chǎn)品是一把雙刃劍。盡管近年來震動世界金融體系的危機(jī)和風(fēng)波似乎都與金融衍生品有關(guān)，但金融衍生產(chǎn)品仍處于一個良好的發(fā)展態(tài)勢之中。
(1)衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新定價和套期保值。
(2)信用分析和信用衍生產(chǎn)品的開發(fā)。
(3)金融衍生品市場的`國際化。
(1)杠桿性。杠桿性是金融衍生交易的最顯著的特征之一，即交易者能以較少的資金成本控制較多的投資，從而提高投資的收益，達(dá)到“以小博大”的目的。
(2)風(fēng)險性。金融衍生工具市場的風(fēng)險主要包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險、管理風(fēng)險。
(3)虛擬性。虛擬性是指金融衍生工具的價格運動過程脫離了現(xiàn)實資本的運動，但卻能給持有者帶來一定收入的特征。
(1)價格發(fā)現(xiàn)功能。 (2)套期保值功能(又被稱為“風(fēng)險管理功能”)。套期保值是金融衍生工具市場最早具有的基本功能。 (3)投機(jī)獲利手段。
我國金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾點：
(1)金融市場規(guī)模持續(xù)增長。
(2)金融市場監(jiān)管力度加大，制度建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。
(3)信息披露制度不健全。
衍生金融工具通俗易懂說法篇六
導(dǎo)語：金融衍生工具是指一種根據(jù)事先約定的事項進(jìn)行支付的雙邊合約，其合約價格取決于或派生于原生金融工具的價格及其變化。一起來看看相關(guān)的考試知識吧。
金融衍生工具又被稱為金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量種類繁多，主要是各類資產(chǎn)價格、價格指數(shù)、利率、匯率、費率、通貨膨脹率以及信用等級等，近些年來，某些自然現(xiàn)象（如氣溫、降雪量、霜凍、颶風(fēng)）甚至人類行為（如選舉、溫室氣體排放）也逐漸成為金融衍生工具的基礎(chǔ)變量。
1998年，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（簡稱“fasb”）所發(fā)布的第133號會計準(zhǔn)則——《衍生工具與避險業(yè)務(wù)會計準(zhǔn)則》是首個具有重要影響的文件，該準(zhǔn)則將金融衍生工具劃分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具兩大類，并給出了較為明確的識別標(biāo)準(zhǔn)和計量依據(jù)，尤其是所謂公允價值的應(yīng)用，對后來各類機(jī)構(gòu)制定衍生工具計量標(biāo)準(zhǔn)具有重大影響。
由金融衍生工具的定義可以看出，它們具有下列四個顯著特性：
（1）跨期性。金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。
（2）杠桿性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。
（3）聯(lián)動性。這是指金融衍生工具的價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。
①交易中對方違約，沒有履行承諾造成損失的信用風(fēng)險。
②因資產(chǎn)或指數(shù)價格不利變動可能帶來損失的市場風(fēng)險。
③因市場缺乏交易對手而導(dǎo)致投資者不能平倉或變現(xiàn)所帶來的流動性風(fēng)險。
④因交易對手無法按時付款或交割可能帶來的結(jié)算風(fēng)險。
⑤因交易或管理人員的人為錯誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成的操作風(fēng)險。
⑥因合約不符合所在國法律，無法履行或合約條款遺漏及模糊導(dǎo)致的法律風(fēng)險。
根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，金融衍生工具可分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具。
（1）獨立衍生工具。這是指本身即為獨立存在的金融合約，例如期權(quán)合約、期貨合約或者互換交易合約等。
（2）嵌入式衍生工具（embedded derivatives）。這是指嵌入到非衍生合同（簡稱“主合同”）中的衍生金融工具，該衍生工具使主合同的部分或全部現(xiàn)金流量將按照特定利率、金融工具價格、匯率、價格或利率指數(shù)、信用等級或信用指數(shù)，或類似變量的變動而發(fā)生調(diào)整，例如目前公司債券條款中包含的贖回條款、返售條款、轉(zhuǎn)股條款、重設(shè)條款等。
金融衍生工具按交易場所可以分為兩類。
（1）交易所交易的衍生工具。這是指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，例如在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，在期貨交易所和專門的期權(quán)交易所交易的各類期貨合約、期權(quán)合約等。
（2）場外交易市場（簡稱“otc”）交易的衍生工具。這是指通過各種通信方式，不通過集中的交易所，實行分散的、一對一交易的衍生工具，例如金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進(jìn)行的各類互換交易和信用衍生品交易。
金融衍生工具從基礎(chǔ)工具分類角度，可以劃分為股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。
（1）股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具。這是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。
（2）貨幣衍生工具。這是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。
（3）利率衍生工具。這是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約。
（4）信用衍生工具。這是指以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊含的信用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險，是20世紀(jì)90年代以來發(fā)展最為迅速的一類衍生產(chǎn)品，主要包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。
（5）其他衍生工具。除以上四類金融衍生工具之外，還有相當(dāng)數(shù)量金融衍生工具是在非金融變量的基礎(chǔ)上開發(fā)的，例如用于管理氣溫變化風(fēng)險的天氣期貨、管理政治風(fēng)險的政治期貨、管理巨災(zāi)風(fēng)險的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等。
金融衍生工具從其自身交易的方法和特點可以分為金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。
（1）金融遠(yuǎn)期合約。金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格（稱為遠(yuǎn)期價格）在約定的未來日期（交割日）買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)（或金融變量）的合約。金融遠(yuǎn)期合約規(guī)定了將來交割的資產(chǎn)、交割的日期、交割的價格和數(shù)量，合約條款根據(jù)雙方需求協(xié)商確定。金融遠(yuǎn)期合約主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。
（2）金融期貨。金融期貨是指交易雙方在集中的交易場所以公開競價方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。金融期貨是以金融工具（或金融變量）為基礎(chǔ)工具的期貨交易。主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。
（3）金融期權(quán)。這是指合約買方向賣方支付一定費用（稱為“期權(quán)費”或“期權(quán)價格”），在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約，包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類。除交易所的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證之外，還存在大量場外交易的期權(quán)，這些新型期權(quán)通常被稱為奇異型期權(quán)。
（4）金融互換。這是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用違約互換等類別。
（5）結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。前述四種常見的金融衍生工具通常也被稱作“建構(gòu)模塊工具”，它們是最簡單和最基礎(chǔ)的金融衍生工具，而利用其結(jié)構(gòu)化特性，通過相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，能夠開發(fā)設(shè)計出更多具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品，后者通常被稱為“結(jié)構(gòu)化金融衍生工具”，或簡稱為“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品”。
金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
按基礎(chǔ)工具不同，金融期貨可分為利率期貨、股價指數(shù)期貨和外匯期貨。
（1）利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的，約定在將來某一時間按雙方事先商定的價格，交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過競價成交的、在未來某一時期進(jìn)行交割的債券合約買賣。
利率期貨合約大體可分為兩類：一類是以短期固定收入為主的債務(wù)憑證，主要有國庫券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓定期存單以及各種歐洲貨幣等;另一類是以長期固定收入為主的債務(wù)憑證，主要有各國政府發(fā)行的中長期公債，如美國的中期債券、長期債券、英國的金邊債券、日本的日本政府債券等。
（2）股權(quán)類期貨。股權(quán)類期貨是以單只股票、股票組合或者股票價格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約。其主要種類包括股票價格指數(shù)期貨、單只股票期貨、股票組合的期貨。
（3）外匯期貨。外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約。
金融期貨交易有一定的交易規(guī)則，這些規(guī)則是期貨交易正常進(jìn)行的制度保證，也是期貨市場運行機(jī)制的外在體現(xiàn)。
（1）集中交易制度。金融期貨在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行集中交易。期貨交易所是專門進(jìn)行期貨合約買賣的場所，是期貨市場的核心，承擔(dān)著組織、監(jiān)督期貨交易的重要職能。
（2）標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對沖機(jī)制。期貨合約是由交易所設(shè)計、經(jīng)主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后向市場公布的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約設(shè)計成標(biāo)準(zhǔn)化的合約是為了便于交易雙方在合約到期前分別做一筆相反的交易進(jìn)行對沖，從而避免實物交收。實際上絕大多數(shù)的期貨合約并不進(jìn)行實物交割，通常在到期日之前即已對沖平倉。
（3）保證金制度。為了控制期貨交易的風(fēng)險和提高效率，期貨交易所的會員經(jīng)紀(jì)公司必須向交易所或結(jié)算所繳納結(jié)算保證金，而期貨交易雙方在成交后都要通過經(jīng)紀(jì)人向交易所或結(jié)算所繳納一定數(shù)量的保證金。由于期貨交易的保證金比率很低，因此有高度的杠桿作用，這一杠桿作用使套期保值者能用少量的資金為價值量很大的現(xiàn)貨資產(chǎn)找到回避價格風(fēng)險的手段，也為投機(jī)者提供了用少量資金獲取營利的機(jī)會。
（4）結(jié)算所和無負(fù)債結(jié)算制度。結(jié)算所是期貨交易的專門清算機(jī)構(gòu)，通常附屬于交易所，但又以獨立的公司形式組建。結(jié)算所實行無負(fù)債的每et結(jié)算制度，又被稱為“逐日盯市制度”，就是以每種期貨合約在交易日收盤前規(guī)定時間內(nèi)的平均成交價作為當(dāng)日結(jié)算價，與每筆交易成交時的價格作對照，計算每個結(jié)算所會員賬戶的浮動盈虧，進(jìn)行隨市清算。
（5）限倉制度。限倉制度是交易所為了防止市場風(fēng)險過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度。
（6）大戶報告制度。大戶報告制度是交易所建立限倉制度后，當(dāng)會員或客戶的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時，必須向交易所申報有關(guān)開戶、交易、資金來源、交易動機(jī)等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為，并判斷大戶交易風(fēng)險狀況的風(fēng)險控制制度。
（7）每日價格波動限制及斷路器規(guī)則。為防止期貨價格出現(xiàn)過大的非理性變動，交易所通常對每個交易時段允許的最大波動范圍作出規(guī)定，一旦達(dá)到漲（跌）幅限制，則高于（低于）該價格的買入（賣出）委托無效。
（8）強行平倉制度。強行平倉制度是與持倉限額制度和漲跌停板制度等相互配合的風(fēng)險管理制度。當(dāng)交易所會員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時間內(nèi)補足，或當(dāng)會員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額，或當(dāng)會員或客戶違規(guī)時，交易所為了防止風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大，將對其持有的未平倉合約進(jìn)行強制性平倉處理，這就是強行平倉制度。
（9）強制減倉制度。強制減倉是期貨交易出現(xiàn)漲跌停板、單邊無連續(xù)報價等特別重大的風(fēng)險時，交易所為迅速、有效化解市場風(fēng)險，防止會員大量違約而采取的措施。強制減倉是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板申報的未成交平倉報單，以當(dāng)日漲跌停板價格與該合約凈持倉營利客戶按照持倉比例自動撮合成交。由于強制減倉會導(dǎo)致投資者的持倉量以及盈虧發(fā)生變化，因此需要投資者引起特別注意。
衍生金融工具通俗易懂說法篇七
;【摘 要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快,中國企業(yè)所面臨的競爭和壓力也越來越大,利用金融衍生工具來規(guī)避交易風(fēng)險也成為參與國際競爭的必然選擇,然而金融衍生工具的交易本身也具有較大的風(fēng)險。本文針對金融衍生工具的風(fēng)險特點進(jìn)行了分析,并進(jìn)一步闡述了其形成原因。
【關(guān)鍵詞】金融衍生工具;風(fēng)險特點;風(fēng)險成因分析
2008年美國次貸危機(jī)導(dǎo)致了全球性得金融風(fēng)暴,這使得金融衍生品成為大家關(guān)注的焦點。因此, 如何重新認(rèn)識金融衍生品及其風(fēng)險,是我們關(guān)心并且需要研究的問題。
自傳統(tǒng)金融工具中衍生出的新型金融工具。又稱金融衍生產(chǎn)品、金融衍生商品。傳統(tǒng)金融工具由原生性金融商品和基礎(chǔ)性金融工具構(gòu)成。原生性金融商品主要包括貨幣、外匯、存單、債券、股票等。而基礎(chǔ)性金融工具則主要包括利率或債務(wù)工具的價格、外匯匯率、股票價格或股票價格指數(shù)、商品期貨價格4種形式。金融衍生品是在傳統(tǒng)金融工具(如貨幣、股票、債券等)上衍生出來的,通過預(yù)測股價、利率、匯率等未來行情走勢,采用支付少量保證金或權(quán)利金甚至僅僅以信用為基礎(chǔ)簽訂遠(yuǎn)期合同或互換合同金融產(chǎn)品的行為。合約到期后,交易雙方一般不進(jìn)行實物交割,而是根據(jù)合約規(guī)定的權(quán)利與義務(wù)進(jìn)行清算。通過這類基本形式的組合或者嵌入到其他金融商品中,就形成了多種多樣的金融衍生品。
(1)杠桿性。金融衍生工具的交易通常無須支付相關(guān)資產(chǎn)的全部價值,而只需繳存一定比例的押金和保證金,便可得到相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)。待到交易日所確定的到期日,對已交易的金融衍生工具進(jìn)行反向交易,并進(jìn)行差額結(jié)算。在實物交割的條件下,金融衍生工具的購買者只需于到期日交付一定數(shù)額的現(xiàn)金,即可得到原生性金融商品。
(2)高風(fēng)險性。對于金融衍生工具來說,至少存在價格風(fēng)險、運作風(fēng)險、交割風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險和法律風(fēng)險。
(1)價格風(fēng)險。金融衍生工具來源于基礎(chǔ)商品,所以基礎(chǔ)商品價值的變動會影響金融衍生工具的價格。因此,價格的變動給金融衍生工具帶來了很大的風(fēng)險,使得金融衍生工具比傳統(tǒng)的金融工具更容易受到價格波動的影響,波動的幅度也比傳統(tǒng)市場還大,使得風(fēng)險系數(shù)因此增加。
(2)流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險即金融衍生工具合約持有者無法在市場上找到出貨或平倉機(jī)會的風(fēng)險。流動性風(fēng)險主要包括兩類:一類是與市場狀況相關(guān)的市場流動性風(fēng)險,即市場業(yè)務(wù)量不足或者無法獲得市場價格,此時衍生商品的用戶不能軋平或者沖銷其頭寸,即無法平倉的風(fēng)險;一類是與總的資金狀況有關(guān)的資金流動性風(fēng)險,即用戶流動資金不足,出現(xiàn)合約到期時無法履行支付義務(wù)或無法按照合約要求追加保證金的危險。
(3)信用風(fēng)險。信用風(fēng)險又稱違約風(fēng)險,它是指衍生工具合約的一方違約所引起的風(fēng)險,包括在貸款、掉期、期權(quán)交易及結(jié)算過程中,因交易對手不能或不愿履行合約承諾而遭受的潛在損失。信用風(fēng)險可以分為兩類:一類是對手風(fēng)險(counterparty risk),指衍生合約交易的一方可能出現(xiàn)違約而給另一方造成損失的可能性;另一類是發(fā)行者風(fēng)險( issuer risk),指標(biāo)的資產(chǎn)的發(fā)行者出現(xiàn)違約而給另一方造成損失的可能性。前者取決于交易對手的信譽,后者則取決于衍生工具所具有價值的高低。一般說來,這兩類風(fēng)險中,前者比后者更嚴(yán)重也叫履約風(fēng)險。這種風(fēng)險主要表現(xiàn)在場外交易市場上。在金融市場上,一般來說合約的期限越長,信用風(fēng)險就越大。
(4)法律風(fēng)險。指合約在法律上無法履行或因草擬條文不足以及文件中有法律漏洞而引起的風(fēng)險。由于金融衍生工具交易是相對較新的業(yè)務(wù),金融衍生工具的創(chuàng)新速度不斷加快,導(dǎo)致法律滯后,有些金融衍生工具交易的合法性難以保證,交易雙方可能會因找不到相應(yīng)的法律保護(hù)而蒙受損失,且發(fā)生糾紛時,也可能找不到相應(yīng)的法律加以解決。而且,由于逃避法規(guī)管制是某些金融衍生工具的設(shè)計動因,所以一些金融機(jī)構(gòu)故意設(shè)計出游離于法律管制之外的金融衍生工具,使交易者的權(quán)益得不到法律的有效保護(hù),從而產(chǎn)生相當(dāng)大的風(fēng)險。這種風(fēng)險在場外交易中尤為突出。
(1)從宏觀層面上看,全球金融的自由化程度越來越高,導(dǎo)致了金融衍生工具風(fēng)險的產(chǎn)生,此外,各種新生的金融衍生工具不斷出現(xiàn),使得這些各式各樣的工具變得越加難以區(qū)分。與此同時,國際金融市場一體化在加快了金融衍生工具交易速度的同時,也進(jìn)一步加大了制定金融衍生工具會計準(zhǔn)則和金融監(jiān)管的難度。
(2)從微觀上層面上看,企業(yè)管理層的風(fēng)險偏好以及企業(yè)的內(nèi)部控制制度會導(dǎo)致金融衍生工具的風(fēng)險的產(chǎn)生,尤其與企業(yè)的風(fēng)險控制機(jī)制是否健全有很大的關(guān)系,而能否嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)的風(fēng)險控制機(jī)制也會對其產(chǎn)生很大的影響。管理層的風(fēng)險偏好主要有風(fēng)險愛好型和風(fēng)險厭惡型。風(fēng)險偏好型管理層熱衷于投機(jī),因此可能給企業(yè)帶來風(fēng)險;而風(fēng)險厭惡型管理層通常會盡量避免從事投機(jī)業(yè)務(wù)而偏向于從事套期保值業(yè)務(wù)。
(3)從金融衍生工具自身的特性上看,金融衍生工具風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因很大程度上是由標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動造成的。標(biāo)的資產(chǎn)的價格受到了經(jīng)濟(jì)政策、政治環(huán)境、供求關(guān)系、投資者人心理預(yù)期以及人為操縱等因素的影響。除此之外,信息披露存的局限性也是引發(fā)信用風(fēng)險的原因之一。
(4)交易雙方信息披露的非對稱性。按道理來講,有關(guān)金融衍生工具使用者雙方披露的信息量越多、透明度越高越好,雙方所面對的風(fēng)險也就越小但由于雙方各自追逐的風(fēng)險利潤和切身利益決定了一些重要信息很難得到或獲得這些信息的成本太高,這勢必影響雙方掌握真實的、全面的情況,在很大程度上將增加由雙方信息披露的非對稱性所帶來的資金損失。
げ慰嘉南:
相關(guān)熱詞搜索：;【本文地址：http://www.aiweibaby.com/zuowen/2572463.html】
